کاهش تدریجی سیاست تسهیل کمی (QE) به چه معناست؟

تسهیل کمی (QE) به معنای افزایش عرضه پول در سیستم است. این کار زمانی انجام می‌شود که بانک مرکزی پول جدیدی ایجاد می‌کند و از این پول برای خرید دارایی استفاده می‌کند. این خرید دارایی‌ها، پول جدید را به سیستم تزریق می‌کند.

کاهش تدریجی سیاست تسهیل کمی (QE) معکوس سیاست تسهیل کمی (QE) است.... زمانی است که دولت به تدریج سیاست تسهیل کمی (QE) را متوقف می‌کند. به عنوان مثال، در حال حاضر، دولت ایالات متحده ماهانه ۸۵ میلیارد دلار دارایی خریداری می‌کند. اگر دولت ایالات متحده ماه آینده خرید دارایی‌ها را از ۸۵ میلیارد دلار به ۶۰ میلیارد دلار کاهش دهد، این به معنای کاهش تدریجی تسهیل کمی (QE) خواهد بود.

فدرال رزرو در تمام طول سال ۲۰۱۴ در حال بررسی کاهش تدریجی سیاست تسهیل کمی (QE) بوده است. با این حال، حتی کوچکترین اشاره‌ای به کاهش تدریجی سیاست تسهیل کمی (QE) بازارها را به شدت متزلزل می‌کند. به همین دلیل است که فدرال رزرو دست نگه داشته و سعی می‌کند راه و زمان بهتری برای مقابله با این وضعیت پیدا کند.

چرا کاهش تدریجی سیاست تسهیل کمی (QE) مهم است؟

سیاست کاهش تدریجی سیاست‌های انبساطی (QE) تقریباً هر روز در رسانه‌های آمریکایی و سایر نقاط جهان مورد بحث قرار گرفته است. دلیل این امر این است که این سیاست، مهم‌ترین و بی‌سابقه‌ترین سیاست پولی دوران ماست. بزرگی این سیاست، اهمیت آن را دو چندان می‌کند. نحوه آشکار شدن پیامدهای این سیاست، تأثیر طولانی‌مدت و عمیقی بر پارامترهای مختلف اقتصادی خواهد داشت. خلاصه‌ای از این موضوع در این مقاله ارائه شده است.

• نرخ بهره: اولین و مهم‌ترین تأثیر کاهش تدریجی سیاست تسهیل کمی (QE) بر نرخ بهره مشاهده خواهد شد. این تأثیر تقریباً فوری است. در واقع، سیاست تسهیل کمی (QE) عموماً زمانی استفاده می‌شود که نرخ بهره در سطح صفر باشد و با این حال بانک مرکزی بخواهد محرک‌های بیشتری ارائه دهد.

  از این رو، می‌توان سیاست تسهیل کمی (QE) را به عنوان یک سیاست نرخ بهره زیر صفر در نظر گرفت. بنابراین، سیاست تسهیل کمی (QE) هنگام معرفی، نرخ بهره را کاهش می‌دهد. در حال حاضر، این سیاست در 5 سال گذشته در بازار وجود داشته و بازار به آن عادت کرده است.

  از این رو، هنگامی که سیاست کاهش تدریجی سیاست‌های انبساطی (QE) اتخاذ می‌شود، انتظار می‌رود نرخ بهره افزایش یابد. دلیل این امر آن است که عرضه محدود پول به این معنی است که وام‌دهندگان مجبور خواهند بود وام‌های خود را سهمیه‌بندی کنند. آنها به کسانی که می‌توانند بالاترین نرخ بهره را ارائه دهند، پول قرض می‌دهند و این رقابت باعث افزایش سرسام‌آور نرخ بهره خواهد شد.

• تورم و تورم: سیاست تسهیل کمی (QE) تورم‌زا است. دلیلش این است که این سیاست صرفاً پایه پولی را در اقتصاد افزایش می‌دهد. بنابراین، وقتی پول بیشتری در دسترس باشد و کالاهای نسبتاً کمتری را دنبال کند، تورم رخ می‌دهد و قیمت‌ها به شدت افزایش می‌یابند.

  ایالات متحده سه دور سیاست انبساطی (QE) عظیم را پشت سر گذاشته است و قیمت‌ها در آنجا در مقایسه با آنچه بدون سیاست انبساطی (QE) می‌بودند، به شدت افزایش یافته‌اند.

  از این رو، هنگامی که سیاست معکوسِ کاهش تدریجیِ سیاست تسهیل کمی (QE) اجرا شود، تورم احتمالاً به تورم منفی تبدیل خواهد شد. دلیل این امر آن است که کاهش تدریجیِ سیاست تسهیل کمی (QE) پول را از سیستم خارج می‌کند. از این رو، اکنون پول کمتری (در مقایسه با قبل) برای خرید کالاهای موجود وجود دارد و این امر باعث می‌شود که هر کالایی ارزان‌تر شود.

• استخدام: همانطور که می‌دانیم، اشتغال ارتباط نزدیکی با وضعیت تورم یا کاهش قیمت‌ها در اقتصاد دارد. وقتی پول اضافی در اقتصاد وجود دارد، اعتماد به نفس بالا می‌رود و کالاهای بیشتری تولید می‌شوند. بنابراین، در نتیجه، افراد بیشتری در اقتصاد مشغول به کار می‌شوند. بنابراین، تسهیل کمی (QE) با سطح اشتغال بالاتر همبستگی مثبت دارد.

  برعکس، وقتی پول کمتری در اقتصاد وجود دارد، اعتماد مصرف‌کننده پایین است، مردم خرید کمتری انجام می‌دهند و از این رو تولیدکنندگان کالاهای کمتری تولید می‌کنند. بنابراین، عرضه پول کمتر منجر به کاهش سطح اشتغال می‌شود. بنابراین، سیاست کاهش تدریجی سیاست تسهیل کمی (QE) منجر به کاهش اشتغال می‌شود.

• تولید ناخالص ملی: میزان کالاهای تولید شده در یک اقتصاد، مجموعاً تولید ناخالص داخلی (GDP) آن را تشکیل می‌دهد. بنابراین، همبستگی روشنی بین میزان عرضه پول در سیستم و تولید ناخالص داخلی (GDP) وجود دارد. هنگامی که سیاست تسهیل کمی (QE) آغاز می‌شود، تولید ناخالص داخلی یک اقتصاد افزایش می‌یابد و اقتصاد به مرحله رونق در چرخه اقتصادی می‌رسد. برعکس، هنگامی که سیاست کاهش تدریجی تسهیل کمی (QE) آغاز می‌شود، تولید ناخالص داخلی یک اقتصاد کاهش می‌یابد و اقتصاد را به رکود سوق می‌دهد.

• قیمت دارایی‌ها: عرضه پول هر اقتصادی با قیمت دارایی‌های آن مرتبط است. با افزایش عرضه پول، همه افراد در اقتصاد قدرت خرید بیشتری دارند و قیمت دارایی‌ها تمایل به افزایش دارد. با این حال، هنگامی که عرضه پول کاهش می‌یابد، عکس این اتفاق می‌افتد و قیمت دارایی‌ها تمایل به کاهش قیمت دارند.

  در صورت کاهش تدریجی سیاست تسهیل کمی (QE)، این دقیقاً همان چیزی است که انتظار می‌رود اتفاق بیفتد. فدرال رزرو با ایجاد پول و خرید دارایی‌ها از بازار، عرضه پول دلار را به طور مصنوعی افزایش داده است.

  در حال حاضر، این یک سیاست مداوم است و هنگامی که فدرال رزرو تصمیم به توقف این کار بگیرد، عرضه پول کاهش می‌یابد و باعث انقباض بازارهای دارایی می‌شود. این امر منجر به انتقال عظیم ثروت در بین مردم خواهد شد، زیرا همه با درجات مختلف در این بازارها سرمایه‌گذاری می‌کنند.

بنابراین انتظار می‌رود کاهش تدریجی سیاست تسهیل کمی (QE) تأثیر زیادی بر تمام بازارهای جهان داشته باشد. از آنجایی که سابقه تاریخی زیادی وجود ندارد، مردم منتظرند تا نتیجه نهایی استفاده از این سیاست را ببینند.