Nicel genişleme, modern merkez bankalarının bir krizden sonra ekonomiyi kısa sürede canlandırmak için icat ettiği alternatif bir yöntemdir. Bu teknik, 2008 krizinin ardından ekonomiyi canlandırmak için Federal Rezerv (yani Amerika Birleşik Devletleri Merkez Bankası) tarafından yaygın olarak kullanılmıştır. Fed, 3 büyük nicel genişleme turu gerçekleştirmiş ve o zamandan beri bu tekniği düzenli olarak kullanmaktadır. Bu tekniğin kullanım alanları ve olası tehlikeleri konusunda yaygın bir tartışma vardır. Bir yandan bazıları bunu bir merkez bankasının harika bir aracı olarak nitelendirirken, diğer yandan bazıları bunu sadece para sahteciliği olarak adlandırmaktadır.

Önem

Yukarıdaki tanımın da belirttiği gibi, nicel genişleme, sisteme ek para arzının eklenmesidirBu önemlidir, çünkü dünya çapındaki tüm başarılı merkez bankacıları bunu ancak son yıllarda yapmaya başlamıştır. Federal Rezerv, Avrupa Merkez Bankası ve Japonya Merkez Bankası gibi bankalar, ekonomiyi düzenlemek için faiz oranlarını kullanmıştır. Örneğin, kredi darlığı ve bankaların yeterince kredi vermemesi durumunda, bu merkez bankaları krediyi artırmak için faiz oranlarını düşürürdü. Aşırı kredi verildiğinde ve enflasyon tehlikesi olduğunda ise tam tersini yapıp faiz oranlarını artırırlardı.

Ancak 2008 krizinde bu önlemler işe yaramamış gibi görünüyordu. Bahsi geçen tüm Merkez Bankaları faiz oranlarını neredeyse sıfıra indirmişti! Ancak kredi vermeyi teşvik edemediler. İşte tam bu noktada bankalar niceliksel genişlemeye yöneldi.

Metodoloji

Merkez bankaları niceliksel genişlemeyi kullandıklarında, ekonomiye gerektiğinde para enjekte ederler ve gerektiğinde para çekerler.Örneğin, yapılması gereken bir hedef kredi miktarı ve karşılanması gereken bir hedef enflasyon oranı belirleyebilirler. Enflasyon çok düşük ancak kredi verme de düşükse, merkez bankaları niceliksel genişlemeyi kullanarak yeni para yaratabilir ve ardından yeni varlıklar satın alabilirler. Temel varsayım, Fed'in mevcut paradan tahvil satın almaması, bunun yerine bu alımları yaparken yeni para yaratmasıdır. Yeni para arzı, mevcut paranın kredi verme oranını düşürür ve teorik olarak ekonomideki kredi vermeyi artırarak ekonomik aktivitede bir artışa neden olması beklenir.

Varlık Satın Alma Programı

Nicel genişleme, merkez bankalarının piyasadan büyük miktarlarda varlık satın almasını içerir. Merkez bankası bu varlıkları kendi yarattığı parayla satın alır. Dolayısıyla, Fed'in satın aldığı varlık miktarı, sisteme pompalanan para miktarıdır.

Örneğin, 2008'deki devasa kurtarma paketini ele alalım. 2008 öncesinde Fed'in bilançosu 880 milyar dolardı. Bu, Fed'in tüm bu yıllar boyunca sisteme pompaladığı para miktarının 880 milyar dolar olduğu anlamına geliyordu. Ardından niceliksel genişlemeye başladı ve 2015 yılına gelindiğinde Fed'in bilançosu 4 trilyon doların üzerine çıktı. Fed, bu kısa süre zarfında para arzını neredeyse beş katına çıkarmıştı.

Kesirli Rezerv Bankacılığı

Fed'in bu varlık alımları için yarattığı tüm para, yüksek güçlü paradır. Bu, bu paranın bankalar tarafından rezerv olarak kullanıldığı ve para arzını daha da genişletebildikleri anlamına gelir. Dolayısıyla, Federal Rezerv'in niceliksel genişleme adına tahvil satın almak için bastığı her bir dolara karşılık, kesirli rezerv bankacılığı yoluyla piyasada dolaşıma giren birkaç dolar daha vardır. Dolayısıyla, Federal Rezerv, varlık alım programıyla ciddi bir enflasyona neden olma kapasitesine sahiptir. Nitekim eleştirmenler arasında, Fed'in bu genişlemeci politikaları tüm varlık piyasalarını yapay olarak desteklemek ve başarısızlığını gizlemek için kullandığı yönünde yaygın bir görüş vardır. subprime mortgage krizi.

Sorunun Kuantumu

Nicel genişlemenin muazzam ölçeği, onu akıl almaz bir mesele haline getiriyor. Şimdi, Federal Rezerv'in bilançosunun, alt gelir grubu krizinden sonraki 7 yılda 5 kat büyüdüğünü zaten biliyoruz! Bunun nedeni, Fed'in varlık alımları yoluyla her ay piyasaya 85 milyar dolar pompalaması. Fed, temelde, kendisine en düşük faiz oranıyla sunabilen bankadan ABD hazine tahvilleri satın alıyor.

Sorun şu ki, ABD hükümeti, Hazine Bakanlığı ve Federal Rezerv artık niceliksel genişlemeye son vermek istiyor. Ancak piyasa, niceliksel genişlemenin sağladığı likidite desteğine tam anlamıyla bağımlı hale geldi. Dolayısıyla, Fed tahvil alımını şimdi durdurursa, aylık 85 milyar dolarlık alımları piyasada önemli bir talep yarattığı için piyasalarda ciddi bir talep açığı yaratacaktır.

Dolayısıyla, niceliksel genişleme konusu bugün uluslararası finans meselelerinin merkezinde yer alıyor ve Dünya Bankası ve IMF gibi küresel kuruluşlar tarafından yoğun bir şekilde tartışılıyor! Dünya genelindeki piyasalar Amerika Birleşik Devletleri'ne bağlı. Dolayısıyla, ABD'de bu niceliksel genişleme politikasına ilişkin herhangi bir politika değişikliğinin küresel sonuçları olması muhtemel. Dolayısıyla, dünya bu politikanın nasıl sonuçlanacağını merakla bekliyor!