क्वांटिटेटिव ईजिंग एक वैकल्पिक तरीका है जिसे आधुनिक केंद्रीय बैंकों ने संकट के बाद कम समय में अर्थव्यवस्था को सहारा देने के लिए ईजाद किया है। 2008 की मंदी के बाद अर्थव्यवस्था को सहारा देने के लिए अमेरिका के केंद्रीय बैंक, फेडरल रिजर्व, ने इस तकनीक का व्यापक रूप से इस्तेमाल किया था। फेड ने क्वांटिटेटिव ईजिंग के तीन बड़े दौर चलाए थे और तब से नियमित रूप से इस तकनीक का इस्तेमाल कर रहा है। इस तकनीक के उपयोग और संभावित खतरों पर व्यापक बहस चल रही है। एक ओर, कुछ लोग इसे केंद्रीय बैंक के लिए एक अद्भुत उपकरण मानते हैं, जबकि दूसरी ओर, कुछ लोग इसे केवल जाली मुद्रा कहते हैं।

महत्व

जैसा कि उपरोक्त परिभाषा में कहा गया है, मात्रात्मक सहजता प्रणाली में अतिरिक्त मुद्रा आपूर्ति को जोड़ना मात्र हैयह महत्वपूर्ण है क्योंकि हाल के वर्षों में ही दुनिया भर के सभी समृद्ध केंद्रीय बैंकरों ने ऐसा करना शुरू किया है। फेडरल रिजर्व, यूरोपीय सेंट्रल बैंक और बैंक ऑफ जापान जैसे बैंकों ने अर्थव्यवस्था को नियंत्रित करने के लिए ब्याज दरों का इस्तेमाल किया। उदाहरण के लिए, जब ऋण की स्थिति खराब होती थी और बैंक पर्याप्त ऋण नहीं दे रहे होते थे, तो ये केंद्रीय बैंक ऋण देने को बढ़ावा देने के लिए ब्याज दरों में कटौती कर देते थे। वे इसके ठीक विपरीत करते थे और जब अत्यधिक ऋण दिया जा रहा होता था और मुद्रास्फीति का खतरा होता था, तो ब्याज दरें बढ़ा देते थे।

हालाँकि, 2008 के संकट में, ये उपाय कारगर साबित नहीं हुए। उपरोक्त सभी केंद्रीय बैंकों ने अपनी ब्याज दरें लगभग शून्य कर दी थीं! फिर भी वे ऋण देने को बढ़ावा नहीं दे पाए। तब बैंकों ने मात्रात्मक सहजता (क्वांटिटेटिव ईजिंग) का सहारा लिया।

कार्यप्रणाली

जब केंद्रीय बैंक मात्रात्मक सहजता का उपयोग करते हैं, तो वे आवश्यकतानुसार अर्थव्यवस्था में धन डालते हैं और निकालते हैं।उदाहरण के लिए, उनके पास उधार देने की एक लक्षित राशि और एक लक्षित मुद्रास्फीति दर हो सकती है जिसे पूरा करना आवश्यक है। यदि मुद्रास्फीति बहुत कम है, लेकिन उधार भी उतना ही कम है, तो केंद्रीय बैंक मात्रात्मक सहजता का उपयोग करके नई मुद्रा बना सकते हैं और फिर नई संपत्तियां खरीद सकते हैं। मूल आधार यह है कि फेड पहले से मौजूद मुद्रा से बॉन्ड नहीं खरीदता, बल्कि इन खरीदों के दौरान नई मुद्रा बनाता है। नई मुद्रा आपूर्ति मौजूदा मुद्रा की उधार दर को कम कर देती है और सैद्धांतिक रूप से माना जाता है कि इससे अर्थव्यवस्था में उधार को बढ़ावा मिलता है और इस प्रकार आर्थिक गतिविधि में वृद्धि होती है।

परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम

क्वांटिटेटिव ईजिंग में केंद्रीय बैंक बाज़ार से बड़ी मात्रा में संपत्तियाँ खरीदते हैं। केंद्रीय बैंक इन संपत्तियों को अपने द्वारा अर्जित धन से खरीदता है। इसलिए, फेड द्वारा खरीदी गई संपत्ति की मात्रा, सिस्टम में डाली गई राशि के बराबर होती है।

उदाहरण के लिए, 2008 के बड़े बेलआउट के मामले पर विचार करें। 2008 से पहले, फेड की बैलेंस शीट 880 अरब डॉलर की थी। इसका मतलब है कि इन सभी वर्षों में फेड ने सिस्टम में जो धनराशि डाली, वह 880 अरब डॉलर थी। फिर, उसने मात्रात्मक सहजता शुरू की और 2015 तक, फेड की बैलेंस शीट 4 ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो गई। फेड ने उस बहुत ही कम समय में मुद्रा आपूर्ति लगभग पाँच गुना बढ़ा दी थी।

आंशिक आरक्षित बैंकिंग

इन परिसंपत्ति खरीदों के लिए फेड द्वारा बनाया गया सारा धन उच्च शक्ति वाला धन होता है। इसका मतलब है कि बैंक इस धन का उपयोग आरक्षित निधि के रूप में करते हैं जिसके आधार पर वे मुद्रा आपूर्ति को और बढ़ा सकते हैं। इस प्रकार, मात्रात्मक सहजता के नाम पर बॉन्ड खरीदने के लिए फेडरल रिजर्व द्वारा जारी किए गए प्रत्येक डॉलर के बदले, आंशिक रिजर्व बैंकिंग के माध्यम से कई और डॉलर बाजार में प्रचलन में आ जाते हैं। इसलिए, फेडरल रिजर्व अपने परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम के माध्यम से गंभीर मुद्रास्फीति पैदा करने में सक्षम है। वास्तव में, आलोचकों के बीच एक प्रचलित दृष्टिकोण है कि फेड ने इन विस्तारवादी नीतियों का उपयोग सभी परिसंपत्ति बाजारों को कृत्रिम रूप से बढ़ावा देने और अपनी विफलता को जनता से छिपाने के लिए किया है। सब - प्राइम ऋण संकट.

मुद्दे की मात्रा

मात्रात्मक सहजता का विशाल पैमाना इसे एक आश्चर्यजनक मामला बना देता है। अब, हम पहले से ही जानते हैं कि सबप्राइम संकट के बाद के 7 वर्षों में फेडरल रिजर्व की बैलेंस शीट में 5 गुना वृद्धि हुई है! ऐसा इसलिए है क्योंकि फेड हर महीने परिसंपत्ति खरीद के माध्यम से बाजार में 85 अरब डॉलर डाल रहा है। फेड मूल रूप से उन बैंकों से अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड खरीदता है जो उन्हें सबसे कम दर पर ऑफर कर सकते हैं।

समस्या यह है कि अब अमेरिकी सरकार, ट्रेजरी और फेडरल रिजर्व क्वांटिटेटिव ईजिंग को खत्म करना चाहते हैं। हालाँकि, बाजार क्वांटिटेटिव ईजिंग द्वारा प्रदान की जाने वाली तरलता पर सचमुच निर्भर हो गया है। इसलिए, अगर फेड अभी बॉन्ड खरीदना बंद कर देता है, तो इससे बाजारों में मांग की भारी कमी पैदा हो जाएगी, क्योंकि उसकी 85 अरब डॉलर प्रति माह की खरीद बाजार में भारी मांग पैदा करती है।

इसलिए, क्वांटिटेटिव ईजिंग का मुद्दा आज अंतरराष्ट्रीय वित्तीय मामलों के केंद्र में है और विश्व बैंक तथा आईएमएफ जैसी वैश्विक संस्थाओं द्वारा इस पर गहन चर्चा की जाती है! दुनिया भर के बाजार अमेरिका से जुड़े हुए हैं। इसलिए, क्वांटिटेटिव ईजिंग की इस नीति से संबंधित अमेरिका में किसी भी नीतिगत बदलाव के वैश्विक प्रभाव पड़ने की संभावना है। इसलिए, दुनिया की नज़र इस बात पर टिकी है कि यह नीति आखिरकार कैसे लागू होती है!