양적 완화는 현대 중앙은행들이 위기 이후 단기간에 경제를 부양하기 위해 고안한 대안적인 방법입니다. 이 기법은 2008년 금융 위기 이후 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed)에서 경제를 부양하기 위해 광범위하게 활용되었습니다. 연준은 세 차례에 걸쳐 양적 완화를 시행했으며, 그 이후로도 정기적으로 이 기법을 사용해 왔습니다. 이 기법의 용도와 잠재적 위험성에 대한 광범위한 논쟁이 있습니다. 어떤 사람들은 이를 중앙은행의 훌륭한 도구라고 부르는 반면, 다른 사람들은 단순히 위조 화폐라고 부릅니다.

의의

위의 정의에서 명시한 바와 같이, 양적 완화는 단순히 시스템에 추가적인 통화 공급을 추가하는 것입니다.이는 전 세계의 모든 부유한 중앙은행들이 최근 몇 년 사이에 이러한 조치를 취하기 시작했기 때문에 중요합니다. 연방준비제도, 유럽중앙은행, 일본은행과 같은 은행들은 모두 경제를 규제하기 위해 금리를 활용했습니다. 예를 들어, 신용이 부족하고 은행의 대출이 충분하지 않을 경우, 이러한 중앙은행들은 대출을 늘리기 위해 단순히 금리를 인하했습니다. 반대로, 과도한 대출이 이루어지고 인플레이션 위험이 있을 때는 정반대로 금리를 인상했습니다.

그러나 2008년 금융 위기 당시에는 이러한 조치들이 효과가 없어 보였습니다. 앞서 언급한 모든 중앙은행이 금리를 거의 제로 수준으로 인하했지만, 대출을 촉진할 수는 없었습니다. 그러자 은행들은 양적 완화에 눈을 돌렸습니다.

방법론

중앙은행이 양적완화를 사용하면 필요에 따라 경제에 돈을 주입하고 경제에서 돈을 제거합니다.예를 들어, 중앙은행은 실행해야 할 목표 대출 금액과 달성해야 할 목표 인플레이션율을 설정할 수 있습니다. 인플레이션은 너무 낮지만 대출은 낮은 경우, 중앙은행은 양적 완화를 통해 새로운 통화를 창출하고 새로운 자산을 매입할 수 있습니다. 기본 전제는 연준이 기존 통화로 채권을 매입하는 것이 아니라, 이러한 매입을 통해 새로운 통화를 창출한다는 것입니다. 새로운 통화 공급은 기존 통화의 대출 금리를 낮추고, 이론적으로는 경제의 대출을 증가시켜 경제 활동을 증가시키는 것으로 여겨집니다.

자산 매입 프로그램

양적 완화는 중앙은행이 시장에서 대량의 자산을 매입하는 것을 의미합니다. 중앙은행은 자신이 창출한 화폐로 이러한 자산을 매입합니다. 따라서 연준이 매입하는 자산의 양은 시스템에 투입된 화폐의 양과 같습니다.

예를 들어 2008년 대규모 구제금융 사례를 생각해 보겠습니다. 2008년 이전 연준의 대차대조표는 880억 달러였습니다. 이는 연준이 이 기간 동안 시스템에 투입한 자금이 880억 달러에 달했음을 의미합니다. 이후 양적 완화를 시작하자 2015년에는 연준의 대차대조표가 4조 달러를 넘어섰습니다. 연준은 그 짧은 기간 동안 통화 공급량을 거의 다섯 배로 늘렸습니다.

부분 준비 은행

연준이 자산 매입을 위해 발행하는 모든 돈은 강력한 자금입니다. 이는 이 돈이 은행의 지급준비금으로 사용되어 통화 공급을 더욱 확대할 수 있음을 의미합니다. 따라서 연준이 양적 완화라는 명목으로 채권을 매입하기 위해 발행하는 달러 하나마다, 부분 지급준비제도를 통해 시장에 유통되는 달러가 몇 달러 더 많아집니다. 따라서 연준은 자산 매입 프로그램을 통해 심각한 인플레이션을 유발할 수 있습니다. 실제로 비판론자들 사이에서는 연준이 이러한 확장적 정책을 통해 모든 자산 시장을 인위적으로 부양하고 실패를 은폐하려 했다는 의견이 지배적입니다. 서브 프라임 모기지 사태.

이슈의 퀀텀

양적 완화의 규모는 상상을 초월합니다. 서브프라임 모기지 사태 이후 7년 동안 연방준비제도(Fed)의 대차대조표가 5배나 증가했다는 사실은 이미 잘 알려져 있습니다! 이는 연준이 자산 매입을 통해 매달 85억 달러를 시장에 쏟아붓고 있기 때문입니다. 연준은 사실상 가장 낮은 금리로 공급할 수 있는 은행의 미국 국채를 매입하는 셈입니다.

문제는 이제 미국 정부, 재무부, 그리고 연방준비제도(Fed)가 양적완화를 중단하려 한다는 것입니다. 그러나 시장은 양적완화가 제공하는 유동성 공급에 말 그대로 의존하며 성장해 왔습니다. 따라서 연준이 지금 당장 채권 매입을 중단한다면, 월 85억 달러 규모의 채권 매입으로 시장에 상당한 수요가 발생하기 때문에 시장에 심각한 수요 부족 현상이 초래될 것입니다.

따라서 양적 완화 문제는 오늘날 국제 금융 문제의 핵심이며, 세계은행과 IMF 등 국제기구에서도 활발하게 논의되고 있습니다! 전 세계 시장은 미국과 연결되어 있습니다. 따라서 이 양적 완화 정책과 관련된 미국의 정책 변화는 전 세계적인 파장을 불러올 가능성이 높습니다. 따라서 전 세계는 이 정책이 최종적으로 어떻게 전개될지 주목하고 있습니다!