Kvantitativa lättnader (QE) påverkar nästan alla marknader i världen. Detta beror på att de påverkar vissa grundläggande ekonomiska faktorer som är sammankopplade över hela världen. En sådan faktor är räntorna. Kvantitativa lättnader (QE) kan påverka räntorna avsevärt på olika sätt.Eftersom räntor bokstavligen kan förändra marknaden över en natt, har kvantitativa lättnader (QE) den inneboende potentialen att förändra de globala marknaderna över en natt. I den här artikeln kommer vi att titta på de kortsiktiga, medellångsiktiga och långsiktiga effekterna av kvantitativa lättnader (QE).

Hur samverkar kvantitativa lättnader (QE) och räntor?

Kvantitativa lättnader (QE) har en djupgående effekt på de räntor som är rådande i ekonomin. Det kan användas av Fed som ett alternativ till räntepolitiken. I slutändan påverkar det dock räntorna ännu mer.

Samspelet mellan kvantitativa lättnader (QE) och räntorna sägs vara ganska enkelt. Till en början leder kvantitativa lättnader (QE) till en sänkning av räntorna, dvs. på kort och medellång sikt sjunker räntorna.

På lång sikt stiger dock räntorna avsevärt. För vårt syfte kan lång sikt definieras som en period på 5 år eller mer. Detta beror på att kvantitativa lättnader (QE) är en relativt ny form av finanspolitik och dess långsiktiga effekter kan endast beräknas teoretiskt. Det finns inte mycket empiriska bevis att basera hypoteserna på.

Ocuco-landskapet Följande är anledningarna till att kvantitativa lättnader (QE) får räntorna att sjunka på kort och medellång sikt och stiga på lång siktDe två första orsakerna förklarar räntesänkningen medan den tredje orsaken förklarar räntehöjningen vid en senare tidpunkt.

Indirekta signaler

Centralbanker brukar anta kvantitativa lättnader (QE) först efter att de har uttömt alla andra alternativ. Det innebär att kvantitativa lättnader (QE) endast används när räntorna redan är nära noll och inte kan sänkas mycket mer. I en sådan situation har marknadsaktörerna två typer av förväntningar. Den första är att regeringen kommer att lämna räntorna orörda medan den andra förväntningen är att centralbanken kan komma att höja räntan.

Så när centralbanken antar kvantitativa lättnader (QE) skickar de indirekta signaler till marknaden att de fortfarande befinner sig i en expansiv fas. Det betyder att det nästan inte finns någon chans att de kommer att höja räntorna på kort sikt. Som ett resultat fortsätter de kortfristiga räntorna att falla ytterligare eller förblir oförändrade eftersom det nästan inte finns någon chans att centralbanken höjer dem ytterligare.

Likviditetspremie

Obligationerna som säljs av banker och privata aktörer har en likviditetspremie kopplad till deras kostnad. Detta beror på att dessa obligationer har en aktiv andrahandsmarknad där de kan likvideras, dvs. omvandlas till kontanter när som helst.

Mängden likviditet på dessa marknader beror på mängden kontanter som finns tillgängliga i systemet i förhållande till mängden värdepapper som finns på marknaden. Om det finns fler obligationer i systemet och det finns mindre kontanter att köpa dem, då finns det mindre likviditet. Därför kommer likviditetspremien att vara hög. Å andra sidan, om det finns mer kontanter och färre obligationer, kommer likviditetspremien att vara lägre och denna lägre premie kommer att återspeglas i form av lägre medelfristiga räntor.

Kvantitativa lättnader (QE) skapar det andra scenariot, dvs. ett scenario där det finns färre obligationer tillgängliga på marknaden och mer kontanter. Detta beror på att centralbanken köper upp obligationerna och frigör kontanter. Därför minskar likviditetspremien vilket orsakar en nedgång i de medellångfristiga räntorna.

Inflationspremie

Kvantitativa lättnader (QE) sänker räntorna på kort och medellång sikt. På lång sikt gör den dock raka motsatsen, dvs. höjer räntorna. Detta beror på att kvantitativa lättnader (QE) i sig är expansiv. En expansiv ekonomisk politik, om den genomförs på längre sikt, leder till inflation på marknaderna. Ett av centralbankernas grundläggande syften är att hålla inflationen låg. När skenande inflation verkar bli utbredd på marknaden tvingas centralbankerna därför höja räntorna för att få priserna under kontroll. Således sätter den expansiva politiken i sig stopp för en längre period av låga räntor.

Därför kommer kvantitativa lättnader (QE) under en period på cirka 5 år alltid att få räntorna att studsa tillbaka till högre nivåer än de redan var.

Hur samverkar kvantitativa lättnader (QE) och räntor?

I stycket ovan såg vi hur kvantitativa lättnader (QE) i sig leder till dess slut. Ibland åstadkommer dock centralbanker ett abrupt slut på den kvantitativa lättnaden (QE) med en motpolitik som kallas nedtrappning av kvantitativa lättnader (QE).

I det här fallet stiger räntorna nästan omedelbart. Marknaden är i panik på grund av centralbankens plötsliga policyskifte från expansion till kontraktion. Denna reflexmässiga reaktion gör att marknaderna kortvarigt förblir i ett tillstånd av obalans där räntorna stiger skyhögt innan paniken lägger sig och räntorna återgår till det normala, vilket är något högre än de var under perioden med kvantitativa lättnader (QE).

Kvantitativa lättnader (QE) har därför djupgående effekter på räntorna. Eftersom räntorna påverkar nästan allt från företagslån till derivatavtal, får denna politik betydelse eftersom den kan påverka ekonomin avsevärt.