ماذا يعني تقليص التيسير الكمي؟

التيسير الكمي يعني زيادة المعروض النقدي للنظام. ويحدث ذلك عندما يُصدر البنك المركزي نقودًا جديدة ويستخدمها لشراء الأصول. تُضخ هذه الأموال في النظام.

إن تقليص التيسير الكمي هو السياسة العكسية للتيسير الكمييحدث ذلك عندما تتوقف الحكومة تدريجيًا عن اتباع سياسة التيسير الكمي. على سبيل المثال، تشتري الحكومة الأمريكية حاليًا أصولًا بقيمة 85 مليار دولار شهريًا. إذا خفضت الحكومة الأمريكية مشتريات الأصول من 85 مليار دولار إلى 60 مليار دولار في الشهر التالي، فسيُعتبر ذلك تقليصًا تدريجيًا للتيسير الكمي.

كان الاحتياطي الفيدرالي يدرس تقليص التيسير الكمي طوال عام ٢٠١٤. ومع ذلك، فإن مجرد ذكره يُسبب انهيارًا حادًا للأسواق. ولهذا السبب، يُصرّ الاحتياطي الفيدرالي على موقفه ويسعى لإيجاد طريقة وتوقيت أفضل للتعامل مع الوضع.

لماذا يعد تقليص التيسير الكمي (QE) مهمًا؟

لطالما كان تقليص التيسير الكمي (QE) محلّ حديث شبه يومي في وسائل الإعلام الأمريكية والعالمية. ويعود ذلك إلى أهميته البالغة، بل وكونه السياسة النقدية الأقل شهرةً في عصرنا. ويعود ذلك إلى حجم هذه السياسة وفعاليتها. وسيكون لكيفية انعكاس آثارها تأثيرٌ عميقٌ وطويل الأمد على مختلف المؤشرات الاقتصادية. وقد قدّم هذا المقال ملخصًا لهذا الموضوع.

• اسعار الفائدة: سيظهر التأثير الأول والأهم لتقليص التيسير الكمي على أسعار الفائدة. وسيكون التأثير فوريًا تقريبًا. في الواقع، يُستخدم التيسير الكمي عادةً عندما تكون أسعار الفائدة عند مستوى الصفر، ومع ذلك يرغب البنك المركزي في تقديم المزيد من التحفيز.

  لذا، يُمكن اعتبار التيسير الكمي سياسةً لخفض أسعار الفائدة إلى ما دون الصفر. وبالتالي، يُخفّض هذا التيسير الكمي أسعار الفائدة عند تطبيقه. في الوقت الحالي، يُطبّق هذا التيسير الكمي في السوق منذ خمس سنوات، وقد اعتاد عليه السوق.

  لذا، عند اعتماد سياسة التيسير الكمي (QE)، من المتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة بشكل حاد. ويرجع ذلك إلى أن محدودية المعروض النقدي تعني أن المُقرضين سيضطرون إلى ترشيد قروضهم. سيُقرضون الأموال لمن يُقدمون أعلى أسعار فائدة، وهذا التنافس سيؤدي إلى ارتفاع حاد في أسعار الفائدة.

• التضخم والانكماش: سياسة التيسير الكمي (QE) تضخمية، لأنها ببساطة تزيد القاعدة النقدية في الاقتصاد. لذلك، عندما يتوفر المزيد من المال ويتجه نحو شراء سلع أقل نسبيًا، يحدث التضخم وترتفع الأسعار بشكل كبير.

  لقد خضعت الولايات المتحدة لثلاث جولات من التيسير الكمي الضخم وأصبحت الأسعار هناك مبالغ فيها بشكل صارخ مقارنة بما كانت لتكون عليه بدون سياسة التيسير الكمي.

  لذا، عند تطبيق السياسة المعاكسة المتمثلة في تقليص التيسير الكمي، من المرجح أن يتحول التضخم إلى انكماش. ويرجع ذلك إلى أن تقليص التيسير الكمي يسحب الأموال من النظام. وبالتالي، أصبح هناك الآن قدر أقل من الأموال (مقارنةً بالسابق) يطارد السلع المتاحة، مما يجعل كل سلعة أقل سعرًا.

• العمل: كما نعلم، يرتبط التوظيف ارتباطًا وثيقًا بحالة التضخم أو الانكماش في الاقتصاد. فعندما يكون هناك فائض نقدي في الاقتصاد، ترتفع الثقة، ويزداد إنتاج السلع. ونتيجةً لذلك، يزداد عدد الموظفين في الاقتصاد. ولذلك، يرتبط التيسير الكمي ارتباطًا إيجابيًا بارتفاع مستوى التوظيف.

  على العكس من ذلك، عندما يكون هناك نقص في السيولة النقدية في الاقتصاد، تنخفض ثقة المستهلك، ويقل مشتريات الناس، وبالتالي ينتج المنتجون سلعًا أقل. وبالتالي، يؤدي انخفاض المعروض النقدي إلى انخفاض مستويات التوظيف. وبالتالي، فإن سياسة التيسير الكمي (QE) تؤدي إلى انخفاض التوظيف.

• الناتج المحلي الإجمالي: تُشكّل كمية السلع المُنتجة داخل اقتصاد ما الناتج المحلي الإجمالي (GDP). وبالتالي، هناك علاقة واضحة بين كمية المعروض النقدي في النظام والناتج المحلي الإجمالي (GDP). عند تطبيق سياسة التيسير الكمي، يرتفع الناتج المحلي الإجمالي للاقتصاد ويصل إلى مرحلة الازدهار في الدورة الاقتصادية. على العكس، عند تطبيق سياسة التيسير الكمي التدريجي، ينخفض ​​الناتج المحلي الإجمالي للاقتصاد ويدفعه إلى حالة ركود.

• قيم الاسعار: يرتبط المعروض النقدي في أي اقتصاد بأسعار أصوله. فمع ازدياد المعروض النقدي، تزداد القدرة الشرائية لجميع أفراد الاقتصاد، وتميل أسعار الأصول إلى الارتفاع. أما عندما ينخفض ​​المعروض النقدي، فيحدث العكس، وتميل أسعار الأصول إلى الانكماش.

  في حالة تقليص التيسير الكمي، هذا هو بالضبط ما هو متوقع. فقد قام الاحتياطي الفيدرالي بتضخيم المعروض النقدي بالدولار بشكل مصطنع من خلال خلق النقود وشراء الأصول من السوق.

  هذه سياسة مستمرة حاليًا، وعندما يقرر الاحتياطي الفيدرالي التوقف عن ذلك، سينخفض ​​المعروض النقدي، مما يؤدي إلى انكماش أسواق الأصول. سيؤدي هذا إلى انتقال هائل للثروات بين السكان، حيث يستثمر الجميع في هذه الأسواق بدرجات متفاوتة.

لذا، من المتوقع أن يكون لتقليص التيسير الكمي تأثيرٌ هائل على جميع أسواق العالم. ونظرًا لقلة السوابق التاريخية، يترقب الناس النتيجة النهائية لاستخدام هذه السياسة.