আধুনিক কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি সংকটের পর অল্প সময়ের মধ্যে অর্থনীতিকে চাঙ্গা করার জন্য পরিমাণগত সহজীকরণ একটি বিকল্প উপায় আবিষ্কার করেছে। ২০০৮ সালের মন্দার পর অর্থনীতিকে চাঙ্গা করার জন্য ফেডারেল রিজার্ভ অর্থাৎ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের কেন্দ্রীয় ব্যাংক এই কৌশলটি ব্যাপকভাবে ব্যবহার করেছিল। ফেড ৩টি প্রধান রাউন্ড পরিমাণগত সহজীকরণ পরিচালনা করেছিল এবং তখন থেকেই নিয়মিতভাবে এই কৌশলটি ব্যবহার করে আসছে। এই কৌশলের ব্যবহার এবং সম্ভাব্য বিপদ নিয়ে ব্যাপক বিতর্ক রয়েছে। একদিকে, কেউ কেউ এটিকে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের একটি চমৎকার হাতিয়ার হিসেবে উল্লেখ করেন, অন্যদিকে, অন্যরা কেবল এটিকে জাল টাকা হিসেবে উল্লেখ করেন।

তাৎপর্যপূর্ণ

উপরের সংজ্ঞায় যেমন বলা হয়েছে, পরিমাণগত সহজীকরণ হল সিস্টেমে অতিরিক্ত অর্থ সরবরাহ যোগ করা। এটি তাৎপর্যপূর্ণ কারণ সাম্প্রতিক বছরগুলিতে বিশ্বের সমস্ত সমৃদ্ধ কেন্দ্রীয় ব্যাংকাররা এটি শুরু করেছেন। ফেডারেল রিজার্ভ, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং জাপানের ব্যাংকের মতো ব্যাংকগুলি অর্থনীতি নিয়ন্ত্রণের জন্য সুদের হার ব্যবহার করেছিল। উদাহরণস্বরূপ, যদি ঋণের পরিমাণ কম থাকে এবং ব্যাংকগুলি পর্যাপ্ত ঋণ না দেয়, তাহলে এই কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি কেবল ঋণ বৃদ্ধির জন্য সুদের হার কমিয়ে দিত। তারা ঠিক বিপরীত কাজ করত এবং অতিরিক্ত ঋণ প্রদান চললে এবং মুদ্রাস্ফীতির আশঙ্কা থাকলে সুদের হার বাড়াত।

তবে, ২০০৮ সালের সংকটে, এই পদক্ষেপগুলি কার্যকর বলে মনে হয়নি। উপরে উল্লিখিত সমস্ত কেন্দ্রীয় ব্যাংক তাদের সুদের হার প্রায় শূন্যে নামিয়ে এনেছিল! তবুও তারা ঋণ প্রদানকে উৎসাহিত করতে সক্ষম হয়নি। তখনই ব্যাংকগুলি পরিমাণগত সহজীকরণের দিকে ঝুঁকে পড়ে।

পদ্ধতি

যখন কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি পরিমাণগত সহজীকরণ ব্যবহার করে, তখন তারা প্রয়োজন অনুসারে অর্থনীতিতে অর্থ প্রবেশ করায় এবং অর্থ সরিয়ে দেয়।। উদাহরণস্বরূপ, তাদের ঋণ প্রদানের একটি নির্দিষ্ট পরিমাণের লক্ষ্যমাত্রা থাকতে পারে যা পূরণ করতে হবে এবং মুদ্রাস্ফীতির একটি লক্ষ্যমাত্রা অর্জন করতে হবে যা পূরণ করতে হবে। যদি মুদ্রাস্ফীতি খুব কম হয় এবং ঋণ প্রদানও কম হয়, তাহলে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি পরিমাণগত সহজীকরণ ব্যবহার করে নতুন অর্থ তৈরি করতে পারে এবং তারপর নতুন সম্পদ কিনতে পারে। মূল ধারণা হল যে ফেড ইতিমধ্যে বিদ্যমান অর্থ থেকে বন্ড কিনে না বরং ফেড যখন এই ক্রয় করে তখন নতুন অর্থ তৈরি করে। নতুন অর্থ সরবরাহ বিদ্যমান অর্থের ঋণের হার হ্রাস করে এবং তাত্ত্বিকভাবে অর্থনীতিতে ঋণ বৃদ্ধির কারণ বলে মনে করা হয় এবং এর ফলে অর্থনৈতিক কার্যকলাপ বৃদ্ধি পায়।

সম্পদ ক্রয় প্রোগ্রাম

পরিমাণগত সহজীকরণের ক্ষেত্রে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি বাজার থেকে প্রচুর পরিমাণে সম্পদ কিনে। কেন্দ্রীয় ব্যাংক তাদের তৈরি অর্থ দিয়ে এই সম্পদগুলি কিনে। অতএব, ফেড যে পরিমাণ সম্পদ কিনে তা হল সিস্টেমে পাম্প করা অর্থের পরিমাণ।

উদাহরণস্বরূপ, ২০০৮ সালের বিশাল বেলআউটের কথা বিবেচনা করুন। ২০০৮ সালের আগে, ফেডের ব্যালেন্স শিট ছিল ৮৮০ বিলিয়ন ডলার। এর অর্থ হল, এত বছর ধরে ফেড সিস্টেমে যে পরিমাণ অর্থ পাম্প করেছিল তা ছিল ৮৮০ বিলিয়ন ডলার। তারপর, পরিমাণগত সহজীকরণ শুরু হয় এবং ২০১৫ সালের মধ্যে, ফেডের ব্যালেন্স শিট ৪ ট্রিলিয়ন ডলারেরও বেশি হয়ে যায়। খুব অল্প সময়ের মধ্যে ফেড অর্থ সরবরাহ প্রায় পাঁচ গুণ বাড়িয়ে দিয়েছিল।

ভগ্নাংশ রিজার্ভ ব্যাঙ্কিং

এই সম্পদ ক্রয়ের জন্য ফেড যে সমস্ত অর্থ তৈরি করে তা হল উচ্চ ক্ষমতাসম্পন্ন অর্থ। এর অর্থ হল এই অর্থ ব্যাংকগুলি দ্বারা রিজার্ভ হিসাবে ব্যবহার করা হয় যার ভিত্তিতে তারা অর্থ সরবরাহ আরও প্রসারিত করতে পারে। সুতরাং, পরিমাণগত সহজীকরণের নামে বন্ড কেনার জন্য ফেডারেল রিজার্ভ কর্তৃক জারি করা প্রতিটি ডলারের জন্য, ভগ্নাংশীয় রিজার্ভ ব্যাংকিং ব্যবহারের মাধ্যমে বাজারে আরও বেশ কয়েকটি ডলার প্রচলন করে। অতএব, ফেডারেল রিজার্ভ তার সম্পদ ক্রয় কর্মসূচির মাধ্যমে মারাত্মক মুদ্রাস্ফীতি ঘটাতে সক্ষম। প্রকৃতপক্ষে, সমালোচকদের মধ্যে একটি প্রচলিত দৃষ্টিভঙ্গি রয়েছে যে ফেড এই সম্প্রসারণমূলক নীতিগুলি ব্যবহার করে সমস্ত সম্পদ বাজারকে কৃত্রিমভাবে সমর্থন করেছে এবং তাদের ব্যর্থতা আড়াল করেছে। সাবপ্রাইম বন্ধকী সংকট.

ইস্যুর পরিমাণ

পরিমাণগত সহজীকরণের মাত্রা এটিকে একটি বিস্ময়কর ব্যাপার করে তোলে। এখন, আমরা ইতিমধ্যেই জানি যে সাবপ্রাইম সংকটের পর ৭ বছরে ফেডারেল রিজার্ভের ব্যালেন্স শিট ৫ গুণ বৃদ্ধি পেয়েছে! এর কারণ হল ফেড প্রতি মাসে সম্পদ ক্রয়ের মাধ্যমে বাজারে ৮৫ বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করছে। ফেড মূলত মার্কিন ট্রেজারি বন্ডগুলি যে কোনও ব্যাংক থেকে সর্বনিম্ন হারে কিনে।

সমস্যা হলো, এখন মার্কিন সরকার, ট্রেজারি এবং ফেডারেল রিজার্ভ পরিমাণগত সহজীকরণের অবসান ঘটাতে চায়। তবে, বাজার আক্ষরিক অর্থেই পরিমাণগত সহজীকরণের মাধ্যমে প্রদত্ত তরলতার উপর নির্ভরশীল হয়ে উঠেছে। অতএব, যদি ফেড এখন বন্ড কেনা বন্ধ করে দেয়, তাহলে বাজারে তীব্র চাহিদা ঘাটতি তৈরি হবে কারণ প্রতি মাসে ৮৫ বিলিয়ন ডলারের ক্রয় বাজারে উল্লেখযোগ্য চাহিদা তৈরি করে।

অতএব, পরিমাণগত সহজীকরণের বিষয়টি আজ আন্তর্জাতিক আর্থিক বিষয়গুলির কেন্দ্রবিন্দুতে এবং বিশ্বব্যাংক এবং আইএমএফের মতো বিশ্বব্যাপী সংস্থাগুলিতে এটি ব্যাপকভাবে আলোচিত! বিশ্বজুড়ে বাজারগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সাথে সংযুক্ত। অতএব, পরিমাণগত সহজীকরণের এই নীতি সম্পর্কিত মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে যে কোনও নীতিগত পরিবর্তনের বিশ্বব্যাপী প্রভাব পড়ার সম্ভাবনা রয়েছে। অতএব, এই নীতিটি শেষ পর্যন্ত কীভাবে কার্যকর হবে তার দিকে বিশ্ব নজর রেখেছে!