L'obiettivo della politica monetaria di qualsiasi economia è garantire la stabilità. Questo è lo scopo per cui sono state create le banche centrali. Lo statuto di ciascuna banca centrale, come la Fed, la Banca d'Inghilterra e la Banca del Giappone, menziona la stabilità fiscale come obiettivo primario.

Tuttavia, i critici ritengono che politiche come il quantitative easing operino nella direzione opposta. Nel breve termine, forniscono stimolo monetario. Tuttavia, nel lungo periodo, creano instabilità monetaria, vanificando l'intero scopo di una banca centrale. In questo articolo esamineremo più da vicino alcune altre critiche alla politica di allentamento quantitativo.

Inflazione

L'obiettivo delle banche centrali è mantenere l'inflazione al minimo indispensabile. Tuttavia, la politica di quantitative easing produce l'esatto opposto. Poiché questa politica crea moneta e la utilizza per amplificare ulteriormente i prestiti, utilizzandola come riserva, è intrinsecamente inflazionistica. Non ci sono molte prove empiriche sull'entità dell'inflazione causata dal quantitative easing. Questo perché il quantitative easing è un fenomeno relativamente recente.

Tuttavia, la politica economica suggerisce che il quantitative easing verrà utilizzato in un'economia depressa e quindi i primi effetti dell'inflazione saranno positivi, poiché stimoleranno l'economia. Gli effetti successivi di tale stimolo saranno difficili da gestire quando l’economia si riprenderà.Pertanto, è altamente probabile che il quantitative easing risolva un problema, ma ne crei un altro nei prossimi anni. Si tratta quindi solo di una soluzione temporanea e non di una soluzione a lungo termine.

Tassi di interesse

Come l'inflazione, l'obiettivo delle banche centrali è mantenere i tassi di interesse a livelli relativamente stabili. Maggiore è la fluttuazione dei tassi di interesse nell'economia, peggiore è la performance della banca centrale. È la stabilità che genera una forte fiducia dei consumatori, che a sua volta determina un'economia forte. D'altro canto, se i prezzi fluttuano in modo eccessivo, i consumatori non percepiscono lo stesso livello di fiducia e l'economia si deprime nel lungo periodo, poiché i consumatori tendono a rimandare la spesa ed evitare gli acquisti.

La politica di quantitative easing determina un calo dei tassi di interesse nel breve periodo. Tuttavia, nel lungo periodo porta all'inflazione, che a sua volta provoca un aumento dei tassi di interesse, con un conseguente effetto opposto alla stabilità finanziaria. Pertanto, i critici del quantitative easing ritengono che si tratti di una politica dirompente che crea effetti negativi sull'economia.

Cicli economici

Molti critici ritengono che il quantitative easing sia il responsabile della creazione dei cicli economici. Credono che il quantitative easing crei denaro facile nell'economia. Questo denaro arriva poi ai creditori che vogliono prestarlo a qualsiasi costo. Questi entrano in competizione tra loro per trovare mutuatari. In questa competizione, finiscono per prestare denaro a persone che non avrebbero dovuto riceverlo in primo luogo. Pertanto, la politica di quantitative easing crea prima un boom, ovvero una fase espansiva in cui le banche prestano denaro a tutti e in cui tutte le imprese crescono.

Tuttavia, in seguito la stessa politica monetaria porta a una riduzione dell'indebitamento da parte delle banche. Questo perché, quando il quantitative easing si interrompe, la liquidità diventa scarsa. Questo induce le banche a richiedere il rimborso dei prestiti e, di conseguenza, le imprese iniziano a contrarsi, ovvero si verifica una recessione. Pertanto, la stessa politica di quantitative easing ha causato sia la fase di espansione che quella di recessione dell'economia!

occupazione

L'occupazione è strettamente legata ai cicli economici. La fase di boom vede una massiccia creazione di posti di lavoro. Le banche prestano denaro facile alle imprese, che poi lo utilizzano per espandersi, creando posti di lavoro. Pertanto, l'uso del quantitative easing crea posti di lavoro nel breve periodo. Tuttavia, nel processo, l'economia si abitua a crescere solo dopo aver ricevuto iniezioni monetarie dalla banca centrale. Pertanto, man mano che gli acquisti di obbligazioni si interrompono, si interrompe anche il prestito bancario e le imprese iniziano a contrarsi. È risaputo che, man mano che le imprese si contraggono, riducono il numero di dipendenti che possono assumere. Di conseguenza, i dipendenti vengono licenziati e quindi i livelli di occupazione crollano. Ancora una volta, il quantitative easing avrebbe dovuto stabilizzare il tasso di occupazione. Invece lo ha destabilizzato, prima aumentandolo e poi facendolo diminuire.

Bolle degli asset

L'abbondanza di denaro crea sempre bolle nei mercati azionari. Stipendi e profitti più elevati finiscono sempre in questi mercati, facendo aumentare i prezzi delle attività in essi scambiate. Pertanto, la politica di allentamento quantitativo porta alla formazione di una bolla speculativa sul mercato. Ancora una volta, il mercato, come l'economia in generale, rimane agganciato ai crescenti stimoli monetari ricevuti quotidianamente e, una volta che questi stimoli cessano, le persone iniziano a ritirare il proprio denaro dai mercati, causando il crollo dei prezzi. Pertanto, la politica di allentamento quantitativo potrebbe portare a un aumento e a un crollo improvviso dei prezzi di mercato, determinando enormi trasferimenti di ricchezza.

La teoria del quantitative easing è quindi relativamente poco testata. Ci sono forti dibattiti su entrambe le posizioni. Alcuni la ritengono estremamente utile, mentre altri la ritengono pericolosa e in grado di far crollare intere economie.