در سراسر امور مالی، یک قانون همیشه صادق است. باور عمومی این است که ارزش هر دارایی یا اوراق بهادار دقیقاً برابر با ارزش فعلی تنزیل‌شده‌ی تمام جریان‌های نقدی است که می‌توان در دوره‌های آینده از آن به دست آورد.

با استفاده از این اصل، می‌توان به راحتی اوراق بهاداری مانند بدهی را ارزش‌گذاری کرد. دلیل این امر این است که آنها وجود محدودی دارند. جریان‌های نقدی حاصل از آنها را می‌توان به راحتی پیش‌بینی کرد. با این حال، ارزش‌گذاری سهام به این سادگی نیست. سهام نشان دهنده مشارکت در کسب و کار است. به این ترتیب، نشان دهنده تلاشی برای ارزش‌گذاری جریان‌های نقدی است که نامشخص و غیرقابل پیش‌بینی هستند.

در این مقاله، سعی خواهیم کرد مفهوم ارزش‌گذاری سهام را با جزئیات بیشتری درک کنیم.

تعریف

در امور مالی، ارزش‌گذاری فرآیندی برای تعیین ارزش منصفانه بازار یک دارایی است. بنابراین، ارزش‌گذاری سهام به فرآیند تعیین ارزش منصفانه بازار اوراق بهادار سهام اشاره دارد.

اهمیت ارزش‌گذاری سهام: سیستماتیک

کل سیستم بازارهای سهام مبتنی بر ایده ارزش‌گذاری سهام است. بازارهای سهام طیف گسترده‌ای از سهام را ارائه می‌دهند که ارزش بازار درک شده آنها هر دقیقه به دلیل تغییر در اطلاعاتی که بازار به صورت آنی دریافت می‌کند، تغییر می‌کند.

بنابراین، ارزش‌گذاری سهام، ستون فقرات سیستم مالی مدرن است. این امر به شرکت‌هایی که مدل‌های کسب‌وکار مناسبی دارند، این امکان را می‌دهد که در بازار از قیمت بالاتری برخوردار باشند. از سوی دیگر، تضمین می‌کند که شرکت‌هایی که اصول اولیه ضعیفی دارند، شاهد افت ارزش خود باشند. بنابراین، هنر و علم ارزش‌گذاری سهام، سیستم اقتصادی مدرن را قادر می‌سازد تا منابع سرمایه کمیاب را به طور مؤثر بین شرکت‌کنندگان مختلف بازار تخصیص دهد.

اهمیت ارزش‌گذاری سهام: فردی

همانطور که بحث شد، در سطح خرد، ارزش‌گذاری سهام برای کل اکوسیستم بازار سهام مفید است. با این حال، مطالعه و به‌کارگیری اصول ارزش‌گذاری سهام چگونه برای یک فرد مفید است؟

خب، بازارها هر لحظه اطلاعات دریافت می‌کنند و تلاش می‌کنند تا تأثیر مالی این اطلاعات را در قیمت سهام لحاظ کنند. تخمین‌های فردی از این تأثیر متفاوت است و به همین دلیل افراد مختلف ممکن است قیمت‌های سهام متفاوتی ارائه دهند. بنابراین، ممکن است بین ارزش بازار یک شرکت و آنچه سرمایه‌گذاران آن را ارزش واقعی یا «ذاتی» می‌نامند، تفاوت وجود داشته باشد.

سرمایه‌گذاران، اگر بتوانند این تفاوت را به درستی تشخیص دهند، می‌توانند پول زیادی به دست آورند. وارن بافت، دومین فرد ثروتمند جهان، ثروت خود را از طریق اصلاح و به‌کارگیری هنر ارزش‌گذاری سهام به دست آورده است. در واقع، نظریه ارزش‌گذاری سهام به شدت تحت تأثیر کار وارن بافت و مربی او بوده است.

فرآیند انجام ارزش‌گذاری سهام

ارزش‌گذاری سهام توسط افراد مختلف به طور متفاوتی دنبال می‌شود. به همین دلیل، هیچ فرآیند استاندارد از پیش تعریف‌شده‌ای وجود ندارد. در عوض، ارزش‌گذاری سهام شامل ۴ یا ۵ دسته کلی از مراحل است که باید دنبال شوند. رویه‌ها ممکن است متفاوت باشند، اما اهداف همیشه یکسان هستند. هر شخصی که ارزش‌گذاری سهام را انجام می‌دهد، باید به نحوی این پارامترها را در نظر بگیرد:

1. عوامل اقتصاد کلان و صنعت را درک کنید: هیچ شرکتی در خلأ فعالیت نمی‌کند. به این ترتیب، عملکرد هر کسب‌وکاری تحت تأثیر عملکرد اقتصاد به طور کلی و همچنین صنعتی که در آن فعالیت می‌کند، قرار دارد. به این ترتیب، قبل از تلاش برای ارزش‌گذاری یک کسب‌وکار، باید عوامل کلان اقتصادی در نظر گرفته شوند. پیش‌بینی نسبتاً دقیقی در مورد این پارامترها، پایه و اساس یک ارزش‌گذاری دقیق را ایجاد می‌کند.

2. پیش‌بینی معقولی از عملکرد شرکت ارائه دهید: صرفاً تعمیم صورت‌های مالی فعلی شرکت، پیش‌بینی خوبی محسوب نمی‌شود. یک پیش‌بینی خوب، چگونگی تغییر مقیاس تولید شرکت در آینده‌ی پیش رو را در نظر می‌گیرد. سپس، چگونگی تأثیر تغییرات در این مقیاس بر هزینه‌ها را نیز در نظر می‌گیرد. هزینه‌ها و فروش به صورت خطی حرکت نمی‌کنند. برای ارائه یک پیش‌بینی دقیق، یک تحلیلگر به دانش پیچیده‌ای از کسب‌وکار شرکت نیاز دارد.

3. انتخاب مدل ارزش‌گذاری مناسب: ارزش‌گذاری کمتر یک علم و بیشتر یک هنر است. مدل‌های ارزش‌گذاری متعددی در دسترس است. همچنین، همه این مدل‌های ارزش‌گذاری لزوماً به نتیجه یکسانی منجر نمی‌شوند. از این رو، وظیفه تحلیلگر است که با توجه به نوع و کیفیت داده‌های موجود، بفهمد کدام مدل مناسب‌ترین است.

4. بر اساس پیش‌بینی به یک رقم ارزیابی برسید: مرحله بعدی، اعمال مدل ارزش‌گذاری و دستیابی به یک مقدار عددی دقیق است که طبق نظر تحلیلگر، ارزش کسب و کار را تعریف می‌کند. این مقدار می‌تواند یک مقدار تخمینی واحد یا یک محدوده باشد. سرمایه‌گذاران یک محدوده را ترجیح می‌دهند تا به وضوح بدانند که حد پایین و حد بالای آنها برای پیشنهاد قیمت چیست.

5. بر اساس ارزیابی به دست آمده اقدام کنید: در نهایت، تحلیلگر باید بر اساس قیمت فعلی بازار و آنچه تحلیل نشان می‌دهد، ارزش ذاتی شرکت، توصیه خرید، فروش یا نگهداری ارائه دهد.

بنابراین، فرآیند ارزش‌گذاری سهام طولانی، ذهنی و دشوار است. با این حال، برای کسانی که در این هنر مهارت پیدا می‌کنند، پاداش‌های بسیار زیادی به دست می‌آید.