ঋণ ঝুঁকি হ্রাসের সময় প্রত্যাশিত ডিফল্ট ফ্রিকোয়েন্সি (EDF) একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক যা বিবেচনা করা উচিত। ভবিষ্যতের ঋণ ঝুঁকি এবং ডিফল্ট হার পূর্বাভাস দেওয়ার জন্য ব্যবহৃত অনেক সূত্রে এটি সাধারণত ব্যবহৃত হয়।

"প্রত্যাশিত ডিফল্ট ফ্রিকোয়েন্সি (EDF)" শব্দটি আসলে KMV মডেলকে বোঝায় যা ক্রেডিট রেটিং এজেন্সি মুডি'স দ্বারা তৈরি করা হয়েছিল। মডেলটিকে KMV মডেলও বলা হয় কারণ এটি তিনজন গবেষকের আদ্যক্ষরকে প্রতিনিধিত্ব করে যারা মডেলটি তৈরি করেছিলেন যেমন। কেলহোফার, ম্যাককুউন এবং ভাসিসেকএই প্রবন্ধে, আমরা বুঝতে পারব যে প্রত্যাশিত ডিফল্ট ফ্রিকোয়েন্সি (EDF) মডেল কী এবং এটি কীভাবে ঋণ ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার ক্ষেত্রে সংস্থাগুলিকে আরও ভাল সিদ্ধান্ত নিতে সহায়তা করে।

প্রত্যাশিত ডিফল্ট ফ্রিকোয়েন্সি (EDF) মডেল কী?

প্রত্যাশিত ডিফল্ট ফ্রিকোয়েন্সি (EDF) হল একটি পদ্ধতি যা ফার্মের ঋণ খেলাপি হওয়ার সম্ভাবনা পরিমাপ করে।। এই মডেলের উদ্দেশ্যে, খেলাপি ঋণ আসলে সেই বিন্দু হিসাবে সংজ্ঞায়িত করা হয় যেখানে ফার্মের সমস্ত সম্পদের বাজার মূল্য ঋণের দায়বদ্ধতার বকেয়া মূল্যের নিচে চলে যায় যা পরিশোধ করতে হবে। এটি অন্যান্য ক্রেডিট ঝুঁকি মডেলের বিপরীতে যেখানে ফার্মকে খেলাপি ঋণ হিসাবে বলা হয় যদি তার কাছে নির্ধারিত সুদ বা মূলধন পরিশোধ করার জন্য পর্যাপ্ত অর্থ না থাকে।

প্রত্যাশিত ডিফল্ট ফ্রিকোয়েন্সি (EDF) মডেলের ফলাফল সময়-নির্দিষ্ট। এই মডেলে ব্যবহৃত সবচেয়ে সাধারণ সময়কাল হল এক বছর। তবে, ৫ বছর পর্যন্ত দীর্ঘ সময় দিগন্ত সহ এই মডেলটি ব্যবহার করা অস্বাভাবিক নয়।

প্রত্যাশিত ডিফল্ট ফ্রিকোয়েন্সি (EDF) মডেলের উপাদানগুলি

প্রত্যাশিত ডিফল্ট ফ্রিকোয়েন্সি (EDF) মডেলের উপরোক্ত সংজ্ঞা থেকে, মডেলের তিনটি উপাদান অনুমান করা তুলনামূলকভাবে সহজ। তিনটি উপাদান নীচে ব্যাখ্যা করা হয়েছে:

1. উপাদান ১: সম্পদের বাজার মূল্য

   স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত ফার্মের শেয়ারের বাজার মূলধন ব্যবহার করে সম্পদের বর্তমান বাজার মূল্য অনুমান করা হয়। তবে, স্টক এক্সচেঞ্জের মূল্য তুলনামূলকভাবে দ্রুত পরিবর্তিত হতে পারে। এই কারণেই ফার্মের সম্পদের বাজার মূল্য গণনা করার সময় একটি গড় মূল্য ব্যবহার করা হয়। এই কারণেই প্রত্যাশিত ডিফল্ট ফ্রিকোয়েন্সি (EDF) মডেলটি প্রকাশ্যে তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলির ক্ষেত্রে সবচেয়ে ভালোভাবে প্রয়োগ করা হয় কারণ ব্যক্তিগতভাবে মালিকানাধীন কোম্পানিগুলির ন্যায্য বাজার মূল্য অনুমান করা একটি কঠিন কাজ হতে পারে এবং যেকোনো মূল্যায়ন সংখ্যা ব্যক্তিগত, পক্ষপাতদুষ্ট এবং বিতর্কের জন্য উন্মুক্ত হতে পারে।

   প্রত্যাশিত ডিফল্ট ফ্রিকোয়েন্সি (EDF) মডেলের অন্তর্নিহিত ধারণা হল যে ফার্মের ইকুইটি ফার্মের ঋণের উপর একটি কল বিকল্প হিসাবে দেখা যেতে পারে। এই কারণেই ব্ল্যাক স্কোলস মডেল, যা মূল্য নির্ধারণের বিকল্পগুলির জন্য একটি মডেল, ফার্মের সম্পদের মূল্য নির্ধারণের জন্য ইকুইটির মূল্যকে ইনপুট হিসাবে ব্যবহার করে ব্যবহৃত হয়।

2. উপাদান ২: সম্পদ মূল্যের অস্থিরতা

   প্রত্যাশিত ডিফল্ট ফ্রিকোয়েন্সি (EDF) মডেলটি কেবল ফার্মের বাজার মূল্য বিবেচনা করে না। এটি এই বাজার মূল্য কতটা স্থিতিশীল তাও বিবেচনা করে। এটিই মডেলটিকে সাময়িকভাবে স্ফীত উচ্চ মূল্যকে দূর করতে সাহায্য করে যা স্টক মার্কেট বুদবুদের ফলাফল হতে পারে। ধারণাটি হল একটি ধারাবাহিক ভিত্তিতে ফার্মের মূল্যায়ন কী তা সম্পর্কে ধারণা পাওয়া।

   প্রত্যাশিত ডিফল্ট ফ্রিকোয়েন্সি (EDF) মডেল বাজার মূল্যের অস্থিরতা নির্ধারণের জন্য সবচেয়ে মৌলিক পরিমাপ ব্যবহার করে। এই পরিমাপকে স্ট্যান্ডার্ড ডেভিয়েশন বলা হয়। ধারণা করা হয় যে যদি কোনও ফার্মের বাজার মূল্য অত্যন্ত অস্থির হয়, তাহলে ফার্মটি খেলাপি হওয়ার সম্ভাবনা বেশি।

3. কম্পোনেন্ট ৩: ডিফল্ট পয়েন্ট

   ডিফল্ট পয়েন্ট হল ফার্মের মোট সম্পদের ন্যূনতম প্রত্যাশিত মূল্য যাতে নির্ধারিত সুদ এবং মূলধন পরিশোধ মিস না হয়। এখন, আমরা দেখতে পাচ্ছি যে ডিফল্ট পয়েন্ট আসলে একটি ফার্মের ঋণের কার্যকারিতা।

   প্রত্যাশিত ডিফল্ট ফ্রিকোয়েন্সি (EDF) মডেল সাধারণত ডিফল্ট পয়েন্টকে স্বল্পমেয়াদী দায়বদ্ধতার ১০০% এবং দীর্ঘমেয়াদী দায়বদ্ধতার ৫০% এর সমষ্টি হিসেবে গণনা করে। দীর্ঘমেয়াদী ঋণের শতাংশ প্রায়শই বিশ্লেষকরা পরিবর্তন করেন। তবে, স্বল্পমেয়াদী ঋণের শতাংশ ১০০% এ স্থির থাকে।

   ঋণ যত বেশি হবে, তত বেশি পরিশোধ করতে হবে এবং তাই ঋণ খেলাপি হওয়ার সম্ভাবনাও বেশি হবে। এই কারণেই ঋণ খেলাপি বিন্দুর একটি আদর্শ সংজ্ঞা নির্ধারণ করা কঠিন কারণ মূল্য দৃঢ়-নির্দিষ্ট। এছাড়াও, প্রত্যাশিত ঋণ খেলাপি ফ্রিকোয়েন্সি (EDF) কিছু অতিসরলীকরণ করে। উদাহরণস্বরূপ, এটি বিবেচনায় নেয় না যে বিভিন্ন ঋণের বিভিন্ন মেয়াদ থাকে। পরিবর্তে, ধারণা করা হয় যে সমস্ত ঋণ একই সময়ে পরিপক্ক হয়!

ডিফল্ট দূরত্ব

প্রত্যাশিত ডিফল্ট ফ্রিকোয়েন্সি (EDF) মডেলটি ডিফল্ট থেকে দূরত্ব হিসাবে পরিচিত গণনা করতে ব্যবহৃত হয়। এটি একটি জনপ্রিয় অনুপাত যা ডিফল্টের সম্ভাবনা সঠিকভাবে ভবিষ্যদ্বাণী করতে পরিচিত।

ডিফল্ট মেট্রিকের দূরত্ব কেবল ফার্মের নিজস্ব অস্থিরতা দ্বারা তার নিট মূল্যকে ভাগ করে বের করা হয়। এই উভয় মানই বাজারের তথ্য থেকে প্রাপ্ত এবং তাই এটিকে অন্যান্য বুকিশ মডেলের তুলনায় একটি উচ্চতর বিকল্প হিসাবে বিবেচনা করা হয়।

মূল কথা হলো, প্রত্যাশিত ডিফল্ট ফ্রিকোয়েন্সি (EDF) মডেল যেকোনো ক্রেডিট বিশ্লেষকের কাঁপুনির একটি গুরুত্বপূর্ণ তীর। যেকোনো প্রতিপক্ষের ক্রেডিট ঝুঁকি হ্রাস করার সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে এই মডেলের ফলাফলগুলি জানা এবং সম্পূর্ণরূপে বোঝা গুরুত্বপূর্ণ।