Политика количественного смягчения (QE) является относительно новой в мировой экономике. Несмотря на недавнее появление, она широко применяется в разных странах мира. Поэтому понимание количественного смягчения (QE) подразумевает также понимание того, как оно применялось в разных частях мира в разное время. В этой статье мы перечислили основные случаи применения количественного смягчения (QE). Они перечислены ниже:

Количественное смягчение (QE) – Япония 2001

Япония буквально стала колыбелью количественного смягчения (QE). Именно здесь в 2001 году эта экономическая политика была впервые реализована. Целью её реализации было обеспечение эффективного управления и преодоления японского кризиса, сопровождавшегося дефляцией и постоянным падением темпов роста.

В течение пяти лет Центральный банк Японии (Банк Японии) постоянно вливал деньги в рынок. По оценкам, Япония влила на рынок больше денег, чем США. Эта цифра ошеломляет, учитывая, что экономика США как минимум в три раза больше японской.

Однако, оглядываясь назад, большинство экспертов считают японские эксперименты с количественным смягчением (QE) провалом. Спустя почти десятилетие после начала активной реализации этой политики, ситуация в японской экономике практически не изменилась. Тем не менее, Банк Японии по-прежнему упорствует и продолжает проводить политику количественного смягчения (QE). Многие критики считают, что продолжение этой политики в конечном итоге приведёт к краху японской денежно-кредитной системы.

Количественное смягчение (QE) 1

Федеральная резервная система (Центральный банк США) последовала примеру Банка Японии и впервые в США внедрила политику количественного смягчения (QE) после кризиса субстандартного ипотечного кредитования в 2008 году. Решение использовать эту политику подверглось резкой критике со стороны и без того враждебно настроенных СМИ. Неспособность Банка Японии существенно повлиять на экономическую ситуацию широко использовалась многими критиками, чтобы удержать ФРС от продолжения этой политики.

Однако ФРС не испугалась. То есть, она действительно провела количественное смягчение (QE), причём в больших масштабах. В ходе первого раунда количественного смягчения (QE) ФРС выкупила проблемные активы, то есть облигации государственных агентств, таких как Freddie Mac, Ginnie Mae и Sallie Mae, а также частные ипотечные ценные бумаги, имевшиеся на рынке.

Логика спасения была проста. Все виды ипотечных ценных бумаг просто не нашли рынка! Как только выяснился высокий риск, связанный с этими ценными бумагами, никто не захотел в них инвестировать. В результате ФРС взяла весь рынок на свой баланс! Финансовые последствия этого решения пока неизвестны. Однако одно можно сказать наверняка. Первый раунд политики количественного смягчения (QE), проведенный Центральным банком США, позволил ему избежать катастрофы исторических масштабов, а также экономических и геополитических последствий, которые она могла бы вызвать.

Количественное смягчение (QE) 2 и количественное смягчение (QE) 3

Центральный банк Соединенных Штатов, то есть Федеральная резервная система, продолжал использовать политику количественного смягчения (QE) в последующие годы после кризиса. В 2010 году ФРС запустила количественное смягчение (QE) 2. На этот раз ФРС использовала деньги, возвращенные от инвестиций в 2008 году, а также некоторое количество своих собственных денег. Целью было выкупить как можно больше казначейских ценных бумаг. Это было сделано для того, чтобы стабилизировать государственные финансы, которые были напряжены из-за недавнего кризиса. Аналогичная программа была реализована в 2012 году и, как ожидалось, продлится до конца 2015 года. Это известно как количественное смягчение (QE) 3 и было прозвано бесконечностью количественного смягчения (QE) из-за длительного характера этой программы.

Количественное смягчение (QE) в Великобритании

В 2009 году Банк Англии последовал примеру Федеральной резервной системы и разработал собственную политику количественного смягчения (QE). Как и США, Великобритания также находилась на грани рецессии. Банк Англии решил, что будет проще накачать систему деньгами и избежать катастрофы в данный момент. Позже, по мере охлаждения рынков, потери можно будет распределить и компенсировать ежедневно, а не одним катастрофическим ударом, который неизбежно привёл бы к экономическому коллапсу.

Поэтому в 2009 году Банк Англии снизил процентную ставку до 0.5%. Кроме того, банк выкупил активы на открытом рынке на сумму около 200 миллиардов фунтов стерлингов. Эта цифра ошеломляет, учитывая, что она составляет 14% ВВП Великобритании за тот же год! Государственные закупки буквально заполонили рынок, скупая всё подряд, чтобы компенсировать потери, вызванные недоверием к частным инвесторам.

В течение некоторого времени Банк Англии продолжал вливать всё больше и больше денег. Согласно последним опубликованным данным, на балансе Банка всё ещё находятся активы на сумму около 375 миллиардов фунтов стерлингов. Ожидается, что именно продажа этих активов вызовет хаос на рынках через несколько лет.

Европейское количественное смягчение (QE)

Центральный банк Европы, столкнувшийся одновременно с несколькими проблемами, также прибегнул к количественному смягчению (QE). Это было сделано для того, чтобы вдохнуть новую жизнь в местные экономики, учитывая долговой кризис и кризис субстандартного кредитования, которые надвигались практически одновременно. Программа количественного смягчения (QE), проводимая Европейским центральным банком, оказалась не столь масштабной, как программы, применяемые другими банками.

Таким образом, история количественного смягчения (QE) показывает, что эта политика в значительной степени не проверена на практике. Эффективность или неэффективность этой политики можно будет оценить только после того, как станут известны результаты некоторых из этих случаев.