양적 완화(QE) 정책은 세계 경제에서 비교적 초기 단계에 있습니다. 비교적 최근에 도입되었음에도 불구하고, 이 정책은 세계 여러 국가에서 널리 활용되고 있습니다. 따라서 양적 완화(QE)를 이해하려면 세계 여러 지역에서 각기 다른 시기에 어떻게 활용되었는지 이해해야 합니다. 이 글에서는 양적완화(QE)가 사용된 주요 사례를 나열했습니다. 주요 사례는 다음과 같습니다.

양적완화(QE) - 일본 2001

일본은 말 그대로 양적 완화(QE)의 발상지입니다. 이 경제 정책은 2001년에 처음 시행되었습니다. 이 정책 시행의 목적은 디플레이션과 지속적인 성장률 하락을 포함한 일본의 경제 위기를 효과적으로 관리하고 해소하는 것이었습니다.

일본 중앙은행, 즉 일본은행(BOJ)은 5년 넘게 시장에 지속적으로 자금을 공급해 왔습니다. 일본이 미국보다 더 많은 자금을 시장에 공급한 것으로 추정됩니다. 미국 경제 규모가 일본 경제보다 최소 세 배 이상 크다는 점을 고려하면 이 수치는 믿기 어려울 정도입니다.

그러나 회고해보면, 대부분의 전문가들은 일본의 양적 완화(QE) 실험이 실패했다고 생각합니다. 이 정책이 강력하게 시행된 지 거의 10년이 지났지만, 일본 경제 상황은 거의 변함이 없습니다. 그러나 일본은행은 여전히 ​​고집스럽게 양적 완화(QE) 정책을 계속 사용하고 있습니다. 많은 비평가들은 이 정책의 지속이 궁극적으로 일본 통화 시스템의 붕괴로 이어질 것이라고 주장합니다.

양적완화(QE) 1

미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed)는 일본은행의 사례를 참고하여 2008년 서브프라임 모기지 사태 이후 미국에서 처음으로 양적완화(QE) 정책을 시행했습니다. 이 정책 시행 결정은 이미 적대적인 언론의 거센 비난을 받았습니다. 많은 비판론자들은 일본은행이 경제 상황에 큰 변화를 가져오지 못한 것을 연준이 이 정책을 추진하는 것을 주저하게 만든 요인으로 널리 언급했습니다.

그러나 연준은 굴하지 않았습니다. 즉, 연준은 양적 완화(QE)를 시행했고, 그것도 대규모로 시행했습니다. 1차 양적 완화(QE)에서 연준은 프레디 맥, 지니 메이, 샐리 메이와 같은 정부 기관의 채권과 시장에 유통되는 민간 주택저당증권(MBS) 등 부실 자산을 매입했습니다.

구제 금융의 논리는 간단했습니다. 모든 유형의 주택저당증권(MBS)에는 시장이 존재하지 않았습니다! 이러한 증권과 관련된 높은 위험이 드러나자 아무도 투자하려 하지 않았습니다. 따라서 연준은 전체 시장을 자체 대차대조표에 포함시켰습니다! 이 조치의 재정적 영향은 아직 알려지지 않았습니다. 하지만 한 가지는 확실합니다. 미국 중앙은행이 시행한 1차 양적완화(QE) 정책은 역사적 규모의 재앙은 물론, 그로 인해 초래될 경제적, 지정학적 영향을 피할 수 있게 해주었습니다.

양적완화(QE) 2와 양적완화(QE) 3

미국 중앙은행, 즉 연방준비제도는 위기 이후에도 양적완화(QE) 정책을 계속 사용했습니다. 2010년, Fed는 양적완화(QE) 2를 시작했습니다. 이번에는 Fed가 2008년 투자에서 회수한 돈과 자체 자금을 사용했습니다. 목표는 Fed가 손에 넣을 수 있는 한 많은 국채를 매수하는 것이었습니다. 이는 최근 위기로 인해 늘어난 정부 재정을 안정화하기 위한 것이었습니다. 비슷한 프로그램이 2012년에도 시행되었고 2015년 말까지 계속될 것으로 예상되었습니다. 이는 양적완화(QE) 3로 알려져 있으며 이 프로그램의 장기적인 특성 때문에 양적완화(QE) 무한대라는 별명이 붙었습니다.

영국 양적완화(QE)

2009년, 영란은행(BOE) 역시 연방준비제도(Fed)를 따라 자체적인 양적완화(QE) 정책을 도입했습니다. 미국과 마찬가지로 영국도 경기 침체 직전에 있었습니다. 영란은행은 시스템에 자금을 투입하여 당장 재앙을 피하는 것이 더 쉬울 것이라고 판단했습니다. 이후 시장이 진정되면, 불가피하게 경제 붕괴로 이어질 수 있는 한 번의 재앙적인 타격 대신 손실을 분산시켜 매일 감당할 수 있을 것이라고 생각했습니다.

그래서 2009년 영란은행은 금리를 0.5%로 인하했습니다. 또한 영란은행은 공개 시장에서 약 2,000억 파운드(약 2,000억 원) 상당의 자산을 매입했습니다. 같은 해 영국 GDP의 14%를 차지했다는 점을 고려하면 이 수치는 엄청난 것입니다! 정부의 매입은 말 그대로 시장에 넘쳐났고, 민간 투자자들의 불신으로 인한 손실을 메우기 위해 눈에 보이는 모든 것을 사들였습니다.

영란은행은 시간이 지남에 따라 점점 더 많은 돈을 쏟아부어 왔습니다. 최근 발표된 수치에 따르면 영란은행은 여전히 ​​약 3,750억 파운드(약 4,000조 원) 상당의 자산을 보유하고 있습니다. 이러한 자산의 매각은 향후 몇 년 동안 시장에 혼란을 야기할 것으로 예상됩니다.

유럽 ​​양적완화(QE)

여러 문제에 동시에 직면해 온 유럽 중앙은행(ECB) 역시 양적 완화(QE)를 시행했습니다. 이는 거의 동시에 심각해지고 있던 부채 위기와 서브프라임 모기지 사태로 인해 지역 경제에 활력을 불어넣기 위한 조치였습니다. 유럽 중앙은행의 양적 완화(QE) 프로그램은 다른 중앙은행들이 시행한 프로그램만큼 규모가 크지 않았습니다.

따라서 양적 완화(QE)의 역사를 살펴보면 이 정책이 대체로 검증되지 않았음을 알 수 있습니다. 이 정책의 효과성 여부는 이러한 사례들의 결과가 밝혀진 후에야 판단할 수 있습니다.