Les bourses de matières premières modernes sont d'immenses marchés financiers. Leurs volumes de transactions quotidiens atteignent au moins des milliards de dollars.

Beaucoup de gens trouvent étrange que des activités aussi rudimentaires que l’exploitation minière et l’agriculture aient donné lieu à la création de marchés aussi massifs et aussi avancés que les bourses de matières premières d’aujourd’hui ! Les entreprises qui commercialisent des matières premières comme la farine de maïs et le blé se rendent dans les universités de l'Ivy League et embauchent les meilleurs diplômés avec les salaires les plus élevés !

Le commun des mortels ne comprend pas le rôle réel des bourses de marchandises ni leur valeur ajoutée. Pour simplifier, nous commencerons par le simple échange de céréales et d'argent liquide, puis nous évoluerons progressivement vers les marchés modernes.

Modèle 1 : Marché au comptant

Il s'agit de la bonne vieille méthode traditionnelle utilisée pour le commerce des matières premières dans le monde entier. Elle implique un échange d'argent contre des matières premières. Cependant, un problème se pose. Premièrement, les matières premières sont de plus en plus périssables, ce qui nécessite de trouver rapidement des acheteurs.

Deuxièmement, il existe un problème de détermination des prix. Il devient difficile pour le vendeur de déterminer s'il vend au bon prix tant qu'il n'est pas sur un marché et ne constate pas que d'autres vendeurs vendent également à des prix similaires. Cela a donné naissance au marché des matières premières physiques, également appelé marché au comptant. Ce marché est appelé marché au comptant car les transactions sont réglées au comptant.

Modèle 2 : Marché à terme

Le marché au comptant permettait aux acheteurs et aux vendeurs de se localiser à moindre coût. Il facilitait également la détermination des prix. Cependant, un problème subsistait : les agriculteurs, lorsqu'ils cultivaient leurs produits, n'avaient aucune idée du prix qu'ils atteindraient sur le marché.

En cas de production abondante, les prix chutaient et les agriculteurs perdaient de l'argent. Les acheteurs étaient confrontés à la même incertitude. En cas de pénurie, ils finissaient par payer plus cher pour le même produit.

Pour éviter cette incertitude, les agriculteurs ont commencé à conclure des contrats à terme avec des acheteurs. Les deux parties échangeaient leurs produits ultérieurement. Cependant, les conditions étaient convenues aujourd'hui ! Les gains et pertes exceptionnels étaient ainsi évités. Cependant, les contrats à terme ont éliminé l'incertitude et ont permis aux acheteurs et aux vendeurs d'avoir l'esprit tranquille.

Modèle 3 : La nécessité d'une contrepartie centralisée

Avec le temps, les contrats à terme sont devenus le mode de négociation privilégié. Cependant, d'autres problèmes ont commencé à surgir. Par exemple, il arrivait souvent que des contreparties fassent faillite, ce qui rendait le contrat conclu sans valeur. Les agriculteurs ou les acheteurs obtenaient des conditions inférieures à celles convenues au contrat lorsqu'ils tentaient d'acheter sur le marché au comptant.

Cela a créé le besoin d'une contrepartie centralisée, inébranlable. C'est ainsi qu'est née l'idée d'une bourse. Cette bourse serait la contrepartie commune à toutes les entreprises. L'agriculteur vend à la bourse et, dans le cadre d'un contrat distinct, l'acheteur achète auprès de la bourse. Comme la bourse ne peut normalement pas faire faillite, les contrats sont quasiment infaillibles. C'est la raison d'être de marchés comme le Chicago Board of Trade (CBOT) et le NYMEX.

Modèle 4 : Évaluation à la valeur du marché

Lorsque les marchés sont devenus des contreparties centralisées, ils ont également commencé à fournir un effet de levier aux acheteurs. Ils ont réalisé qu'en recevant un faible pourcentage de la valeur du contrat des deux parties, appelé « marge », ils pouvaient garantir le respect des règles éthiques du trading par les deux parties.

Les bourses ont donc commencé à valoriser les transactions à la valeur du marché. Toute différence devait être payée et perçue en espèces. Si les parties ne respectaient pas les appels de marge effectués par la bourse, celle-ci vendait la position à une autre partie et la marge était perdue.

En utilisant les techniques de marge monétaire et de valorisation au prix du marché, les bourses modernes garantissent qu'aucune des parties ne peut revenir sur sa parole, laissant ainsi la contrepartie dans une position périlleuse.

Modèle 5 : Marché secondaire

Les bourses de matières premières modernes offrent également aux agriculteurs comme aux acheteurs la possibilité de résilier leurs contrats quand ils le souhaitent. Imaginons qu'ils aient conclu un contrat pour vendre une certaine quantité de maïs à un prix donné. Cependant, l'une des parties souhaite ultérieurement se rétracter. Elle peut le faire en vendant le contrat sur la bourse de matières premières. La bourse étant la contrepartie de tous, l'agriculteur peut ignorer le changement d'acheteur ! C'est ce qu'on appelle la liquidité, un atout précieux dans le cadre d'une bourse de matières premières.

Modèle 6 : Le besoin de normalisation

Enfin, les bourses devant vendre des contrats d'une partie à une autre dans des délais très courts, il était nécessaire de les standardiser. Les bourses modernes proposent des contrats identiques en termes de quantité négociée, de qualité des matières premières et même de dates d'expiration ! Cette standardisation permet aux acheteurs et aux vendeurs de prendre position les uns contre les autres sans difficulté.

La création de ces bourses a permis le négoce de matières premières. Jusqu'à très récemment, les normes des différentes bourses, comme le Chicago Mercantile Exchange, le Chicago Board of Trade et le NYMEX, étaient très différentes. Cependant, elles ont elles aussi fusionné leurs normes, offrant ainsi aux négociants de matières premières de tout le pays la possibilité de négocier avec des contrats interchangeables.