Η ποσοτική χαλάρωση είναι ένας εναλλακτικός τρόπος που έχουν εφεύρει οι σύγχρονες κεντρικές τράπεζες για να στηρίξουν την οικονομία σε σύντομο χρονικό διάστημα μετά από μια κρίση. Αυτή η τεχνική χρησιμοποιήθηκε εκτενώς από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, δηλαδή την κεντρική τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών, για να στηρίξει την οικονομία μετά την ύφεση του 2008. Η Fed είχε διεξάγει 3 μεγάλους γύρους ποσοτικής χαλάρωσης και έκτοτε χρησιμοποιεί την τεχνική σε τακτική βάση. Υπάρχει εκτεταμένη συζήτηση σχετικά με τις χρήσεις και τους πιθανούς κινδύνους αυτής της τεχνικής. Από τη μία πλευρά, κάποιοι αναφέρονται σε αυτήν ως ένα υπέροχο εργαλείο στο οπλοστάσιο μιας κεντρικής τράπεζας, ενώ από την άλλη πλευρά, άλλοι απλώς αναφέρονται σε αυτήν ως παραχάραξη χρήματος.

Η σημαντικότητα

Όπως αναφέρει ο παραπάνω ορισμός, Η ποσοτική χαλάρωση είναι απλώς η προσθήκη πρόσθετης προσφοράς χρήματος στο σύστημαΑυτό είναι σημαντικό επειδή μόνο τα τελευταία χρόνια όλες οι εύπορες κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο άρχισαν να το κάνουν αυτό. Τράπεζες όπως η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η Τράπεζα της Ιαπωνίας χρησιμοποίησαν όλες τα επιτόκια για να ρυθμίσουν την οικονομία. Για παράδειγμα, σε περίπτωση που η πίστωση ήταν περιορισμένη και οι τράπεζες δεν δάνειζαν αρκετά, αυτές οι κεντρικές τράπεζες απλώς μείωναν τα επιτόκια για να ενισχύσουν τον δανεισμό. Έκαναν ακριβώς το αντίθετο και αύξαναν τα επιτόκια όταν υπήρχε υπερβολικός δανεισμός και υπήρχε κίνδυνος πληθωρισμού.

Ωστόσο, κατά την κρίση του 2008, αυτά τα μέτρα δεν φάνηκαν να αποδίδουν. Όλες οι προαναφερθείσες Κεντρικές Τράπεζες είχαν σχεδόν μειώσει τα επιτόκιά τους στο μηδέν! Ωστόσο, δεν μπόρεσαν να τονώσουν τον δανεισμό. Τότε ήταν που οι τράπεζες στράφηκαν στην ποσοτική χαλάρωση.

Η Μεθοδολογία

Όταν οι κεντρικές τράπεζες χρησιμοποιούν ποσοτική χαλάρωση, διοχετεύουν χρήματα στην οικονομία και τα αφαιρούν από αυτήν, όπως απαιτείται.Για παράδειγμα, μπορούν να έχουν ένα στοχευμένο ποσό δανεισμού που πρέπει να γίνει και έναν στοχευμένο ρυθμό πληθωρισμού που πρέπει να επιτευχθεί. Σε περίπτωση που ο πληθωρισμός είναι πολύ χαμηλός, αλλά το ίδιο ισχύει και για τον δανεισμό, οι κεντρικές τράπεζες μπορούν να δημιουργήσουν νέο χρήμα χρησιμοποιώντας ποσοτική χαλάρωση και στη συνέχεια να αγοράσουν νέα περιουσιακά στοιχεία. Η βασική προϋπόθεση είναι ότι η Fed δεν αγοράζει ομόλογα από ήδη υπάρχον χρήμα, αλλά δημιουργεί νέο χρήμα όταν πραγματοποιεί αυτές τις αγορές. Η νέα προσφορά χρήματος μειώνει το επιτόκιο δανεισμού του υπάρχοντος χρήματος και θεωρητικά υποτίθεται ότι ενισχύει τον δανεισμό στην οικονομία και επομένως προκαλεί αύξηση της οικονομικής δραστηριότητας.

Πρόγραμμα Αγοράς Περιουσιακών Στοιχείων

Η ποσοτική χαλάρωση περιλαμβάνει την αγορά μεγάλων ποσοτήτων περιουσιακών στοιχείων από τις κεντρικές τράπεζες. Η κεντρική τράπεζα αγοράζει αυτά τα περιουσιακά στοιχεία με χρήματα που δημιουργεί η ίδια. Επομένως, το ποσό των περιουσιακών στοιχείων που αγοράζει η Fed είναι το ποσό των χρημάτων που έχουν διοχετευτεί στο σύστημα.

Για παράδειγμα, σκεφτείτε την περίπτωση της μαζικής διάσωσης του 2008. Πριν από το 2008, ο ισολογισμός της Fed ανερχόταν σε 880 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό σήμαινε ότι το ποσό των χρημάτων που η Fed διοχέτευσε στο σύστημα για όλα αυτά τα χρόνια ανερχόταν σε 880 δισεκατομμύρια δολάρια. Στη συνέχεια, ξεκίνησε την ποσοτική χαλάρωση και μέχρι το έτος 2015, ο ισολογισμός της Fed ανερχόταν σε πάνω από 4 τρισεκατομμύρια δολάρια. Η Fed είχε σχεδόν πενταπλασιάσει την προσφορά χρήματος σε αυτό το πολύ σύντομο χρονικό διάστημα.

Κλασματικά Αποθεματικά Τραπεζικά

Όλα τα χρήματα που δημιουργούνται από την Fed για αυτές τις αγορές περιουσιακών στοιχείων είναι χρήματα υψηλής ισχύος. Αυτό σημαίνει ότι αυτά τα χρήματα χρησιμοποιούνται ως αποθεματικά από τις τράπεζες, με βάση τα οποία μπορούν να επεκτείνουν ακόμη περισσότερο την προσφορά χρήματος. Έτσι, για κάθε δολάριο που εκδίδεται από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ για την αγορά ομολόγων στο όνομα της ποσοτικής χαλάρωσης, αρκετά περισσότερα δολάρια καταλήγουν σε κυκλοφορία στην αγορά μέσω της χρήσης τραπεζικών κλασματικών αποθεματικών. Ως εκ τούτου, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ είναι ικανή να προκαλέσει σοβαρό πληθωρισμό μέσω του προγράμματος αγοράς περιουσιακών στοιχείων. Στην πραγματικότητα, υπάρχει μια επικρατούσα άποψη μεταξύ των επικριτών ότι η Fed έχει χρησιμοποιήσει αυτές τις επεκτατικές πολιτικές για να στηρίξει τεχνητά όλες τις αγορές περιουσιακών στοιχείων και να κρύψει την αποτυχία της από την χαμηλή κρίση υποθηκών.

Ποσότητα του ζητήματος

Η τεράστια κλίμακα της ποσοτικής χαλάρωσης την καθιστά μια απίστευτη υπόθεση. Γνωρίζουμε ήδη ότι ο ισολογισμός της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Federal Reserve) έχει πενταπλασιαστεί στα 7 χρόνια που ακολούθησαν την κρίση των ενυπόθηκων δανείων υψηλού κινδύνου! Αυτό συμβαίνει επειδή η Fed διοχετεύει 85 δισεκατομμύρια δολάρια στην αγορά κάθε μήνα μέσω αγορών περιουσιακών στοιχείων. Η Fed ουσιαστικά αγοράζει αμερικανικά κρατικά ομόλογα από όποια τράπεζα μπορεί να της τα προσφέρει με το χαμηλότερο επιτόκιο.

Το πρόβλημα είναι ότι τώρα η κυβέρνηση των ΗΠΑ, το Υπουργείο Οικονομικών και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θέλουν να βάλουν τέλος στην ποσοτική χαλάρωση. Ωστόσο, η αγορά έχει κυριολεκτικά αυξηθεί εξαρτώμενη από τις ενέσεις ρευστότητας που παρέχονται από την ποσοτική χαλάρωση. Ως εκ τούτου, εάν η Fed σταματούσε να αγοράζει ομόλογα τώρα, θα κατέληγε να δημιουργήσει σοβαρή έλλειψη ζήτησης στις αγορές, καθώς οι αγορές της ύψους 85 δισεκατομμυρίων δολαρίων ανά μήνα δημιουργούν σημαντική ζήτηση στην αγορά.

Επομένως, το ζήτημα της ποσοτικής χαλάρωσης βρίσκεται σήμερα στο επίκεντρο των διεθνών χρηματοοικονομικών ζητημάτων και συζητείται έντονα από παγκόσμιους φορείς όπως η Παγκόσμια Τράπεζα και το ΔΝΤ! Οι αγορές σε όλο τον κόσμο συνδέονται με τις Ηνωμένες Πολιτείες. Ως εκ τούτου, οποιαδήποτε αλλαγή πολιτικής στις ΗΠΑ σχετικά με αυτήν την πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης είναι πιθανό να έχει παγκόσμιες επιπτώσεις. Επομένως, ο κόσμος έχει στραμμένο το βλέμμα του στο πώς θα εξελιχθεί τελικά αυτή η πολιτική!