क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) की नीति विश्व अर्थव्यवस्था में अपेक्षाकृत नई है। हाल ही में जन्म लेने के बावजूद, इस नीति का दुनिया के विभिन्न देशों में व्यापक उपयोग हुआ है। इसलिए, क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) को समझने का अर्थ दुनिया के विभिन्न हिस्सों में अलग-अलग समय पर इसके उपयोग को समझना भी है। इस लेख में, हमने उन प्रमुख उदाहरणों को सूचीबद्ध किया है जिनमें क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) का उपयोग किया गया था। वे इस प्रकार हैं:

मात्रात्मक सहजता (QE) - जापान 2001

जापान वस्तुतः क्वांटिटेटिव ईज़िंग (QE) का जन्मस्थान रहा है। यहीं पर 2001 में इस आर्थिक नीति को पहली बार लागू किया गया था। इस नीति के कार्यान्वयन का उद्देश्य यह सुनिश्चित करना था कि जापानी संकट, जिसमें अपस्फीति और लगातार गिरती विकास दर शामिल थी, का प्रभावी ढंग से प्रबंधन और समाधान किया जाए।

पिछले पाँच वर्षों से भी अधिक समय से, जापानी केंद्रीय बैंक, यानी बैंक ऑफ़ जापान (BOJ), बाज़ार में लगातार पैसा डालता रहा है। अनुमान है कि जापान ने बाज़ार में अमेरिका की तुलना में ज़्यादा पैसा डाला है। यह आँकड़ा हैरान करने वाला है, क्योंकि अमेरिकी अर्थव्यवस्था जापानी अर्थव्यवस्था से कम से कम तीन गुना बड़ी है।

हालाँकि, पीछे मुड़कर देखें तो ज़्यादातर विशेषज्ञ क्वांटिटेटिव ईज़िंग (QE) के जापानी प्रयोगों को असफल मानते हैं। इस नीति के ज़ोरदार क्रियान्वयन के लगभग एक दशक बाद भी, जापानी आर्थिक स्थिति लगभग जस की तस बनी हुई है। हालाँकि, बैंक ऑफ़ जापान अभी भी दृढ़ है और क्वांटिटेटिव ईज़िंग (QE) की नीति का इस्तेमाल जारी रखे हुए है। कई आलोचकों का मानना ​​है कि इस नीति का लगातार इस्तेमाल अंततः जापानी मौद्रिक प्रणाली के पतन का कारण बनेगा।

मात्रात्मक सहजता (QE) 1

फेडरल रिजर्व, यानी संयुक्त राज्य अमेरिका के केंद्रीय बैंक ने, बैंक ऑफ जापान से प्रेरणा लेते हुए, सबप्राइम मॉर्गेज संकट के बाद, यानी 2008 में, संयुक्त राज्य अमेरिका में पहली बार क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) नीति लागू की। इस नीति को अपनाने के फैसले की पहले से ही विरोधी मीडिया ने कड़ी आलोचना की। कई आलोचकों ने फेड को इस नीति को अपनाने से रोकने के लिए बैंक ऑफ जापान द्वारा अपनी आर्थिक स्थिति में कोई महत्वपूर्ण सुधार न कर पाने का हवाला दिया।

हालाँकि, फेड अडिग रहा। कहने का तात्पर्य यह है कि उसने क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) को लागू किया और वह भी बड़े पैमाने पर। क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) के पहले दौर में, फेड ने संकटग्रस्त संपत्तियों, यानी फ्रेडी मैक, जिनी मॅई और सैली मॅई जैसी सरकारी एजेंसियों के बॉन्ड और साथ ही बाज़ार में उपलब्ध निजी बंधक समर्थित प्रतिभूतियों को खरीदा।

बेलआउट के पीछे का तर्क सरल था। सभी प्रकार की बंधक समर्थित प्रतिभूतियों का कोई बाज़ार ही नहीं था! जब इन प्रतिभूतियों से जुड़े उच्च जोखिम का पता चला, तो कोई भी इनमें निवेश करने को तैयार नहीं था। इसलिए, फेड ने पूरे बाज़ार को अपनी बैलेंस शीट पर ले लिया! इस कदम के वित्तीय निहितार्थ अभी तक ज्ञात नहीं हैं। हालाँकि, एक बात पक्की है। संयुक्त राज्य अमेरिका के केंद्रीय बैंक द्वारा अपनाई गई क्वांटिटेटिव ईज़िंग (QE) नीति के पहले दौर ने उसे ऐतिहासिक पैमाने पर होने वाली तबाही के साथ-साथ इसके परिणामस्वरूप होने वाले आर्थिक और भू-राजनीतिक प्रभावों से भी बचा लिया।

मात्रात्मक सहजता (QE) 2 और मात्रात्मक सहजता (QE) 3

संयुक्त राज्य अमेरिका के केंद्रीय बैंक, यानी फेडरल रिजर्व ने संकट के बाद के वर्षों में क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) नीति का बेरोकटोक इस्तेमाल जारी रखा। 2010 में, फेड ने क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) 2 की शुरुआत की। इस बार फेड 2008 में निवेश से जुटाई गई राशि के साथ-साथ अपनी कुछ और राशि का भी इस्तेमाल कर रहा था। इसका लक्ष्य था कि फेड जितनी हो सके उतनी ट्रेजरी सिक्योरिटीज़ खरीद ले। ऐसा सरकार की वित्तीय स्थिति को स्थिर करने के लिए किया जा रहा था, जो हालिया संकट के कारण दबाव में थी। 2012 में भी ऐसा ही एक कार्यक्रम शुरू किया गया था और 2015 के अंत तक जारी रहने की उम्मीद थी। इसे क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) 3 के नाम से जाना जाता है और इस कार्यक्रम की दीर्घकालिक प्रकृति के कारण इसे क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) इनफिनिटी का उपनाम दिया गया है।

यूके क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE)

2009 में, बैंक ऑफ इंग्लैंड ने भी फेडरल रिजर्व का अनुसरण करते हुए अपनी क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) नीति बनाई। संयुक्त राज्य अमेरिका की तरह, ब्रिटेन भी मंदी के कगार पर था। बैंक ऑफ इंग्लैंड ने सोचा कि सिस्टम में पैसा डालना और उस समय होने वाली तबाही से बचना आसान होगा। बाद में, जब बाजार ठंडा हो जाता है, तो नुकसान को एक ही विनाशकारी झटके से, जो अनिवार्य रूप से आर्थिक पतन का कारण बनता है, दैनिक आधार पर फैलाया और वहन किया जा सकता है।

इसलिए, 2009 में, बैंक ऑफ इंग्लैंड ने ब्याज दरें घटाकर 0.5% कर दीं। इसके अलावा, बैंक ने खुले बाजार से लगभग 200 अरब पाउंड मूल्य की संपत्तियाँ खरीदीं। यह संख्या चौंका देने वाली है, खासकर तब जब आप इस तथ्य पर विचार करें कि उसी वर्ष ब्रिटिश जीडीपी में इसका योगदान 14% था! सरकारी खरीद सचमुच बाजार में बाढ़ ला रही थी और निजी निवेशकों में विश्वास की कमी के कारण हुए नुकसान की भरपाई के लिए हर संभव खरीद की जा रही थी।

समय के साथ, बैंक ऑफ इंग्लैंड लगातार और ज़्यादा निवेश करता रहा है। नवीनतम रिपोर्ट के अनुसार, बैंक के पास अभी भी लगभग 375 अरब पाउंड मूल्य की संपत्तियाँ हैं। इन संपत्तियों की बिक्री से कुछ वर्षों बाद बाज़ारों में उथल-पुथल मचने की आशंका है।

यूरोपीय मात्रात्मक सहजता (QE)

यूरोप का केंद्रीय बैंक, जो एक साथ कई समस्याओं का सामना कर रहा है, ने भी क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) का सहारा लिया है। यह उपाय स्थानीय अर्थव्यवस्थाओं को नई जान देने के लिए किया गया है, क्योंकि लगभग उसी समय ऋण संकट और सबप्राइम संकट गहरा रहे थे। यूरोपीय केंद्रीय बैंक द्वारा अपनाया गया क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) कार्यक्रम उसके समकक्ष बैंकों द्वारा अपनाए गए कार्यक्रमों जितना व्यापक नहीं रहा है।

इसलिए, क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) का इतिहास दर्शाता है कि इस नीति का अभी तक परीक्षण नहीं हुआ है। इस नीति की प्रभावशीलता या अप्रभावशीलता का आकलन तभी किया जा सकता है जब इनमें से कुछ उदाहरणों के परिणाम ज्ञात हों।