L'assouplissement quantitatif (QE) impacte la quasi-totalité des marchés mondiaux. En effet, il influence certains facteurs économiques fondamentaux interconnectés à travers le monde. Parmi ces facteurs figurent les taux d'intérêt. La politique d’assouplissement quantitatif (QE) est capable d’impacter significativement les taux d’intérêt de diverses manièresLes taux d'intérêt pouvant littéralement modifier le marché du jour au lendemain, l'assouplissement quantitatif (QE) a le potentiel inhérent de transformer les marchés mondiaux du jour au lendemain. Dans cet article, nous examinerons les impacts à court, moyen et long terme de l'assouplissement quantitatif (QE).

Comment l’assouplissement quantitatif (QE) et les taux d’intérêt interagissent-ils ?

L'assouplissement quantitatif (QE) a un impact profond sur les taux d'intérêt en vigueur dans l'économie. La Fed peut y recourir comme alternative à la politique de taux d'intérêt. Cependant, il finit par influencer encore davantage les taux d'intérêt.

L'interaction entre la politique d'assouplissement quantitatif (QE) et les taux d'intérêt est relativement simple. Dans un premier temps, la politique d'assouplissement quantitatif (QE) entraîne une baisse des taux d'intérêt, c'est-à-dire qu'à court et moyen terme, ces derniers baissent.

Cependant, à long terme, les taux d'intérêt augmentent significativement. Dans notre cas, le long terme peut être défini comme une période de cinq ans ou plus. En effet, l'assouplissement quantitatif (QE) est une forme relativement nouvelle de politique financière et ses effets à long terme ne peuvent être calculés que théoriquement. Il existe peu de données empiriques sur lesquelles fonder les hypothèses.

Le Voici les raisons pour lesquelles l'assouplissement quantitatif (QE) entraîne une baisse des taux d'intérêt à court et moyen terme et une hausse à long termeLes deux premières raisons expliquent la baisse des taux d’intérêt tandis que la troisième explique la hausse des taux d’intérêt à une date ultérieure.

Signaux indirects

Les banques centrales n'adoptent généralement une politique d'assouplissement quantitatif (QE) qu'après avoir épuisé les autres options. Cela signifie que l'assouplissement quantitatif (QE) n'est utilisé que lorsque les taux d'intérêt sont déjà proches de zéro et ne peuvent plus être abaissés. Dans une telle situation, les acteurs du marché anticipent deux types de scénarios : le premier est que le gouvernement maintienne les taux d'intérêt inchangés, tandis que le second est que la Banque centrale pourrait les relever.

Ainsi, lorsque la banque centrale adopte une politique d'assouplissement quantitatif (QE), elle envoie des signaux indirects au marché indiquant qu'elle est encore en phase d'expansion. Cela signifie qu'il est quasiment impossible qu'elle relève les taux d'intérêt à court terme. Par conséquent, les taux d'intérêt à court terme continuent de baisser ou stagnent, car il est quasiment impossible qu'elle les relève davantage.

Prime de liquidité

Les obligations vendues par les banques et les particuliers bénéficient d'une prime de liquidité liée à leur coût. En effet, ces obligations bénéficient d'un marché secondaire actif sur lequel elles peuvent être liquidées, c'est-à-dire converties en espèces, à tout moment.

Le niveau de liquidité sur ces marchés dépend du volume de liquidités disponibles dans le système par rapport au volume de titres présents. Ainsi, si le système dispose de plus d'obligations et de moins de liquidités pour les acquérir, la liquidité est moindre. La prime de liquidité appliquée sera donc élevée. À l'inverse, s'il y a plus de liquidités et moins d'obligations, la prime de liquidité sera moindre et se traduira par une baisse des taux d'intérêt à moyen terme.

La politique d'assouplissement quantitatif (QE) crée le deuxième scénario, celui où il y a moins d'obligations disponibles sur le marché et plus de liquidités. En effet, la banque centrale rachète les obligations et libère des liquidités. La prime de liquidité diminue alors, entraînant une baisse des taux d'intérêt à moyen terme.

Prime d'inflation

La politique d'assouplissement quantitatif (QE) réduit les taux d'intérêt à court et moyen terme. Cependant, à long terme, elle a l'effet inverse : elle les augmente. En effet, cette politique est intrinsèquement expansionniste. Une politique économique expansionniste, si elle est menée à long terme, entraîne une inflation sur les marchés. L'un des objectifs fondamentaux des banques centrales est de maintenir l'inflation à un niveau bas. Ainsi, lorsqu'une inflation galopante semble se généraliser, les banques centrales sont contraintes de relever les taux d'intérêt pour maîtriser les prix. Ainsi, la politique expansionniste met fin à une période prolongée de taux d'intérêt bas.

Par conséquent, sur une période d’environ 5 ans, la politique d’assouplissement quantitatif (QE) entraînera toujours un rebond des taux d’intérêt à un niveau plus élevé qu’ils ne l’étaient déjà.

Comment interagissent la réduction progressive de l’assouplissement quantitatif (QE) et les taux d’intérêt ?

Dans le paragraphe précédent, nous avons vu comment la politique d'assouplissement quantitatif (QE) entraîne sa fin. Cependant, il arrive que les banques centrales mettent fin brutalement à cette politique par une politique de rééquilibrage appelée « tapering ».

Dans ce cas, les taux d'intérêt montent en flèche presque immédiatement. Le marché est pris de panique en raison du changement soudain de politique monétaire de la Banque centrale, passant d'une expansion à une contraction. Cette réaction instinctive maintient brièvement les marchés dans un état de déséquilibre : les taux d'intérêt s'envolent avant que la panique ne s'apaise et qu'ils ne reviennent à la normale, légèrement plus élevés que pendant la période d'assouplissement quantitatif (QE).

La politique d'assouplissement quantitatif (QE) a donc de profondes répercussions sur les taux d'intérêt. Comme les taux d'intérêt affectent presque tout, des emprunts des entreprises aux règlements de produits dérivés, cette politique revêt une importance particulière car elle peut avoir un impact significatif sur l'économie.