La politique d'assouplissement quantitatif (QE) est relativement récente dans l'économie mondiale. Malgré sa récente apparition, elle a été largement utilisée dans différents pays. Comprendre ce qu'est l'assouplissement quantitatif (QE) implique donc de comprendre son utilisation dans différentes régions du monde à différentes époques. Dans cet article, nous avons répertorié les principaux cas de recours à l'assouplissement quantitatif (QE). Les voici :

Assouplissement quantitatif (QE) - Japon 2001

Le Japon est littéralement le berceau de l'assouplissement quantitatif (QE). C'est ici, en 2001, que cette politique économique a été mise en œuvre pour la première fois. L'objectif était de garantir que la crise japonaise, marquée par la déflation et une baisse continue de la croissance, soit efficacement gérée et résolue.

Pendant plus de cinq ans, la Banque centrale japonaise (BoJ) a injecté sans relâche de l'argent sur le marché. Selon les estimations, le Japon aurait injecté davantage d'argent sur le marché que les États-Unis. Ce chiffre est ahurissant, sachant que l'économie américaine est au moins trois fois plus importante que l'économie japonaise.

Cependant, rétrospectivement, la plupart des experts considèrent les expériences japonaises d'assouplissement quantitatif (QE) comme un échec. Près d'une décennie après la mise en œuvre acharnée de cette politique, la situation économique japonaise reste quasiment inchangée. Cependant, la Banque du Japon persiste et continue d'appliquer cette politique. De nombreux critiques estiment que la poursuite de cette politique conduira à l'effondrement du système monétaire japonais.

Assouplissement quantitatif (QE) 1

La Réserve fédérale, c'est-à-dire la Banque centrale des États-Unis, s'est inspirée de la Banque du Japon et a mis en œuvre la politique d'assouplissement quantitatif (QE) pour la première fois aux États-Unis, au lendemain de la crise des subprimes, en 2008. Cette décision a été vivement critiquée par une presse déjà hostile. L'incapacité de la Banque du Japon à améliorer significativement sa situation économique a été largement invoquée par de nombreux critiques pour dissuader la Fed de poursuivre cette politique.

Cependant, la Fed n'a pas cédé. Elle a donc mis en œuvre un assouplissement quantitatif (QE) à grande échelle. Lors de la première vague, elle a racheté des actifs en difficulté, à savoir des obligations d'agences gouvernementales comme Freddie Mac, Ginnie Mae et Sallie Mae, ainsi que des titres adossés à des créances hypothécaires privées disponibles sur le marché.

La logique du plan de sauvetage était simple. Aucun marché n'existait pour les titres adossés à des créances hypothécaires ! Une fois le risque élevé associé à ces titres révélé, personne n'a voulu y investir. La Fed a donc intégré l'intégralité du marché à son bilan ! Les implications financières de cette action restent encore inconnues. Une chose est sûre : la première vague d'assouplissement quantitatif (QE) mise en œuvre par la banque centrale américaine lui a permis d'éviter une catastrophe d'ampleur historique, ainsi que les conséquences économiques et géopolitiques qu'elle aurait entraînées.

Assouplissement quantitatif (QE) 2 et Assouplissement quantitatif (QE) 3

La banque centrale des États-Unis, la Réserve fédérale, a poursuivi sans relâche sa politique d'assouplissement quantitatif (QE) dans les années qui ont suivi la crise. En 2010, la Fed a lancé son deuxième programme d'assouplissement quantitatif (QE). Cette fois, elle a utilisé les fonds réinvestis en 2008, ainsi qu'une partie de ses propres fonds. L'objectif était d'acheter autant de titres du Trésor que possible. Cette opération visait à stabiliser les finances publiques, mises à rude épreuve par la récente crise. Un programme similaire a été lancé en 2012 et devait se poursuivre jusqu'à fin 2015. Il est connu sous le nom de troisième programme d'assouplissement quantitatif (QE), surnommé « Quantitative Easing (QE) infinity » en raison de sa durée.

Assouplissement quantitatif (QE) au Royaume-Uni

En 2009, la Banque d'Angleterre a suivi l'exemple de la Réserve fédérale et a mis en place sa propre politique d'assouplissement quantitatif (QE). À l'instar des États-Unis, le Royaume-Uni était au bord de la récession. La Banque d'Angleterre a estimé qu'il serait plus facile d'injecter de l'argent dans le système et d'éviter la catastrophe sur le moment. Plus tard, lorsque les marchés se calmeront, les pertes pourront être réparties et absorbées quotidiennement, au lieu d'un coup catastrophique qui conduirait inévitablement à un effondrement économique.

Ainsi, en 2009, la Banque d'Angleterre a abaissé ses taux d'intérêt à 0.5 %. Elle a également racheté pour environ 200 milliards de livres sterling d'actifs sur le marché libre. Ce chiffre est stupéfiant si l'on considère qu'il représentait 14 % du PIB britannique la même année ! Les achats gouvernementaux ont littéralement inondé le marché, rachetant tout ce qui se présentait pour compenser les pertes dues au manque de confiance des investisseurs privés.

Au fil du temps, la Banque d'Angleterre a continué d'injecter de plus en plus de liquidités. Les derniers chiffres publiés indiquent que la Banque détient encore environ 375 milliards de livres sterling d'actifs dans ses comptes. La liquidation de ces actifs devrait provoquer des perturbations sur les marchés d'ici quelques années.

Assouplissement quantitatif européen (QE)

La Banque centrale européenne, confrontée à plusieurs difficultés simultanées, a également eu recours à l'assouplissement quantitatif (QE). Ce recours visait à donner un nouveau souffle aux économies locales, face à la crise de la dette et à la crise des subprimes qui se profilaient à l'horizon presque simultanément. Le programme d'assouplissement quantitatif (QE) mis en œuvre par la Banque centrale européenne n'a pas été aussi massif que celui de ses homologues.

L'histoire de l'assouplissement quantitatif (QE) montre donc que cette politique n'a pas encore été testée. Son efficacité ou son inefficacité ne pourront être évaluées qu'une fois les résultats de certaines de ces mesures connus.