পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) টেপারিং বলতে কী বোঝায়?

পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) মানে সিস্টেমের অর্থ সরবরাহ বৃদ্ধি করা। এটি করা হয় যখন কেন্দ্রীয় ব্যাংক নতুন অর্থ তৈরি করে এবং সম্পদ ক্রয়ের জন্য অর্থ ব্যবহার করে। এই সম্পদ ক্রয়গুলি সিস্টেমে নতুন অর্থ প্রবেশ করায়।

পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) হ্রাসকরণ হল পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) এর বিপরীত নীতি।। যখন সরকার ধীরে ধীরে পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) নীতি অনুসরণ করা বন্ধ করে দেয়। উদাহরণস্বরূপ, বর্তমানে, মার্কিন সরকার প্রতি মাসে ৮৫ বিলিয়ন ডলার মূল্যের সম্পদ কিনছে। যদি মার্কিন সরকার পরের মাসে সম্পদ ক্রয় ৮৫ বিলিয়ন ডলার থেকে কমিয়ে ৬০ বিলিয়ন ডলার করে, তাহলে তা পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) হ্রাসের সমান হবে।

ফেড ২০১৪ সাল জুড়ে পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) হ্রাসকরণের কথা ভাবছে। তবে, পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) হ্রাসকরণের সামান্যতম উল্লেখও বাজারকে ধসে ফেলে। এই কারণেই ফেড পরিস্থিতি মোকাবেলার জন্য আরও ভাল উপায় এবং সময় খুঁজে বের করার চেষ্টা করছে।

পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) টেপারিং কেন গুরুত্বপূর্ণ?

আমেরিকান মিডিয়া এবং বিশ্বের অন্যান্য স্থানে প্রায় প্রতিদিনই পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) নীতির উপর আলোচনা করা হয়েছে। কারণ এটি আমাদের সময়ের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ এবং সবচেয়ে অপ্রচলিত মুদ্রানীতি। এই নীতির বিশালতাই এটিকে এত গুরুত্ব দেয়। এই নীতির প্রভাব যেভাবে উন্মোচিত হবে তা বিভিন্ন অর্থনৈতিক পরামিতিগুলির উপর দীর্ঘস্থায়ী এবং গভীর প্রভাব ফেলবে। এই নিবন্ধে এর সারসংক্ষেপ প্রদান করা হয়েছে।

• সুদের হার: পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) হ্রাসের প্রথম এবং প্রধান প্রভাব সুদের হারের উপর দেখা যাবে। এর প্রভাব প্রায় তাৎক্ষণিক। প্রকৃতপক্ষে পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) সাধারণত তখনই ব্যবহৃত হয় যখন সুদের হার ইতিমধ্যেই শূন্য স্তরে থাকে এবং তবুও কেন্দ্রীয় ব্যাংক আরও বেশি উদ্দীপনা প্রদান করতে চায়।

  তাই পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) কে শূন্যের নিচে সুদের হার নীতি হিসেবে ভাবা যেতে পারে। তাই পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) নীতি চালু করার সময় সুদের হার কমিয়ে দেয়। বর্তমানে, এটি গত ৫ বছর ধরে বাজারে উপস্থিত রয়েছে এবং বাজার এতে অভ্যস্ত হয়ে উঠেছে।

  অতএব, যখন পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) নীতি গ্রহণ করা হয়, তখন সুদের হার কমে যাওয়ার সম্ভাবনা থাকে। কারণ সীমিত অর্থ সরবরাহের ফলে ঋণদাতাদের তাদের ঋণের পরিমাণ নিয়ন্ত্রণ করতে হবে। তারা সর্বোচ্চ সুদের হার দিতে পারে এমন ব্যক্তিদের কাছে অর্থ ধার দেবে এবং এই প্রতিযোগিতার ফলে সুদের হার আকাশছোঁয়া হয়ে যাবে।

• মুদ্রাস্ফীতি এবং মুদ্রাস্ফীতি: পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) নীতি মুদ্রাস্ফীতিমূলক। কারণ এটি কেবল অর্থনীতিতে আর্থিক ভিত্তি বৃদ্ধি করে। অতএব, যখন আরও বেশি অর্থ উপলব্ধ থাকে এবং এটি তুলনামূলকভাবে কম পণ্যের পিছনে ছুটতে থাকে, তখন মুদ্রাস্ফীতি ঘটে এবং দাম আকাশচুম্বী হয়।

  মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র তিন দফায় ব্যাপক পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) নীতির মধ্য দিয়েছে এবং পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) নীতি ছাড়া দাম যেটা হতো তার তুলনায় সেখানে দাম অনেক বেশি।

  অতএব, যখন পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) হ্রাসকরণের বিপরীত নীতি বাস্তবায়িত হয়, তখন মুদ্রাস্ফীতি মুদ্রাস্ফীতিতে পরিণত হওয়ার সম্ভাবনা থাকে। কারণ পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) হ্রাসকরণ ব্যবস্থা থেকে অর্থ বের করে দেয়। অতএব, এখন উপলব্ধ পণ্যের পিছনে ছুটতে (আগের তুলনায়) কম অর্থ রয়েছে, যার ফলে প্রতিটি পণ্যের দাম কম হয়।

• নিয়োগ: আমরা ইতিমধ্যেই জানি যে কর্মসংস্থান অর্থনীতিতে মুদ্রাস্ফীতি বা মুদ্রাস্ফীতির অবস্থার সাথে ঘনিষ্ঠভাবে জড়িত। যখন অর্থনীতিতে অতিরিক্ত অর্থ থাকে, তখন আত্মবিশ্বাস বৃদ্ধি পায়, আরও বেশি পণ্য উৎপাদিত হয়। ফলস্বরূপ, অর্থনীতিতে আরও বেশি সংখ্যক লোক নিযুক্ত হয়। অতএব, পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) উচ্চতর কর্মসংস্থান স্তরের সাথে ইতিবাচকভাবে সম্পর্কিত।

  বিপরীতে, যখন অর্থনীতিতে অর্থের পরিমাণ কম থাকে, তখন ভোক্তাদের আস্থা কম থাকে, মানুষ কম ক্রয় করে, এবং ফলস্বরূপ উৎপাদকরা কম পণ্য উৎপাদন করে। ফলে অর্থ সরবরাহ কম হলে কর্মসংস্থানের স্তর হ্রাস পায়। অতএব, পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) নীতির ফলে কর্মসংস্থান হ্রাস পায়।

• জিডিপি: একটি অর্থনীতির মধ্যে উৎপাদিত পণ্যের পরিমাণ তার মোট দেশজ উৎপাদন (GDP) যোগ করে। অতএব, ব্যবস্থায় অর্থ সরবরাহের পরিমাণ এবং মোট দেশজ উৎপাদন (GDP) এর মধ্যে একটি স্পষ্ট সম্পর্ক রয়েছে। যখন পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) কার্যকর করা হয়, তখন একটি অর্থনীতির GDP বৃদ্ধি পায় এবং অর্থনীতি অর্থনৈতিক চক্রের বুম পর্যায়ে পৌঁছায়। বিপরীতে, যখন পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) নীতি কার্যকর করা হয়, তখন একটি অর্থনীতির GDP হ্রাস পায় এবং অর্থনীতিকে মন্দার দিকে ঠেলে দেয়।

• সম্পদের দাম: যেকোনো অর্থনীতির অর্থ সরবরাহ তার সম্পদের দামের সাথে যুক্ত। অর্থ সরবরাহ বৃদ্ধির সাথে সাথে অর্থনীতির সকলের ক্রয় ক্ষমতা বৃদ্ধি পায় এবং সম্পদের দাম বৃদ্ধি পেতে থাকে। তবে, যখন অর্থ সরবরাহ হ্রাস পায়, তখন বিপরীতটি ঘটে এবং সম্পদের দাম হ্রাস পেতে থাকে।

  পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) হ্রাসের ক্ষেত্রে, ঠিক এটিই ঘটবে বলে আশা করা হচ্ছে। ফেড কৃত্রিমভাবে ডলারের অর্থ সরবরাহকে স্ফীত করেছে অর্থ তৈরি করে এবং বাজার থেকে সম্পদ কিনে।

  বর্তমানে, এটি একটি চলমান নীতি এবং যখন ফেড এটি বন্ধ করার সিদ্ধান্ত নেয়, তখন অর্থ সরবরাহ হ্রাস পাবে যার ফলে সম্পদ বাজারগুলি সংকুচিত হবে। এর ফলে জনসংখ্যার মধ্যে সম্পদের বিশাল স্থানান্তর ঘটবে কারণ প্রত্যেকেই এই বাজারে বিভিন্ন মাত্রায় বিনিয়োগ করবে।

তাই কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) টেপারিং বিশ্বের সকল বাজারে বিশাল প্রভাব ফেলবে বলে আশা করা হচ্ছে। যেহেতু ঐতিহাসিকভাবে এর খুব বেশি নজির নেই, তাই মানুষ এই নীতি ব্যবহারের চূড়ান্ত ফলাফল দেখার জন্য অপেক্ষা করছে।