क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) नीति दुनिया के लगभग हर बाजार को प्रभावित करती है। आधुनिक वित्तीय बाजार आपस में इतने जुड़े हुए हैं कि एक बाजार में बदलाव का असर दूसरे बाजारों पर भी पड़ता है। इसलिए, बॉन्ड और शेयर बाजारों के साथ-साथ क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) सोने के बाजार में भी हलचल मचाती है। कई लोगों को यह जानकर आश्चर्य हो सकता है कि सोने जैसी कीमती धातु का सरकारी नीतियों से क्या लेना-देना है! लेकिन, यह पता चला है कि सोना और सरकारी नीतियां सदियों से चली आ रही हैं। इसलिए क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) का प्रभाव सोने के बाजार को प्रभावित करने वाली कई सरकारी नीतियों में से एक है। इस लेख में, हम सोने और फिएट मुद्रा के बीच के संबंध को समझाने की कोशिश करेंगे और यह भी बताएंगे कि क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) इन दोनों को कैसे प्रभावित करती है।

सोना बनाम कागजी मुद्रा

आधुनिक मौद्रिक प्रणाली वास्तव में कागजी मुद्रा और प्राचीन काल की मुद्रा, सोने के बीच एक प्रतिस्पर्धा है। पहले मुद्रा तभी छापी जाती थी जब पर्याप्त सोना भंडार में होता था जिससे मुद्रा छापी जा सके। हालाँकि, 1970 के दशक में जब राष्ट्रपति निक्सन ने दुनिया को स्वर्ण मानक से हटा दिया, तब दुनिया एक फिएट मुद्रा प्रणाली में बदल गई। इसलिए, कागजी मुद्रा परिसंपत्तियों और सोने जैसी अचल परिसंपत्तियों के बीच सीधी प्रतिस्पर्धा है। इसलिए जब एक की माँग बढ़ती है, तो दूसरी की माँग कम हो जाती है और इस प्रतिस्पर्धा के कारण उनकी कीमतें भी विपरीत दिशा में बढ़ती हैं।

सोने और फिएट मुद्रा के इस उतार-चढ़ाव को वर्तमान अमेरिकी सरकार द्वारा अपनाई जा रही मात्रात्मक सहजता (QE) नीतियों ने और बढ़ा दिया है। सरकार प्रणाली में मुद्रा आपूर्ति में कृत्रिम रूप से हेरफेर करती है। इस प्रकार, यह अप्रत्यक्ष रूप से सोने के मूल्य और कीमत में भी हेरफेर करती है।

इस लेख में, हम इस बात पर करीब से नज़र डालेंगे कि मात्रात्मक सहजता (QE) की नीति प्रणाली में सोने की कीमत को कैसे प्रभावित करती है।.

सोना और संकट

दुनिया भर के रूढ़िवादी निवेशक हमेशा से सोने को असली पैसा मानते आए हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि जब भी फिएट मुद्रा प्रणाली पूरी तरह से टूट जाती है, तो मौद्रिक प्रणाली स्वचालित रूप से सोने का सहारा लेती हैज़िम्बाब्वे जैसे देशों में जब व्यवस्था पूरी तरह से चरमरा गई थी, तब यही हुआ था। इसलिए, जब भी अति मुद्रास्फीति के कारण मौद्रिक व्यवस्था के चरमराने की अटकलें लगाई जाती हैं, सोने की कीमतें ऊपर की ओर बढ़ती हैं। 2008 में सबप्राइम मॉर्गेज बुलबुला फटने पर भी यही हुआ था। पूरी अर्थव्यवस्था के डूब जाने का डर था, इसलिए निवेशक जितना हो सके उतना सोना खरीदने के लिए दौड़ पड़े।

इसलिए संकट के दौरान सोने की मांग बढ़ जाती है। यह व्यापक रूप से माना जाता है कि मात्रात्मक सहजता (QE) के मौजूदा मानक संकट की स्थिति में समाप्त हो जाएँगे। ऐसा इसलिए है क्योंकि मात्रात्मक सहजता (QE) के मौजूदा मानकों को बनाए नहीं रखा जा सकता। इसलिए, निकट भविष्य में जब मात्रात्मक सहजता (QE) में कमी शुरू होगी, तो सोने की मांग और कीमत दोनों में भारी उछाल आने की उम्मीद है।

अतिरिक्त धन और सोना

सिस्टम में अतिरिक्त मुद्रा होने से ऐसा लगता है कि सोने की कीमत वास्तव में बढ़ रही है। वास्तव में ऐसा नहीं है। इस तथ्य पर विचार करें कि बढ़ती हुई लहरें सभी जहाजों को ऊपर उठाती हैं। इसलिए, जब फेड नई मुद्रा बनाता है और उसे सिस्टम में डालता है, तो हर चीज़ की कीमतें बढ़ जाती हैं। हालाँकि, सोने की कीमतें स्टॉक और बॉन्ड जैसी अन्य कागज़ी संपत्तियों की कीमतों की तुलना में अपेक्षाकृत कम बढ़ती हैं।

इसलिए ऐसा प्रतीत होता है कि सोने की कीमतें नाममात्र के आधार पर बढ़ रही हैं। हालाँकि, जब हम इसे वास्तविक रूप में, यानी अन्य परिसंपत्तियों की तुलना में, देखते हैं, तो सोने की कीमत आमतौर पर उस अवधि में गिरती है जब अत्यधिक मात्रात्मक सहजता लागू होती है।

मात्रात्मक सहजता (क्यूई) टेपरिंग और सोना

क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) में कटौती की खबर मात्र से ही सोने के बाजार में हड़कंप मच जाता है। हाल के दिनों में, जब भी फेड ने क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) में कटौती की नीति अपनाने का संकेत दिया है, सोने की कीमतें रातोंरात आसमान छू गई हैं।

ऐसा इसलिए है क्योंकि क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) टेपरिंग का मतलब है कि फेड अब अतिरिक्त मुद्रा सृजन बंद कर देगा जो वह अभी कर रहा है। इसलिए, सिस्टम में कम डॉलर होंगे जो सोने की समान मात्रा की तलाश में होंगे। कम डॉलर का मतलब होगा कि सोने का वास्तविक मूल्य उसके नाममात्र मूल्य से कहीं ज़्यादा तेज़ी से बढ़ेगा। इसलिए, क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) टेपरिंग से ऐसा लगता है कि एक परिसंपत्ति वर्ग के रूप में सोने का नाममात्र मूल्य के आधार पर मूल्य बढ़ रहा है। हालाँकि, वास्तविक मूल्य वृद्धि वास्तविक मूल्य के आधार पर होती है।

ऐसी भी अफवाहें हैं कि दुनिया भर के केंद्रीय बैंक बाज़ारों में सोना पट्टे पर दे रहे हैं। ऐसे में, उनके पास उतना सोना नहीं हो सकता जितना वे दावा करते हैं। इसलिए, बाज़ारों पर मुद्रा आपूर्ति में कमी और दुनिया में सोने की अचानक कमी की दोहरी मार पड़ सकती है। यह दोहरी मार सोने की कीमत को ऐतिहासिक स्तर तक पहुँचाने के लिए पर्याप्त हो सकती है।

पीटर शिफ़ जैसे कुछ रूढ़िवादी निवेशक मानते हैं कि सोना ही भविष्य है और जितना हो सके सोने में निवेश करना चाहिए। उनके विचारों को क्वांटिटेटिव ईज़िंग (QE) टेपरिंग नीतियों पर बाज़ार की प्रतिक्रिया से और बल मिलता है।