A flexibilização quantitativa (QE) é uma forma alternativa que os bancos centrais modernos inventaram para sustentar a economia em um curto período de tempo após uma crise. Essa técnica foi amplamente utilizada pelo Federal Reserve (Fed), o banco central dos Estados Unidos, para sustentar a economia após a crise de 2008. O Fed realizou três grandes rodadas de flexibilização quantitativa (QE) e tem usado a técnica regularmente desde então. Há um amplo debate sobre os usos e possíveis perigos dessa técnica. Por um lado, algumas pessoas se referem a ela como uma ferramenta maravilhosa no kit de um banco central, enquanto, por outro, outras simplesmente se referem a ela como falsificação de dinheiro.

O significado

Como afirma a definição acima, flexibilização quantitativa é simplesmente a adição de oferta monetária adicional ao sistemaIsso é significativo porque foi somente nos últimos anos que todos os banqueiros centrais prósperos do mundo começaram a fazer isso. Bancos como o Federal Reserve, o Banco Central Europeu e o Banco do Japão usavam as taxas de juros para regular a economia. Por exemplo, caso o crédito estivesse restrito e os bancos não estivessem emprestando o suficiente, esses bancos centrais simplesmente cortavam as taxas para impulsionar os empréstimos. Eles faziam exatamente o oposto e aumentavam as taxas quando havia excesso de empréstimos e havia risco de inflação.

No entanto, na crise de 2008, essas medidas não pareciam estar funcionando. Todos os Bancos Centrais mencionados haviam reduzido suas taxas de juros quase a zero! Mesmo assim, não conseguiram estimular o crédito. Foi então que os bancos recorreram à flexibilização quantitativa.

A Metodologia

Quando os bancos centrais usam a flexibilização quantitativa, eles injetam e retiram dinheiro da economia conforme necessárioPor exemplo, eles podem ter um montante-alvo de empréstimos a serem concedidos e uma taxa-alvo de inflação a ser atingida. Caso a inflação esteja muito baixa, mas os empréstimos também estejam, os bancos centrais podem criar novo dinheiro usando flexibilização quantitativa e, em seguida, comprar novos ativos. A premissa básica é que o Fed não compra títulos de moeda já existente, mas sim cria novo dinheiro ao fazer essas compras. A nova oferta de moeda reduz a taxa de empréstimo da moeda existente e, teoricamente, deve impulsionar o crédito na economia e, portanto, causar um aumento na atividade econômica.

Programa de Compra de Ativos

A flexibilização quantitativa envolve a compra, por parte dos bancos centrais, de grandes quantidades de ativos do mercado. O banco central compra esses ativos com o dinheiro que ele próprio cria. Portanto, a quantidade de ativos que o Fed compra corresponde à quantidade de dinheiro que foi injetada no sistema.

Por exemplo, considere o caso do resgate maciço de 2008. Antes de 2008, o balanço patrimonial do Fed era de US$ 880 bilhões. Isso significa que o montante de dinheiro que o Fed injetou no sistema durante todos esses anos foi de US$ 880 bilhões. Então, iniciou-se o afrouxamento quantitativo e, em 2015, o balanço patrimonial do Fed ultrapassava US$ 4 trilhões. O Fed quase quintuplicou a oferta de moeda nesse curtíssimo período.

Reserva Fracionária Bancária

Todo o dinheiro criado pelo Fed para essas compras de ativos é dinheiro de alta potência. Isso significa que esse dinheiro é usado como reserva pelos bancos, com base nas quais eles podem expandir ainda mais a oferta de moeda. Assim, para cada dólar emitido pelo Federal Reserve para comprar títulos em nome da flexibilização quantitativa, vários outros dólares acabam em circulação no mercado por meio do uso do sistema bancário de reservas fracionárias. Portanto, o Federal Reserve é capaz de causar inflação severa por meio de seu programa de compra de ativos. De fato, há uma visão predominante entre os críticos de que o Fed usou essas políticas expansionistas para sustentar artificialmente todos os mercados de ativos e esconder seu fracasso dos investidores. crise das hipotecas subprime.

Quantum da questão

A escala da flexibilização quantitativa torna-a um caso alucinante. Agora, já sabemos que o balanço do Federal Reserve (Fed) cresceu 5 vezes nos 7 anos após a crise do subprime! Isso porque o Fed está injetando US$ 85 bilhões no mercado todos os meses por meio de compras de ativos. O Fed basicamente compra títulos do Tesouro dos EUA de qualquer banco que possa oferecê-los à menor taxa.

O problema é que agora o governo dos EUA, o Tesouro e o Federal Reserve querem pôr fim à flexibilização quantitativa. No entanto, o mercado literalmente se tornou dependente das injeções de liquidez proporcionadas pela flexibilização quantitativa. Portanto, se o Fed parasse de comprar títulos agora, acabaria criando uma grave escassez de demanda nos mercados, já que suas compras de US$ 85 bilhões por mês criam uma demanda significativa no mercado.

Portanto, a questão da flexibilização quantitativa está hoje no cerne das questões financeiras internacionais e é amplamente discutida por organismos globais como o Banco Mundial e o FMI! Mercados em todo o mundo estão conectados aos Estados Unidos. Portanto, qualquer mudança de política nos EUA relacionada a essa política de flexibilização quantitativa provavelmente terá ramificações globais. Portanto, o mundo está de olho em como essa política finalmente vai se concretizar!