Nới lỏng định lượng là một phương pháp thay thế mà các ngân hàng trung ương hiện đại đã phát minh ra để hỗ trợ nền kinh tế trong thời gian ngắn sau khủng hoảng. Kỹ thuật này đã được Cục Dự trữ Liên bang, tức ngân hàng trung ương Hoa Kỳ, sử dụng rộng rãi để hỗ trợ nền kinh tế sau cuộc suy thoái năm 2008. Fed đã thực hiện 3 đợt nới lỏng định lượng lớn và vẫn đang sử dụng thường xuyên kể từ đó. Có nhiều tranh luận về công dụng và những nguy cơ tiềm ẩn của kỹ thuật này. Một mặt, một số người coi đây là một công cụ tuyệt vời trong bộ công cụ của ngân hàng trung ương, mặt khác, những người khác chỉ đơn giản gọi đây là hành vi làm tiền giả.

Điều quan trọng

Như định nghĩa trên đã nêu, nới lỏng định lượng đơn giản là việc bổ sung thêm nguồn cung tiền vào hệ thốngĐiều này rất quan trọng vì chỉ trong những năm gần đây, tất cả các ngân hàng trung ương thịnh vượng trên toàn thế giới mới bắt đầu áp dụng chính sách này. Các ngân hàng như Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản đều sử dụng lãi suất để điều tiết nền kinh tế. Ví dụ, trong trường hợp tín dụng thắt chặt và các ngân hàng không cho vay đủ, các ngân hàng trung ương này sẽ đơn giản là cắt giảm lãi suất để thúc đẩy cho vay. Họ sẽ làm ngược lại và tăng lãi suất khi có tình trạng cho vay quá mức và có nguy cơ lạm phát.

Tuy nhiên, trong cuộc khủng hoảng năm 2008, những biện pháp này dường như không hiệu quả. Tất cả các Ngân hàng Trung ương nói trên đã gần như cắt giảm lãi suất xuống mức 0! Tuy nhiên, họ vẫn không thể thúc đẩy cho vay. Chính lúc đó, các ngân hàng đã chuyển sang nới lỏng định lượng.

Phương pháp luận

Khi các ngân hàng trung ương sử dụng nới lỏng định lượng, họ bơm tiền vào và rút tiền ra khỏi nền kinh tế khi cần thiết.Ví dụ, họ có thể đặt ra một lượng cho vay mục tiêu cần đạt được và một tỷ lệ lạm phát mục tiêu cần đạt được. Trong trường hợp lạm phát quá thấp nhưng lượng cho vay cũng vậy, các ngân hàng trung ương có thể tạo ra tiền mới bằng cách nới lỏng định lượng và sau đó mua tài sản mới. Tiền đề cơ bản là Fed không mua trái phiếu từ lượng tiền hiện có mà tạo ra tiền mới khi thực hiện các giao dịch mua này. Nguồn cung tiền mới làm giảm lãi suất cho vay của lượng tiền hiện có và về mặt lý thuyết được cho là sẽ thúc đẩy hoạt động cho vay trong nền kinh tế, từ đó thúc đẩy hoạt động kinh tế.

Chương trình mua tài sản

Nới lỏng định lượng liên quan đến việc các ngân hàng trung ương mua một lượng lớn tài sản từ thị trường. Ngân hàng trung ương mua những tài sản này bằng tiền do mình tạo ra. Do đó, lượng tài sản mà Fed mua chính là lượng tiền đã được bơm vào hệ thống.

Ví dụ, hãy xem xét trường hợp gói cứu trợ khổng lồ năm 2008. Trước năm 2008, bảng cân đối kế toán của Fed là 880 tỷ đô la. Điều này có nghĩa là số tiền mà Fed bơm vào hệ thống trong suốt những năm qua là 880 tỷ đô la. Sau đó, Fed bắt đầu nới lỏng định lượng và đến năm 2015, bảng cân đối kế toán của Fed đã lên tới hơn 4 nghìn tỷ đô la. Fed đã gần như tăng cung tiền lên gấp năm lần trong khoảng thời gian rất ngắn đó.

Ngân hàng Dự trữ phân đoạn

Toàn bộ số tiền mà Cục Dự trữ Liên bang tạo ra để mua tài sản đều là tiền có sức mạnh cao. Điều này có nghĩa là số tiền này được các ngân hàng sử dụng làm dự trữ, dựa trên đó họ có thể mở rộng cung tiền hơn nữa. Do đó, cứ mỗi đô la được Cục Dự trữ Liên bang phát hành để mua trái phiếu dưới danh nghĩa nới lỏng định lượng, sẽ có thêm vài đô la được đưa vào lưu thông trên thị trường thông qua việc sử dụng hệ thống ngân hàng dự trữ một phần. Do đó, Cục Dự trữ Liên bang có khả năng gây ra lạm phát nghiêm trọng thông qua chương trình mua tài sản của mình. Trên thực tế, có một quan điểm phổ biến trong giới phê bình cho rằng Cục Dự trữ Liên bang đã sử dụng các chính sách mở rộng này để chống đỡ một cách giả tạo tất cả các thị trường tài sản và che giấu sự thất bại của mình khỏi công chúng. khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn.

Lượng tử của vấn đề

Quy mô khổng lồ của việc nới lỏng định lượng khiến nó trở thành một vấn đề khó hiểu. Giờ đây, chúng ta đã biết rằng bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang đã tăng gấp 5 lần trong 7 năm sau cuộc khủng hoảng cho vay dưới chuẩn! Điều này là do Fed đang bơm 85 tỷ đô la vào thị trường mỗi tháng thông qua việc mua tài sản. Về cơ bản, Fed mua trái phiếu kho bạc Mỹ từ bất kỳ ngân hàng nào có thể cung cấp cho họ với lãi suất thấp nhất.

Vấn đề là hiện tại, chính phủ Hoa Kỳ, Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang muốn chấm dứt nới lỏng định lượng. Tuy nhiên, thị trường thực sự đã phụ thuộc vào các cú hích thanh khoản mà chính sách này mang lại. Do đó, nếu Fed ngừng mua trái phiếu ngay lúc này, họ sẽ tạo ra tình trạng thiếu hụt cầu nghiêm trọng trên thị trường, bởi vì khoản mua 85 tỷ đô la mỗi tháng của Fed đã tạo ra nhu cầu đáng kể trên thị trường.

Do đó, vấn đề nới lỏng định lượng hiện đang là trọng tâm của các vấn đề tài chính quốc tế và được các tổ chức toàn cầu như Ngân hàng Thế giới và IMF thảo luận sôi nổi! Thị trường trên toàn thế giới đều gắn liền với Hoa Kỳ. Do đó, bất kỳ thay đổi chính sách nào của Hoa Kỳ liên quan đến chính sách nới lỏng định lượng này đều có thể gây ra những tác động toàn cầu. Vì vậy, thế giới đang dõi theo xem chính sách này cuối cùng sẽ diễn ra như thế nào!