นโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ถือเป็นนโยบายที่ค่อนข้างใหม่ต่อเศรษฐกิจโลก แม้ว่าจะเพิ่งเกิดขึ้นไม่นาน แต่นโยบายนี้ก็ได้รับการนำไปใช้อย่างแพร่หลายในหลายประเทศทั่วโลก ดังนั้น ความเข้าใจเกี่ยวกับการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) จึงหมายถึงความเข้าใจถึงการใช้งานในส่วนต่างๆ ของโลกในช่วงเวลาต่างๆ ด้วย ในบทความนี้ เราได้รวบรวมตัวอย่างหลักๆ ที่มีการใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ไว้ดังนี้:

การผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) - ญี่ปุ่น 2001

ญี่ปุ่นถือเป็นแหล่งกำเนิดของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) อย่างแท้จริง และในปี พ.ศ. 2001 นี่เองที่นโยบายเศรษฐกิจนี้ถูกนำมาใช้เป็นครั้งแรก วัตถุประสงค์ของการดำเนินนโยบายนี้คือเพื่อให้แน่ใจว่าวิกฤตการณ์ในญี่ปุ่นซึ่งรวมถึงภาวะเงินฝืดและอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง ได้รับการจัดการและเยียวยาอย่างมีประสิทธิภาพ

เป็นเวลากว่า 5 ปีที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น หรือที่เรียกว่าธนาคารกลางแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) ได้อัดฉีดเงินเข้าสู่ตลาดอย่างต่อเนื่อง มีการคาดการณ์ว่าญี่ปุ่นได้อัดฉีดเงินเข้าสู่ตลาดมากกว่าสหรัฐอเมริกา ตัวเลขนี้น่าตกใจอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากข้อเท็จจริงที่ว่าเศรษฐกิจสหรัฐอเมริกามีขนาดใหญ่กว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นอย่างน้อยสามเท่า

อย่างไรก็ตาม เมื่อมองย้อนกลับไป ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่มองว่าการทดลองใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ของญี่ปุ่นนั้นล้มเหลว เกือบหนึ่งทศวรรษหลังจากการบังคับใช้นโยบายอย่างแข็งขัน สถานการณ์ทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่นยังคงแทบไม่เปลี่ยนแปลง อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) อย่างต่อเนื่อง นักวิจารณ์หลายคนเชื่อว่าการใช้นโยบายนี้ต่อไปจะนำไปสู่การล่มสลายของระบบการเงินญี่ปุ่นในที่สุด

การผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) 1

ธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือธนาคารกลางญี่ปุ่น ได้นำแนวคิดของธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan) มาใช้นโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) เป็นครั้งแรกในสหรัฐอเมริกา หลังจากวิกฤตสินเชื่อซับไพรม์ในปี 2008 การตัดสินใจใช้นโยบายนี้ถูกวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนักจากสื่อที่เป็นปฏิปักษ์อยู่แล้ว ความล้มเหลวของธนาคารกลางญี่ปุ่นในการแก้ไขปัญหาเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ ได้รับการวิพากษ์วิจารณ์อย่างกว้างขวางว่าเป็นอุปสรรคต่อนโยบายนี้ของเฟด

อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังคงไม่ย่อท้อ กล่าวคือ ได้ดำเนินการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) จริง และได้ดำเนินการอย่างกว้างขวาง ในรอบแรกของการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) เฟดได้เข้าซื้อสินทรัพย์ที่มีปัญหา เช่น พันธบัตรของหน่วยงานรัฐบาล เช่น เฟรดดี แมค, จินนี เม และแซลลี เม รวมถึงหลักทรัพย์ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยส่วนบุคคลค้ำประกันซึ่งมีอยู่ในตลาด

เหตุผลเบื้องหลังการช่วยเหลือนั้นเรียบง่าย หลักทรัพย์ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยค้ำประกันทุกประเภทไม่มีตลาด! เมื่อความเสี่ยงสูงที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์เหล่านี้ปรากฏชัดขึ้น ก็ไม่มีใครเต็มใจลงทุนในหลักทรัพย์เหล่านี้ ดังนั้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงเข้าครอบครองตลาดทั้งหมดในงบดุลของตนเอง! ผลกระทบทางการเงินจากมาตรการนี้ยังไม่เป็นที่ทราบแน่ชัด อย่างไรก็ตาม สิ่งหนึ่งที่แน่นอนคือ นโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) รอบแรกที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ใช้ ช่วยให้ธนาคารกลางหลีกเลี่ยงหายนะครั้งประวัติศาสตร์ รวมถึงผลกระทบทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจเกิดขึ้น

การผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) 2 และการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) 3

ธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังคงใช้นโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) อย่างไม่หยุดยั้งในช่วงหลายปีหลังวิกฤตการณ์ ในปี 2010 ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้เริ่มใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ครั้งที่ 2 ในครั้งนี้เฟดได้ใช้เงินทุนที่ไหลเข้าจากการลงทุนในปี 2008 รวมถึงเงินของตนเองอีกจำนวนหนึ่ง เป้าหมายคือการซื้อหลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังให้ได้มากที่สุดเท่าที่จะทำได้ การดำเนินการนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อรักษาเสถียรภาพทางการเงินของรัฐบาลที่ตึงตัวจากวิกฤตการณ์ที่ผ่านมา ในปี 2012 ได้มีการดำเนินโครงการที่คล้ายคลึงกันนี้ และคาดว่าจะดำเนินต่อไปจนถึงสิ้นปี 2015 ซึ่งรู้จักกันในชื่อมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ครั้งที่ 3 และได้รับฉายาว่า Quantitative Easing (QE) infinity เนื่องจากลักษณะการดำเนินงานที่ยาวนานของโครงการนี้

การผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ของสหราชอาณาจักร

ในปี 2009 ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ก็ได้ดำเนินรอยตามธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) และได้กำหนดนโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ของตนเอง เช่นเดียวกับสหรัฐอเมริกา สหราชอาณาจักรก็กำลังใกล้จะเข้าสู่ภาวะถดถอยเช่นกัน ธนาคารกลางอังกฤษคาดการณ์ว่าการอัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบจะง่ายกว่าและหลีกเลี่ยงหายนะที่เกิดขึ้นในขณะนั้น ต่อมา เมื่อตลาดเริ่มเย็นตัวลง ความเสียหายที่เกิดขึ้นสามารถกระจายออกไปและดูดซับได้ทุกวัน แทนที่จะเผชิญกับหายนะเพียงครั้งเดียวที่จะนำไปสู่ภาวะล่มสลายทางเศรษฐกิจอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

ดังนั้น ในปี 2009 ธนาคารกลางอังกฤษจึงลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือ 0.5% นอกจากนี้ ธนาคารกลางยังได้ซื้อสินทรัพย์มูลค่าประมาณ 200 แสนล้านปอนด์จากตลาดเปิด ตัวเลขนี้น่าตกใจมากเมื่อพิจารณาถึงสัดส่วน 14% ของ GDP ของอังกฤษในปีเดียวกัน! การซื้อของรัฐบาลไหลบ่าเข้าตลาดและซื้อทุกอย่างที่มองเห็นเพื่อชดเชยการขาดทุนที่เกิดจากการขาดความเชื่อมั่นในนักลงทุนเอกชน

ตลอดระยะเวลาที่ผ่านมา ธนาคารกลางอังกฤษได้อัดฉีดเงินเข้ามาอย่างต่อเนื่อง ตัวเลขล่าสุดที่รายงานระบุว่าธนาคารกลางยังคงมีสินทรัพย์ในบัญชีมูลค่าประมาณ 375 พันล้านปอนด์ คาดว่าการปลดสินทรัพย์เหล่านี้จะสร้างความวุ่นวายในตลาดในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

การผ่อนคลายเชิงปริมาณในยุโรป (QE)

ธนาคารกลางยุโรปซึ่งกำลังเผชิญกับปัญหาหลายประการในเวลาเดียวกัน ได้ใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) เช่นกัน มาตรการนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อฟื้นฟูเศรษฐกิจภายในประเทศให้กลับมามีชีวิตชีวาอีกครั้ง ท่ามกลางวิกฤตหนี้สาธารณะและวิกฤตซับไพรม์ที่กำลังทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงเวลาใกล้เคียงกัน โครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ที่ธนาคารกลางยุโรปใช้ไม่ได้มีขนาดใหญ่เท่ากับที่ธนาคารกลางอื่นๆ ใช้

ประวัติศาสตร์ของการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) แสดงให้เห็นว่านโยบายนี้ยังคงไม่ได้รับการทดสอบเป็นส่วนใหญ่ ประสิทธิผลหรือความไร้ประสิทธิผลของนโยบายนี้จะประเมินได้ก็ต่อเมื่อทราบผลลัพธ์จากบางกรณีเหล่านี้แล้วเท่านั้น