Количественото облекчаване (QE) засяга почти всеки пазар по света. Това е така, защото то влияе върху определени фундаментални икономически фактори, които са взаимосвързани по целия свят. Един такъв фактор са лихвените проценти. Политиката на количествено облекчаване (QE) е способна да окаже значително влияние върху лихвените проценти по различни начини.Тъй като лихвените проценти могат буквално да променят пазара за една нощ, количественото облекчаване (QE) има присъщия потенциал да промени световните пазари за една нощ. В тази статия ще разгледаме краткосрочните, средносрочните и дългосрочните въздействия на количественото облекчаване (QE).

Как количественото облекчаване (QE) и лихвените проценти си взаимодействат?

Количественото облекчаване (QE) има дълбоко влияние върху лихвените проценти, които са преобладаващи в икономиката. То може да бъде използвано от Федералния резерв като алтернатива на лихвената политика. В крайна сметка обаче то оказва още по-голямо влияние върху лихвените проценти.

Твърди се, че взаимодействието между политиката за количествено облекчаване (QE) и лихвените проценти е сравнително просто. Първоначално политиката за количествено облекчаване (QE) води до намаляване на лихвените проценти, т.е. в краткосрочен и средносрочен план лихвените проценти падат.

В дългосрочен план обаче лихвените проценти се покачват значително. За нашите цели дългосрочният период може да се определи като период от 5 или повече години. Това е така, защото количественото облекчаване (QE) е сравнително нова форма на финансова политика и дългосрочните му ефекти могат да бъдат изчислени само теоретично. Няма много емпирични доказателства, на които да се основават хипотезите.

- Ето са причините, поради които количественото облекчаване (QE) води до спад на лихвените проценти в краткосрочен и средносрочен план и до покачване в дългосрочен план.Първите две причини обясняват спада на лихвените проценти, докато третата причина обяснява покачването им на по-късна дата.

Косвени сигнали

Централните банки обикновено предприемат политика на количествено облекчаване (QE) едва след като са изчерпали другите възможности. Това означава, че количественото облекчаване (QE) се използва само когато лихвените проценти вече са близки до нулата и не могат да бъдат намалени още повече. В такава ситуация участниците на пазара имат два вида очаквания. Първото е, че правителството ще остави лихвените проценти непроменени, докато другото очакване е, че централната банка може да повиши лихвения процент.

Така че, когато централната банка възприеме политиката на количествено облекчаване (QE), тя изпраща косвени сигнали към пазара, че все още е във фаза на експанзия. Това означава, че почти няма шанс да повиши лихвените проценти в краткосрочен план. В резултат на това краткосрочните лихвени проценти продължават да падат или да останат стагниращи, тъй като почти няма шанс централната банка да ги повиши допълнително.

Премия за ликвидност

Облигациите, продавани от банките и частните страни, имат премия за ликвидност, свързана с цената им. Това е така, защото тези облигации имат активен вторичен пазар, където могат да бъдат ликвидирани, т.е. конвертирани в пари в брой по всяко време.

Количеството ликвидност на тези пазари зависи от количеството налични парични средства в системата спрямо количеството ценни книжа, присъстващи на пазара. Следователно, ако има повече облигации в системата и по-малко парични средства за закупуването им, тогава има по-малка ликвидност. Следователно, начисляваната премия за ликвидност ще бъде висока. От друга страна, ако има повече парични средства и по-малко облигации, премията за ликвидност ще бъде по-малка и тази по-малка премия ще се отрази под формата на намалени средносрочни лихвени проценти.

Политиката на количествено облекчаване (QE) създава втория сценарий, т.е. сценарий, при който на пазара има по-малко облигации и повече парични средства. Това е така, защото централната банка изкупува облигациите и освобождава парични средства. Следователно премията за ликвидност пада, което води до спад в средносрочните лихвени проценти.

Инфлационна премия

Политиката за количествено облекчаване (QE) намалява лихвените проценти в краткосрочен и средносрочен план. В дългосрочен план обаче тя прави точно обратното, т.е. повишава лихвените проценти. Това е така, защото политиката за количествено облекчаване (QE) е по своята същност експанзионистична. Експанзионистичната икономическа политика, ако се провежда в дългосрочен план, води до инфлация на пазарите. Една от основните цели на централните банки е да поддържат ниска инфлация. Следователно, когато неконтролируемата инфлация изглежда преобладава на пазара, централните банки са принудени да повишат лихвените проценти, за да овладеят цените. По този начин експанзионистичната политика сама по себе си слага край на продължителен период на ниски лихвени проценти.

Следователно, в продължение на около 5 години, политиката на количествено облекчаване (QE) винаги ще води до покачване на лихвените проценти до по-високи нива, отколкото вече бяха.

Как взаимодействат намаляването на количествените облекчения (QE) и лихвените проценти?

В горния параграф видяхме как политиката на количествено облекчаване (QE) сама по себе си води до своя край. Понякога обаче централните банки извършват рязко прекратяване на политиката на количествено облекчаване (QE) с контраполитика, известна като намаляване на количественото облекчаване (QE).

В този случай лихвените проценти се покачват почти мигновено. Пазарът е в състояние на паника поради внезапната промяна в политиката на Централната банка от разширяване към свиване. Тази рефлекторна реакция кара пазарите за кратко да останат в състояние на неравновесие, при което лихвените проценти се покачват до небесата, преди паниката да отшуми и да се върнат към нормалното си ниво, което е малко по-високо, отколкото по време на периода на количественото облекчаване (QE).

Следователно политиката на количествено облекчаване (QE) има дълбоко въздействие върху лихвените проценти. Тъй като лихвените проценти засягат почти всичко - от корпоративните заеми до деривативните разплащания, тази политика придобива значение, тъй като може значително да повлияе на икономиката.