Kwantitatieve verruiming (QE) heeft invloed op bijna elke markt ter wereld. Dit komt doordat het invloed heeft op bepaalde fundamentele economische factoren die wereldwijd met elkaar verbonden zijn. Een voorbeeld hiervan zijn de rentetarieven. Het beleid van kwantitatieve versoepeling (QE) kan de rentetarieven op verschillende manieren aanzienlijk beïnvloedenOmdat rentetarieven de markt letterlijk van de ene op de andere dag kunnen veranderen, heeft kwantitatieve verruiming (QE) het inherente potentieel om de wereldwijde markten van de ene op de andere dag te veranderen. In dit artikel bekijken we de effecten van kwantitatieve verruiming (QE) op de korte, middellange en lange termijn.

Hoe beïnvloeden kwantitatieve versoepeling (QE) en rentetarieven elkaar?

Kwantitatieve verruiming (QE) heeft een diepgaand effect op de rentetarieven in de economie. Het kan door de Fed worden gebruikt als alternatief voor het rentebeleid. Uiteindelijk beïnvloedt het de rentetarieven echter nog sterker.

De interactie tussen het beleid van kwantitatieve verruiming (QE) en de rente lijkt vrij eenvoudig te zijn. In eerste instantie leidt het beleid van kwantitatieve verruiming (QE) tot een verlaging van de rente, d.w.z. op de korte en middellange termijn dalen de rentes.

Op de lange termijn stijgen de rentetarieven echter aanzienlijk. Voor ons doel kan de lange termijn worden gedefinieerd als een periode van 5 jaar of langer. Dit komt doordat kwantitatieve verruiming (QE) een relatief nieuwe vorm van financieel beleid is en de langetermijneffecten ervan alleen theoretisch kunnen worden berekend. Er is weinig empirisch bewijs om de hypothesen op te baseren.

De Hieronder staan ​​de redenen waarom kwantitatieve versoepeling (QE) ervoor zorgt dat de rentetarieven op de korte en middellange termijn dalen en op de lange termijn stijgenDe eerste twee redenen verklaren de daling van de rentetarieven, terwijl de derde reden de latere stijging van de rentetarieven verklaart.

Indirecte signalen

Centrale banken passen kwantitatieve verruiming (QE) doorgaans pas toe nadat alle andere opties zijn uitgeput. Dit betekent dat kwantitatieve verruiming (QE) alleen wordt ingezet wanneer de rente al bijna nul is en niet veel verder kan worden verlaagd. In zo'n situatie hebben marktdeelnemers twee soorten verwachtingen. De eerste is dat de overheid de rente ongemoeid zal laten, terwijl de andere verwachting is dat de centrale bank de rente mogelijk zal verhogen.

Wanneer de centrale bank het beleid van kwantitatieve verruiming (QE) invoert, geeft ze indirect signalen af ​​aan de markt dat ze zich nog steeds in de expansieve fase bevindt. Dit betekent dat de kans vrijwel nihil is dat ze de rente op korte termijn zal verhogen. Als gevolg hiervan blijven de kortetermijnrentes verder dalen of gelijk blijven, omdat de kans vrijwel nihil is dat de centrale bank ze verder zal verhogen.

Liquiditeitspremie

De obligaties die door banken en private partijen worden verkocht, hebben een liquiditeitspremie bovenop hun kostprijs. Dit komt doordat deze obligaties een actieve secundaire markt hebben waar ze op elk moment kunnen worden geliquideerd, oftewel omgezet in contanten.

De hoeveelheid liquiditeit op deze markten hangt af van de hoeveelheid contant geld die in het systeem beschikbaar is in verhouding tot de hoeveelheid effecten die op de markt aanwezig zijn. Dus als er meer obligaties in het systeem zijn en er minder contant geld is om ze te kopen, is er minder liquiditeit. De liquiditeitspremie zal dan hoog zijn. Aan de andere kant, als er meer contant geld en minder obligaties zijn, zal de liquiditeitspremie lager zijn en deze lagere premie zal zich uiten in de vorm van lagere middellangetermijnrentes.

Het beleid van kwantitatieve verruiming (QE) creëert het tweede scenario, een scenario waarin er minder obligaties op de markt beschikbaar zijn en meer contant geld. Dit komt doordat de centrale bank de obligaties opkoopt en contant geld vrijmaakt. Hierdoor daalt de liquiditeitspremie, wat leidt tot een daling van de middellangetermijnrente.

Inflatiepremie

Het beleid van kwantitatieve verruiming (QE) verlaagt de rente op de korte en middellange termijn. Op de lange termijn doet het echter precies het tegenovergestelde, namelijk de rente verhogen. Dit komt doordat het beleid van kwantitatieve verruiming (QE) inherent expansief is. Een expansief economisch beleid dat op de lange termijn wordt gevoerd, leidt tot inflatie op de markten. Een van de fundamentele doelen van centrale banken is het laag houden van de inflatie. Wanneer een op hol geslagen inflatie de overhand lijkt te krijgen op de markt, zijn centrale banken daarom gedwongen de rente te verhogen om de prijzen onder controle te houden. Zo maakt het expansieve beleid op zichzelf een einde aan een langdurige periode van lage rentes.

Het beleid van kwantitatieve versoepeling (QE) zal er dus altijd voor zorgen dat de rentetarieven over een periode van ongeveer vijf jaar weer stijgen tot boven het niveau dat ze al bereikt hadden.

Hoe beïnvloeden kwantitatieve versoepeling (QE) en rentetarieven elkaar?

In de bovenstaande paragraaf zagen we hoe het beleid van kwantitatieve verruiming (QE) op zichzelf al een einde aan het beleid maakt. Soms beëindigen centrale banken het beleid van kwantitatieve verruiming (QE) echter abrupt met een tegenbeleid dat bekendstaat als tapering van kwantitatieve verruiming (QE).

In dit geval schieten de rentes vrijwel onmiddellijk omhoog. De markt verkeert in paniek door de plotselinge beleidswijziging van de Centrale Bank van expansie naar krimp. Deze reflexreactie zorgt ervoor dat de markten kortstondig in een onevenwichtstoestand blijven, waarbij de rentes torenhoog stijgen voordat de paniek afneemt en de rentes terugkeren naar een normaal niveau, dat iets hoger ligt dan tijdens de periode van kwantitatieve verruiming (QE).

Het beleid van kwantitatieve verruiming (QE) heeft daarom een ​​grote impact op de rentetarieven. Aangezien rentetarieven van invloed zijn op vrijwel alles, van bedrijfsleningen tot derivatentransacties, is dit beleid van belang omdat het de economie aanzienlijk kan beïnvloeden.