A política de Flexibilização Quantitativa (FQ) é relativamente incipiente na economia mundial. Apesar de seu surgimento recente, essa política tem sido amplamente utilizada em diferentes países do mundo. Compreender a Flexibilização Quantitativa (FQ) implica, portanto, também compreender seu uso em diferentes partes do mundo em diferentes momentos. Neste artigo, listamos os principais casos em que a Flexibilização Quantitativa (FQ) foi utilizada. São os seguintes:

Flexibilização Quantitativa (FQ) - Japão 2001

O Japão foi literalmente o berço do Flexibilização Quantitativa (FQ). Foi aqui, em 2001, que essa política econômica foi implementada pela primeira vez. O objetivo dessa política era garantir que a crise japonesa, que incluía deflação e taxas de crescimento em queda contínua, fosse efetivamente administrada e remediada.

Por mais de 5 anos, o Banco Central Japonês, ou seja, o Banco do Japão (BOJ), injetou dinheiro no mercado de forma persistente. Estimativas indicam que o Japão injetou mais dinheiro no mercado em comparação com os Estados Unidos. Esse número é assustador, considerando que a economia americana é pelo menos três vezes maior que a japonesa.

No entanto, em retrospectiva, a maioria dos especialistas considera as experiências japonesas com a Flexibilização Quantitativa (FQ) um fracasso. Quase uma década após a implementação rigorosa da política, a situação econômica japonesa permanece praticamente a mesma. No entanto, o Banco do Japão ainda persiste e continua a utilizar a política de Flexibilização Quantitativa (FQ). Muitos críticos acreditam que o uso contínuo dessa política levará, em última análise, ao colapso do sistema monetário japonês.

Flexibilização Quantitativa (FQ) 1

O Federal Reserve, ou seja, o Banco Central dos Estados Unidos, seguiu o exemplo do Banco do Japão e implementou a política de Flexibilização Quantitativa (QE) pela primeira vez nos Estados Unidos após a crise das hipotecas subprime, em 2008. A decisão de usar essa política foi duramente criticada por uma mídia já hostil. O fracasso do Banco do Japão em fazer qualquer diferença significativa em sua situação econômica foi amplamente citado por muitos críticos como um impedimento para o Fed adotar essa política.

No entanto, o Fed permaneceu inabalável. Ou seja, implementou o Quantitative Easing (QE) e o fez em larga escala. Na primeira rodada do Quantitative Easing (QE), o Fed comprou ativos problemáticos, ou seja, títulos de agências governamentais como Freddie Mac, Ginnie Mae e Sallie Mae, bem como títulos lastreados em hipotecas privadas disponíveis no mercado.

A lógica por trás do resgate era simples. Todos os tipos de títulos lastreados em hipotecas simplesmente não tinham mercado! Assim que o alto risco associado a esses títulos veio à tona, ninguém se dispôs a investir neles. Assim, o Fed assumiu o controle de todo o mercado em seu próprio balanço! As implicações financeiras dessa ação ainda são desconhecidas. No entanto, uma coisa é certa. A primeira rodada da política de Flexibilização Quantitativa (QE) usada pelo Banco Central dos Estados Unidos permitiu que ele evitasse uma catástrofe de proporções históricas, bem como as implicações econômicas e geopolíticas que ela teria causado.

Flexibilização Quantitativa (FQ) 2 e Flexibilização Quantitativa (FQ) 3

O banco central dos Estados Unidos, ou seja, o Federal Reserve, continuou a usar a política de flexibilização quantitativa (QE) inabalável nos anos seguintes à crise. Em 2010, o Fed lançou o Quantitative Easing (QE) 2. Desta vez, o Fed estava usando o dinheiro recuperado de investimentos em 2008, bem como mais algum dinheiro próprio. O objetivo era comprar tantos títulos do Tesouro quanto o Fed pudesse colocar as mãos. Isso estava sendo feito com o objetivo de estabilizar as finanças do governo, que haviam sido esticadas devido à crise recente. Um programa semelhante foi realizado em 2012 e era esperado que continuasse até o final de 2015. Isso é conhecido como Quantitative Easing (QE) 3 e foi apelidado de Quantitative Easing (QE) infinito devido à natureza duradoura deste programa.

Flexibilização quantitativa (QE) do Reino Unido

Em 2009, o Banco da Inglaterra também seguiu o Federal Reserve e criou sua própria política de Flexibilização Quantitativa (QE). Assim como os Estados Unidos, o Reino Unido também estava à beira de uma recessão. O Banco da Inglaterra imaginou que seria mais fácil injetar dinheiro no sistema e evitar a catástrofe naquele momento. Mais tarde, com o esfriamento dos mercados, as perdas poderiam ser distribuídas e absorvidas diariamente, em vez de um golpe catastrófico que inevitavelmente levaria ao colapso econômico.

Assim, em 2009, o Banco da Inglaterra reduziu as taxas de juros para 0.5%. Além disso, o banco comprou cerca de £ 200 bilhões em ativos no mercado aberto. Esse número é impressionante se considerarmos que representa 14% do PIB britânico no mesmo ano! As compras do governo estavam literalmente inundando o mercado, comprando tudo o que encontrava pela frente para compensar o prejuízo causado pela falta de confiança nos investidores privados.

Ao longo do tempo, o Banco da Inglaterra continuou a injetar cada vez mais dinheiro. Os últimos dados divulgados indicam que o banco ainda possui cerca de £ 375 bilhões em ativos. A liquidação desses ativos é o que deve causar o caos nos mercados daqui a alguns anos.

Flexibilização Quantitativa Europeia (FQ)

O Banco Central Europeu, que enfrenta diversos problemas simultaneamente, também recorreu à Flexibilização Quantitativa (FQ). A medida visava dar um novo fôlego às economias locais, dada a crise da dívida e a crise do subprime, que se avizinhavam quase ao mesmo tempo. O programa de Flexibilização Quantitativa (FQ) seguido pelo Banco Central Europeu não foi tão abrangente quanto os utilizados por seus pares.

A história da Flexibilização Quantitativa (FQ), portanto, mostra que essa política ainda não foi amplamente testada. A eficácia ou ineficácia dessa política só poderá ser avaliada quando os resultados de algumas dessas instâncias forem conhecidos.