परिमाणात्मक सहजीकरण (QE) को नीति विश्व अर्थतन्त्रको तुलनात्मक रूपमा नवजात हो। हालै जन्मिएको भए तापनि यो नीति विश्वका विभिन्न देशहरूमा व्यापक रूपमा प्रयोग भएको छ। त्यसैले परिमाणात्मक सहजीकरण (QE) को बुझाइले विश्वका विभिन्न भागहरूमा फरक-फरक समयमा यसको प्रयोग बुझ्नु पनि बुझाउँछ। यस लेखमा, हामीले परिमाणात्मक सहजीकरण (QE) प्रयोग गरिएका प्रमुख उदाहरणहरू सूचीबद्ध गरेका छौं। ती निम्नानुसार छन्:

परिमाणात्मक सहजीकरण (QE) - जापान २००१

जापान शाब्दिक रूपमा मात्रात्मक सहजीकरण (QE) को जन्मस्थान हो। यो आर्थिक नीति पहिलो पटक २००१ मा यहीं लागू गरिएको थियो। यस नीति कार्यान्वयनको उद्देश्य जापानी संकट, जसमा मुद्रास्फीति र निरन्तर घट्दो वृद्धि दर समावेश थियो, प्रभावकारी रूपमा व्यवस्थापन र समाधान गर्ने कुरा सुनिश्चित गर्नु थियो।

५ वर्षभन्दा बढी समयदेखि, जापानी केन्द्रीय बैंक अर्थात् बैंक अफ जापान (BOJ) ले बजारमा निरन्तर पैसा पठायो। अनुमान अनुसार जापानले संयुक्त राज्य अमेरिकाको तुलनामा बजारमा बढी पैसा पठाएको थियो। अमेरिकी अर्थतन्त्र जापानी अर्थतन्त्रभन्दा कम्तिमा तीन गुणा ठूलो भएको तथ्यलाई ध्यानमा राख्दै यो तथ्याङ्कले दिमाग खियाउने खालको छ।

यद्यपि, पछाडि फर्केर हेर्दा, धेरैजसो विज्ञहरूले मात्रात्मक सहजीकरण (QE) सँगको जापानी प्रयोगहरूलाई असफल ठान्छन्। नीतिको कठोर कार्यान्वयनको लगभग एक दशक पछि पनि, जापानी आर्थिक अवस्था लगभग उस्तै छ। यद्यपि, बैंक अफ जापान अझै पनि दृढ छ र मात्रात्मक सहजीकरण (QE) को नीति प्रयोग गर्न जारी राखेको छ। धेरै आलोचकहरू विश्वास गर्छन् कि यो नीतिको निरन्तर प्रयोगले अन्ततः जापानी मौद्रिक प्रणालीको पतन निम्त्याउनेछ।

परिमाणात्मक सहजीकरण (QE) १

फेडरल रिजर्भ अर्थात् संयुक्त राज्य अमेरिकाको केन्द्रीय बैंकले जापानको बैंकबाटै एउटा पाना निकाल्यो र सबप्राइम मोर्टगेज संकट पछि संयुक्त राज्य अमेरिकामा पहिलो पटक परिमाणात्मक सहजता (QE) नीति लागू गर्‍यो, अर्थात् २००८ मा। यो नीति प्रयोग गर्ने निर्णय पहिले नै शत्रुतापूर्ण मिडियाबाट चर्को आलोचनाको विषय बन्यो। धेरै आलोचकहरूले फेडलाई यो नीति पछ्याउनबाट रोक्न बैंक अफ जापानको आर्थिक अवस्थामा कुनै पनि उल्लेखनीय कमी ल्याउन असफल भएकोमा व्यापक रूपमा उद्धृत गरे।

यद्यपि, फेडले आफ्नो अडान कायम राख्यो। यसको अर्थ यसले क्वान्टिटेटिभ इजिङ (QE) लागू गर्‍यो र ठूलो मात्रामा त्यसो गर्‍यो। क्वान्टिटेटिभ इजिङ (QE) को पहिलो चरणमा, फेडले समस्याग्रस्त सम्पत्तिहरू अर्थात् फ्रेडी म्याक, गिन्नी मे र स्याली मे जस्ता सरकारी एजेन्सीहरूको बन्डहरू साथै बजारमा उपलब्ध निजी धितोद्वारा समर्थित धितोपत्रहरू खरिद गर्‍यो।

बेलआउटको पछाडिको तर्क सरल थियो। सबै प्रकारका धितो समर्थित धितोपत्रहरूको कुनै बजार थिएन! यी धितोपत्रहरूसँग सम्बन्धित उच्च जोखिम प्रकाशमा आएपछि, कोही पनि यी धितोपत्रहरूमा लगानी गर्न इच्छुक थिएनन्। त्यसैले, फेडले सम्पूर्ण बजारलाई आफ्नै ब्यालेन्स शीटमा लिएको थियो! यस कार्यको वित्तीय प्रभाव अझै थाहा छैन। यद्यपि, एउटा कुरा निश्चित छ। संयुक्त राज्य अमेरिकाको केन्द्रीय बैंकले प्रयोग गरेको परिमाणात्मक सहजता (QE) नीतिले यसलाई ऐतिहासिक अनुपातको विनाश साथै यसको परिणामस्वरूप हुने आर्थिक र भूराजनीतिक प्रभावहरूबाट बच्न अनुमति दियो।

मात्रात्मक सहजीकरण (QE) २ र मात्रात्मक सहजीकरण (QE) ३

संयुक्त राज्य अमेरिकाको केन्द्रीय बैंक अर्थात् फेडरल रिजर्भले संकट पछिका वर्षहरूमा निरन्तर मात्रात्मक सहजता (QE) नीति प्रयोग गर्न जारी राख्यो। २०१० मा, फेडले मात्रात्मक सहजता (QE) २ सुरु गर्‍यो। यस पटक फेडले २००८ मा लगानीबाट फिर्ता गरिएको पैसा र आफ्नै केही पैसा प्रयोग गरिरहेको थियो। लक्ष्य फेडले आफ्नो हातमा राख्न सक्ने जति धेरै ट्रेजरी धितोपत्रहरू किन्न थियो। यो हालैको संकटका कारण विस्तारित सरकारको वित्तलाई स्थिर पार्ने उद्देश्यले गरिएको थियो। २०१२ मा पनि यस्तै कार्यक्रम सञ्चालन गरिएको थियो र २०१५ को अन्त्यसम्म जारी रहने अपेक्षा गरिएको थियो। यसलाई मात्रात्मक सहजता (QE) ३ को रूपमा चिनिन्छ र यो कार्यक्रमको दीर्घकालीन प्रकृतिको कारणले यसलाई मात्रात्मक सहजता (QE) अनन्तताको रूपमा उपनाम दिइएको छ।

बेलायतको मात्रात्मक सहजता (QE)

२००९ मा, बैंक अफ इङ्गल्याण्डले पनि फेडरल रिजर्भलाई पछ्यायो र आफ्नै मात्रात्मक सहजता (QE) नीति सिर्जना गर्यो। संयुक्त राज्य अमेरिका जस्तै, बेलायत पनि मन्दीको संघारमा थियो। बैंक अफ इङ्गल्याण्डले सोच्यो कि प्रणालीमा पैसा पम्प गर्न र क्षणभरमै विपत्तिबाट बच्न सजिलो हुनेछ। पछि, बजारहरू चिसो हुँदै जाँदा, घाटालाई दैनिक आधारमा फैलाउन र अवशोषित गर्न सकिन्छ, एक विनाशकारी प्रहारको सट्टा जसले अनिवार्य रूपमा आर्थिक पतन निम्त्याउँछ।

त्यसैले, २००९ मा, बैंक अफ इङ्गल्याण्डले ब्याजदर ०.५% मा घटायो। साथै, बैंकले खुला बजारबाट लगभग २०० अर्ब पाउण्ड बराबरको सम्पत्ति खरिद गर्यो। यदि तपाईंले सोही वर्ष बेलायती जीडीपीको १४% हिस्सा ओगटेको तथ्यलाई विचार गर्नुभयो भने यो संख्या अचम्मलाग्दो छ! सरकारी खरिदहरूले बजारलाई साँच्चै नै बाढीमा पारिरहेका थिए र निजी लगानीकर्ताहरूमा विश्वासको अभावका कारण भएको घाटा पूर्ति गर्न सबै कुरा खरिद गरिरहेका थिए।

समयको अवधिमा, बैंक अफ इङ्गल्याण्डले थप र थप पैसा भित्र्याउन जारी राखेको छ। पछिल्लो रिपोर्ट गरिएको तथ्याङ्कले बैंकको खातामा अझै पनि लगभग GBP ३७५ बिलियन बराबरको सम्पत्ति रहेको बताउँछ। यी सम्पत्तिहरू हटाउनाले केही वर्षपछि बजारमा अराजकता निम्त्याउने अपेक्षा गरिएको छ।

युरोपेली मात्रात्मक सहजीकरण (QE)

एकै समयमा धेरै समस्याहरूको सामना गरिरहेको युरोपको केन्द्रीय बैंकले पनि मात्रात्मक सहजता (QE) प्रयोग गरेको छ। ऋण संकट र सबप्राइम संकट लगभग एकै समयमा ठूलो रूपमा देखा परिरहेको अवस्थामा स्थानीय अर्थतन्त्रहरूलाई नयाँ जीवन प्रदान गर्न यो प्रयोग गरिएको छ। युरोपेली केन्द्रीय बैंकले पछ्याएको मात्रात्मक सहजता (QE) कार्यक्रम यसका समकक्षीहरूले प्रयोग गरेको कार्यक्रम जत्तिकै विशाल भएको छैन।

त्यसैले मात्रात्मक सहजीकरण (QE) को इतिहासले यो नीति धेरै हदसम्म परीक्षण नगरिएको देखाउँछ। यी मध्ये केही उदाहरणहरूको नतिजा थाहा भएपछि मात्र यस नीतिको प्रभावकारिता वा प्रभावहीनता मापन गर्न सकिन्छ।