কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) নীতি বিশ্ব অর্থনীতিতে তুলনামূলকভাবে নতুন। সাম্প্রতিক জন্মের পরেও এই নীতি বিশ্বের বিভিন্ন দেশে ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত হচ্ছে। তাই কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) সম্পর্কে ধারণা লাভের অর্থ বিশ্বের বিভিন্ন স্থানে বিভিন্ন সময়ে এর ব্যবহার বোঝা। এই প্রবন্ধে, আমরা কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) ব্যবহারের প্রধান উদাহরণগুলি তালিকাভুক্ত করেছি। সেগুলি নিম্নরূপ:

পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) - জাপান ২০০১

জাপান আক্ষরিক অর্থেই কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) এর জন্মস্থান। ২০০১ সালে এখানেই এই অর্থনৈতিক নীতি প্রথম বাস্তবায়িত হয়েছিল। এই নীতি বাস্তবায়নের উদ্দেশ্য ছিল মুদ্রাস্ফীতি এবং ক্রমাগত পতনশীল প্রবৃদ্ধির হার সহ জাপানি সংকট কার্যকরভাবে পরিচালনা এবং প্রতিকার করা।

৫ বছরেরও বেশি সময় ধরে, জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংক অর্থাৎ ব্যাংক অফ জাপান (BOJ) বাজারে ক্রমাগত অর্থ বিনিয়োগ করেছে। অনুমান অনুসারে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় জাপান বাজারে বেশি অর্থ বিনিয়োগ করেছে। এই পরিসংখ্যানটি মন খারাপ করে দেয় কারণ মার্কিন অর্থনীতি জাপানের অর্থনীতির চেয়ে কমপক্ষে তিনগুণ বড়।

তবে, অতীতের দিকে তাকালে, বেশিরভাগ বিশেষজ্ঞ জাপানিদের কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) নিয়ে পরীক্ষা-নিরীক্ষা ব্যর্থ বলে মনে করেন। নীতিটির কঠোর বাস্তবায়নের প্রায় এক দশক পরেও, জাপানের অর্থনৈতিক পরিস্থিতি প্রায় একই রকম রয়েছে। তবে, জাপান ব্যাংক এখনও অবিচল এবং কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) নীতি ব্যবহার করে চলেছে। অনেক সমালোচক বিশ্বাস করেন যে এই নীতির অব্যাহত ব্যবহার শেষ পর্যন্ত জাপানি মুদ্রা ব্যবস্থার পতনের দিকে পরিচালিত করবে।

পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) ১

২০০৮ সালে সাবপ্রাইম বন্ধকী সংকটের পর, ফেডারেল রিজার্ভ অর্থাৎ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের কেন্দ্রীয় ব্যাংক ব্যাংক অফ জাপানের বই থেকে একটি পাতা বের করে এবং প্রথমবারের মতো মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) নীতি বাস্তবায়ন করে। এই নীতি ব্যবহারের সিদ্ধান্তটি ইতিমধ্যেই প্রতিকূল মিডিয়ার তীব্র সমালোচনার মুখে পড়ে। জাপানের অর্থনৈতিক পরিস্থিতিতে কোনও উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলতে ব্যর্থতার কারণে ফেডকে এই নীতি অনুসরণ করা থেকে বিরত রাখার জন্য অনেক সমালোচক ব্যাপকভাবে উল্লেখ করেছেন।

তবে, ফেড অবিচল ছিল। এর অর্থ হল তারা কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) বাস্তবায়ন করেছে এবং বৃহৎ পরিসরে তা করেছে। কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) এর প্রথম রাউন্ডে, ফেড সমস্যাগ্রস্ত সম্পদ, অর্থাৎ ফ্রেডি ম্যাক, গিনি মে এবং স্যালি মে-এর মতো সরকারি সংস্থাগুলির বন্ড এবং বাজারে উপলব্ধ ব্যক্তিগত বন্ধকী-সমর্থিত সিকিউরিটিজ কিনেছে।

এই ঋণ পরিশোধের পেছনের যুক্তিটি ছিল সহজ। সব ধরণের বন্ধকী সমর্থিত সিকিউরিটিজের কোনও বাজার ছিল না! এই সিকিউরিটিগুলির সাথে যুক্ত উচ্চ ঝুঁকি প্রকাশ পাওয়ার পর, কেউই এই সিকিউরিটিগুলিতে বিনিয়োগ করতে ইচ্ছুক ছিল না। অতএব, ফেড পুরো বাজারকে তার নিজস্ব ব্যালেন্স শিটে নিয়েছিল! এই পদক্ষেপের আর্থিক প্রভাব এখনও জানা যায়নি। তবে, একটি বিষয় নিশ্চিত। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের কেন্দ্রীয় ব্যাংক কর্তৃক ব্যবহৃত কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) নীতির প্রথম রাউন্ডটি ঐতিহাসিক বিপর্যয়ের পাশাপাশি এর ফলে যে অর্থনৈতিক ও ভূ-রাজনৈতিক প্রভাব পড়তে পারত তা এড়াতে সাহায্য করেছিল।

পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) 2 এবং পরিমাণগত সহজীকরণ (QE) 3

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের কেন্দ্রীয় ব্যাংক অর্থাৎ ফেডারেল রিজার্ভ সংকটের পরবর্তী বছরগুলিতে কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) নীতি অব্যাহতভাবে ব্যবহার করে চলেছে। ২০১০ সালে, ফেড কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) ২ চালু করে। এবার ফেড ২০০৮ সালে বিনিয়োগ থেকে সংগৃহীত অর্থের পাশাপাশি নিজস্ব কিছু অর্থও ব্যবহার করছে। লক্ষ্য ছিল ফেড যতটা সম্ভব ট্রেজারি সিকিউরিটিজ কেনা। সাম্প্রতিক সংকটের কারণে সরকারের আর্থিক অবস্থা স্থিতিশীল করার লক্ষ্যে এটি করা হচ্ছিল। ২০১২ সালেও একই ধরণের একটি কর্মসূচি গ্রহণ করা হয়েছিল এবং ২০১৫ সালের শেষ পর্যন্ত অব্যাহত থাকার আশা করা হয়েছিল। এটি কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) ৩ নামে পরিচিত এবং এই কর্মসূচির দীর্ঘস্থায়ী প্রকৃতির কারণে এটিকে কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) ইনফিনিটি নামে ডাকা হয়েছে।

যুক্তরাজ্যের পরিমাণগত সহজীকরণ (QE)

২০০৯ সালে, ব্যাংক অফ ইংল্যান্ডও ফেডারেল রিজার্ভ অনুসরণ করে নিজস্ব কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) নীতি তৈরি করে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মতো, যুক্তরাজ্যও মন্দার দ্বারপ্রান্তে ছিল। ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড ভেবেছিল যে সিস্টেমে অর্থ পাম্প করা এবং মুহূর্তের মধ্যে বিপর্যয় এড়ানো সহজ হবে। পরে, বাজার ঠান্ডা হওয়ার সাথে সাথে, ক্ষতিগুলি প্রতিদিন ছড়িয়ে দেওয়া এবং শোষণ করা যেতে পারে, একটি বিপর্যয়কর আঘাতের পরিবর্তে যা অনিবার্যভাবে অর্থনৈতিক পতনের দিকে পরিচালিত করবে।

তাই, ২০০৯ সালে, ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড সুদের হার ০.৫% এ নামিয়ে আনে। এছাড়াও, ব্যাংকটি খোলা বাজার থেকে প্রায় ২০০ বিলিয়ন পাউন্ড মূল্যের সম্পদ কিনেছিল। এই সংখ্যাটি অবাক করার মতো, যদি আপনি বিবেচনা করেন যে একই বছরে এটি ব্রিটিশ জিডিপির ১৪% ছিল! সরকারি ক্রয়গুলি আক্ষরিক অর্থেই বাজারে প্লাবিত হয়েছিল এবং বেসরকারী বিনিয়োগকারীদের প্রতি আস্থার অভাবের কারণে ক্ষতি পুষিয়ে নেওয়ার জন্য সবকিছুই কিনেছিল।

সময়ের সাথে সাথে, ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড আরও বেশি করে অর্থ বিনিয়োগ করে চলেছে। সাম্প্রতিক পরিসংখ্যান অনুসারে, ব্যাংকের এখনও প্রায় ৩৭৫ বিলিয়ন পাউন্ড মূল্যের সম্পদ রয়েছে। এই সম্পদের অবসানের ফলে কয়েক বছর পর বাজারে বিশৃঙ্খলা দেখা দেবে বলে আশা করা হচ্ছে।

ইউরোপীয় পরিমাণগত সহজীকরণ (QE)

ইউরোপের কেন্দ্রীয় ব্যাংক, যা একই সাথে বেশ কয়েকটি সমস্যার মুখোমুখি হচ্ছে, তারাও কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) ব্যবহার করেছে। ঋণ সংকট এবং সাবপ্রাইম সংকটের কারণে স্থানীয় অর্থনীতিগুলিকে নতুন করে জীবন দেওয়ার জন্য এই ব্যবহার করা হয়েছে, যা প্রায় একই সময়ে বড় আকার ধারণ করছিল। ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক দ্বারা অনুসরণ করা কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) প্রোগ্রামটি তার সমকক্ষদের দ্বারা ব্যবহৃত প্রোগ্রামগুলির মতো বিশাল ছিল না।

কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং (QE) এর ইতিহাস তাই দেখায় যে এই নীতিটি মূলত অপ্রমাণিত। এই নীতির কার্যকারিতা বা অকার্যকরতা কেবলমাত্র তখনই পরিমাপ করা যেতে পারে যখন এই ধরণের কিছু ঘটনার ফলাফল জানা যাবে।