لسياسة التيسير الكمي (QE) وتقليصها التدريجي تأثيرٌ على العديد من الأسواق العالمية. ومن بين هذه الأسواق أسواق الفوركس. في عام ٢٠١٢، أدى مجرد خبر احتمال تقليص الاحتياطي الفيدرالي لسياسة التيسير الكمي إلى انهيار أسواق العملات العالمية، حيث واجهت عملات العديد من الدول النامية (ذات العجز المالي الضخم) مستويات منخفضة تاريخية مقابل الدولار.

العلاقة السببية بين سياسة التيسير الكمي وسوق الفوركس غير واضحة. ومع ذلك، فمن المؤكد وجود مثل هذه العلاقة.وفي هذه المقالة، سوف نستكشف هذه العلاقة بمزيد من التفصيل.

نظرة جديدة على سعر صرف العملات الأجنبية

هناك العديد من التفسيرات المُقدمة حول ماهية أسعار الفوركس الحقيقية وما تمثله. تتضمن بعض هذه التفسيرات نظريات متزايدة التعقيد حول آلية عمل سوق الفوركس. ومع ذلك، سنُلقي نظرة جديدة وبسيطة على أسواق الفوركس.

إذن، ما الذي يُحدد أسعار صرف العملات الأجنبية بين أي عملتين؟ كيف يُحدد السوق أن الدولار الأمريكي يساوي 65 روبية؟ قد تبدو الإجابات مُعقدة، لكنها جميعها تُشير إلى نفس الشيء. يتوقع السوق أن يكون هناك 65 روبية مُتداولة في المستقبل مقابل كل دولار مُتداول. الكلمة المفتاحية هنا هي التوقعات المستقبلية، وليس الوضع الراهن. في الوقت الحالي، قد يكون هناك أكثر أو أقل من 65 روبية لكل دولار. ومع ذلك، يأخذ السوق في الاعتبار الأخبار الحالية ويُحدد سعرًا يُمثل تقييمًا مستقبليًا. وبالتالي، فإن سعر صرف العملات الأجنبية ليس سوى نسبة مُتوقعة بين العملتين في تاريخ مُستقبلي.

التيسير الكمي وأسعار الصرف الأجنبي

بناءً على ما سبق، يُمكن لسياسة التيسير الكمي (QE) أن تُؤثر، بل وتُؤثر بالفعل، تأثيرًا بالغًا على أسعار صرف العملات الأجنبية. ويرجع ذلك إلى أن حكومة دولة ما، عند تطبيقها، تُقرر زيادة أو خفض عدد وحداتها النقدية بشكل منفرد. ويؤثر هذا الارتفاع أو الخفض على نسبة تلك العملة إلى العملات الأخرى في السوق. وعادةً ما تُؤدي سياسة التيسير الكمي (QE) إلى زيادة المعروض النقدي عن طريق إصدار عملات جديدة وضخها في أسواق السندات.

على سبيل المثال، عندما طبّقت الولايات المتحدة سياسة التيسير الكمي، جنت مليارات الدولارات واستخدمتها لشراء أصول عقارية متعثرة، بالإضافة إلى سندات حكومية. ومع ذلك، ارتفع إجمالي عدد الدولارات المتداولة بمليارات الوحدات. لذلك، من المحتّم أن ينخفض ​​سعر الدولار وقوته الشرائية في سوق الفوركس ما لم تُطبّق سياسة التيسير الكمي أيضًا في اقتصادات أخرى.

على سبيل المثال، إذا كانت الولايات المتحدة وأوروبا تستخدمان التيسير الكمي، فإن زوج العملات الولايات المتحدة/اليورو قد لا يتقلب كثيراً في قيمته لأن الانخفاض في قيمة الدولار قد يقابله إلى حد ما انخفاض في قيمة اليورو، وقد تلغي التأثيرات بعضها البعض.

ومع ذلك، إذا تبنت الولايات المتحدة سياسة التيسير الكمي (QE) ولم تتبعها الهند، ففي هذه الحالة، سيزداد حجم الدولار المتداول، لكن حجم الروبية سيبقى. وبالتالي، سيفقد الدولار الأمريكي قوته الشرائية مقارنةً بالروبية، وسينعكس ذلك على سوق العملات الأجنبية من خلال انخفاض الأسعار.

تقليص التيسير الكمي وأسعار الصرف الأجنبي

لسياسة التيسير الكمي تأثير معاكس تمامًا مقارنةً بسياسة التيسير الكمي. إذ يُؤدي التيسير الكمي إلى تباطؤ في تدفق الأموال الجديدة إلى الاقتصاد.

لذلك، إذا أعلنت الولايات المتحدة اليوم عن سياسة التخفيض التدريجي للتيسير الكمي، تفترض الأسواق أنها ستخفض معدل إصدار النقود الجديدة. وبالتالي، سيكون عدد الدولارات المتاحة للتداول في السوق لاحقًا أقل من المتوقع. وهنا أيضًا، قد تكون هناك سيناريوهات متعددة.

إذا أعلنت الولايات المتحدة وأوروبا في نفس الوقت عن سياسة التخفيض التدريجي للتيسير الكمي بنفس الدرجة تقريباً، فإن أسعار الصرف الأجنبي بين هاتين العملتين قد لا تتقلب كثيراً.

من ناحية أخرى، إذا أعلنت إحدى هذه الدول عن سياسة التخفيف التدريجي للتيسير الكمي في حين ظلت سياسات الدولة الأخرى دون تغيير، فإن التخفيف التدريجي للتيسير الكمي سيكون له تأثير شديد على أسعار الصرف بين زوج العملات المحدد.

التأثير على الأسواق

لا تعمل الأسواق المالية في فراغ، وينطبق هذا بشكل أكبر على أسواق الفوركس التي تعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع حول العالم. لذلك، حتى لو طبّقت عدة بنوك مركزية سياسة تخفيف التيسير الكمي (QE) بالتزامن، فسيؤدي ذلك في النهاية إلى تأثيرات متتالية في الأسواق. قد تتمكن هذه البنوك من تقليل أو إبطال هذه التأثيرات بين أزواج عملاتها. ومع ذلك، قد يواجه سوق الفوركس ككل عواقب وخيمة. يعتقد العديد من المحللين أن تطبيق سياسة تخفيف التيسير الكمي (QE)، وهو أمر شبه مؤكد في المستقبل القريب، سيُحدث فوضى في أسواق الفوركس، بالإضافة إلى العديد من أسواق الأصول الأخرى في العالم.