परिमाणात्मक सहजता (QE) टेपरिङको अर्थ के हो?

मात्रात्मक सहजता (QE) भनेको प्रणालीको मुद्रा आपूर्ति बढाउनु हो। यो तब गरिन्छ जब केन्द्रीय बैंकले नयाँ मुद्रा सिर्जना गर्छ र सम्पत्ति खरिद गर्न पैसा प्रयोग गर्छ। यी सम्पत्ति खरिदहरूले प्रणालीमा नयाँ मुद्रा इन्जेक्ट गर्छन्।

मात्रात्मक सहजता (QE) टेपरिङ भनेको मात्रात्मक सहजता (QE) को उल्टो नीति हो।। यो तब हुन्छ जब सरकारले मात्रात्मक सहजता (QE) को नीतिलाई बिस्तारै पालना गर्न छोड्छ। उदाहरणका लागि, हालको समयमा, अमेरिकी सरकारले मासिक रूपमा $८५ अर्ब मूल्यको सम्पत्ति खरिद गरिरहेको छ। यदि अमेरिकी सरकारले अर्को महिना सम्पत्ति खरिद $८५ अर्बबाट $६० अर्बमा घटायो भने, त्यो मात्रात्मक सहजता (QE) घट्ने बराबर हुनेछ।

फेडले २०१४ भरि नै परिमाणात्मक सहजता (QE) घटाउने बारेमा विचार गरिरहेको छ। यद्यपि, परिमाणात्मक सहजता (QE) घटाउने बारेमा थोरै उल्लेख गर्दा पनि बजारहरू ध्वस्त हुन्छन्। यही कारणले गर्दा फेडले परिस्थितिसँग जुध्न राम्रो तरिका र समय खोज्ने प्रयास गरिरहेको छ।

परिमाणात्मक सहजता (QE) किन महत्त्वपूर्ण छ?

अमेरिकी मिडिया र बाँकी विश्वमा लगभग हरेक दिन मात्रात्मक सहजता (QE) को नीतिको बारेमा चर्चा हुने गरेको छ। यो किनभने यो हाम्रो समयको सबैभन्दा महत्त्वपूर्ण र सबैभन्दा अप्रत्याशित मौद्रिक नीति हो। यस नीतिको परिमाणले यसलाई यति धेरै महत्त्व प्रदान गर्दछ। यस नीतिको प्रभावहरू कसरी उजागर हुन्छन् भन्ने कुराले विभिन्न आर्थिक मापदण्डहरूमा दीर्घकालीन र गहिरो प्रभाव पार्नेछ। यसको सारांश यस लेखमा प्रदान गरिएको छ।

• ब्याज दर: परिमाणात्मक सहजता (QE) घटाउने पहिलो र प्रमुख प्रभाव ब्याजदरमा देखिनेछ। यसको प्रभाव लगभग तुरुन्तै पर्छ। वास्तवमा परिमाणात्मक सहजता (QE) सामान्यतया त्यतिबेला प्रयोग गरिन्छ जब ब्याजदर पहिले नै शून्य स्तरमा हुन्छ र केन्द्रीय बैंकले अझ बढी प्रोत्साहन प्रदान गर्न चाहन्छ।

  त्यसैले मात्रात्मक सहजता (QE) लाई शून्यभन्दा कम ब्याजदर नीतिको रूपमा सोच्न सकिन्छ। त्यसैले मात्रात्मक सहजता (QE) नीतिले लागू गर्दा ब्याजदर घटाउँछ। हाल, यो विगत ५ वर्षदेखि बजारमा उपस्थित छ र बजार यसको अभ्यस्त भइसकेको छ।

  तसर्थ, जब मात्रात्मक सहजता (QE) को नीति अपनाइन्छ, यसले ब्याजदर घट्ने अपेक्षा गरिएको छ। यो किनभने सीमित मुद्रा आपूर्तिको अर्थ ऋणदाताहरूले आफ्नो ऋण राशन गर्नुपर्नेछ। तिनीहरूले उच्चतम ब्याजदर प्रस्ताव गर्न सक्नेहरूलाई पैसा उधारो दिनेछन् र यो प्रतिस्पर्धाले ब्याजदर आकाश छोइदिनेछ।

• मुद्रास्फीति र अपस्फीति: मात्रात्मक सहजता (QE) को नीति मुद्रास्फीतिजन्य छ। यो किनभने यसले अर्थतन्त्रमा मौद्रिक आधार मात्र बढाउँछ। त्यसकारण, जब धेरै पैसा उपलब्ध हुन्छ र यसले तुलनात्मक रूपमा कम सामानहरू पछ्याउँछ, मुद्रास्फीति हुन्छ र मूल्यहरू आकाशिन्छन्।

  संयुक्त राज्य अमेरिकाले तीन चरणको ठूलो मात्रात्मक सहजता (QE) बाट गुज्रिसकेको छ र त्यहाँको मूल्यहरू मात्रात्मक सहजता (QE) नीति बिना हुने भन्दा निकै बढेको छ।

  तसर्थ, जब परिमाणात्मक सहजता (QE) को विपरीत नीति लागू गरिन्छ, मुद्रास्फीति डिफ्लेसनमा परिणत हुने सम्भावना हुन्छ। यो किनभने मात्रात्मक सहजता (QE) ले प्रणालीबाट पैसा बाहिर निकाल्छ। त्यसैले अब उपलब्ध सामानहरूको पछि लाग्ने पैसा (पहिलेको तुलनामा) कम छ, जसले गर्दा हरेक सामान सस्तो हुन्छ।

• रोजगार: हामीलाई पहिले नै थाहा छ कि रोजगारी अर्थतन्त्रमा मुद्रास्फीति वा अपस्फीतिको अवस्थासँग नजिकबाट जोडिएको छ। जब अर्थतन्त्रमा अतिरिक्त पैसा हुन्छ, आत्मविश्वास उत्साहित हुन्छ, धेरै भन्दा धेरै सामानहरू उत्पादन भइरहेका हुन्छन्। फलस्वरूप, अर्थतन्त्रमा धेरै भन्दा धेरै मानिसहरू रोजगारी पाउँछन्। त्यसैले मात्रात्मक सहजता (QE) उच्च रोजगारी स्तरसँग सकारात्मक रूपमा सम्बन्धित छ।

  यसको विपरीत, जब अर्थतन्त्रमा पैसा कम हुन्छ, उपभोक्ताको विश्वास कम हुन्छ, मानिसहरूले कम खरिद गरिरहेका हुन्छन्, र त्यसैले उत्पादकहरूले कम सामान उत्पादन गरिरहेका हुन्छन्। यसरी कम मुद्रा आपूर्तिले रोजगारीको स्तरमा गिरावट ल्याउँछ। त्यसकारण, मात्रात्मक सहजता (QE) को नीतिले रोजगारी कम गर्छ।

• GDP: अर्थतन्त्र भित्र उत्पादित वस्तुहरूको मात्रा यसको कुल गार्हस्थ्य उत्पादन (GDP) बन्छ। त्यसैले प्रणालीमा मुद्रा आपूर्तिको मात्रा र कुल गार्हस्थ्य उत्पादन (GDP) बीच स्पष्ट सम्बन्ध छ। जब मात्रात्मक सहजता (QE) गतिमा सेट गरिन्छ, अर्थतन्त्रको GDP माथि जान्छ र अर्थतन्त्र आर्थिक चक्रमा बूम चरणमा पुग्छ। यसको विपरीत जब मात्रात्मक सहजता (QE) टेपरिंगको नीति गतिमा सेट गरिन्छ, अर्थतन्त्रको GDP तल झर्छ र अर्थतन्त्रलाई मन्दीमा धकेल्छ।

• सम्पत्ति मूल्यहरू: कुनै पनि अर्थतन्त्रको मुद्रा आपूर्ति यसको सम्पत्ति मूल्यसँग जोडिएको हुन्छ। मुद्रा आपूर्ति बढ्दै जाँदा, अर्थतन्त्रमा सबैको क्रयशक्ति बढी हुन्छ र सम्पत्तिको मूल्य बढ्ने गर्छ। यद्यपि, जब मुद्रा आपूर्ति घट्छ, उल्टो हुन्छ र सम्पत्तिको मूल्य घट्ने गर्छ।

  परिमाणात्मक सहजता (QE) घटाउने अवस्थामा, यो ठ्याक्कै त्यस्तै हुने अपेक्षा गरिएको छ। फेडले पैसा सिर्जना गरेर र बजारबाट सम्पत्तिहरू खरिद गरेर डलर मुद्रा आपूर्तिलाई कृत्रिम रूपमा बढाएको छ।

  हाल, यो एक निरन्तर नीति हो र जब फेडले यो गर्न बन्द गर्ने निर्णय गर्छ, मुद्रा आपूर्ति घट्नेछ जसले गर्दा सम्पत्ति बजारहरू संकुचित हुनेछन्। यसले जनसंख्यामा सम्पत्तिको विशाल स्थानान्तरण निम्त्याउनेछ किनकि सबैजना यी बजारहरूमा फरक-फरक मात्रामा लगानी गर्छन्।

त्यसैले परिमाणात्मक सहजता (QE) घटाउने कार्यले विश्वका सबै बजारहरूमा ठूलो प्रभाव पार्ने अपेक्षा गरिएको छ। धेरै ऐतिहासिक उदाहरण नभएकोले, मानिसहरू यस नीतिको प्रयोगको अन्तिम परिणाम हेर्न पर्खिरहेका छन्।