Verwagte wanbetalingsfrekwensie (EDF) is 'n belangrike maatstaf om in ag te neem tydens die vermindering van kredietrisiko. Dit word algemeen gebruik in baie formules wat gebruik word om toekomstige kredietrisiko's en wanbetalingskoerse te voorspel.

Die term verwagte wanbetalingsfrekwensie (EDF) verwys eintlik na die KMV-model wat deur die kredietgraderingsagentskap Moody's ontwikkel is. Die model word ook die KMV-model genoem, aangesien dit die voorletters van die drie navorsers verteenwoordig wat die model ontwikkel het, nl. Kealhofer, McQuown, en VasicekIn hierdie artikel sal ons verstaan ​​wat die verwagte wanbetalingsfrekwensiemodel (EDF) is en hoe dit firmas help om beter besluite te neem wanneer dit kom by kredietrisikobestuur.

Wat is die verwagte standaardfrekwensiemodel (EDF-model)?

Die verwagte wanbetalingsfrekwensie (EDF) is 'n metode om die waarskynlikheid te meet dat die firma sy skuld sal versuim.Vir die doeleindes van hierdie model word wanbetaling eintlik gedefinieer as die punt waar die markwaarde van al die bates van die firma onder die uitstaande waarde van die skuldverpligtinge daal wat betaal moet word. Dit is in teenstelling met die ander kredietrisikomodelle waar die firma in wanbetaling is as dit nie genoeg geld het om geskeduleerde rente- of hoofbetalings te maak nie.

Die resultate van die verwagte standaardfrekwensie (EDF) modelle is tydspesifiek. Die mees algemene tydperk wat in hierdie model gebruik word, is een jaar. Dit is egter nie ongewoon om hierdie model met 'n tydhorison van so lank as 5 jaar te gebruik nie.

Die komponente van die verwagte wanbetalingsfrekwensie (EDF) model

Uit die bogenoemde definisie van die verwagte standaardfrekwensie (EDF) model, is dit relatief maklik om die drie komponente van die model te raai. Die drie komponente word hieronder verduidelik:

1. Komponent 1: Markwaarde van die bates

   Die huidige markwaarde van die bates word beraam deur die markkapitalisasie van die aandele van die firma wat op die aandelebeurs genoteer is, te gebruik. Waardes op die aandelebeurs kan egter relatief vinnig wissel. Dit is die rede waarom 'n gemiddelde waarde gebruik word wanneer die markwaarde van die bates van die firma bereken word. Dit is om hierdie rede dat die verwagte wanbetalingsfrekwensiemodel (EDF) die beste toegepas word op publiek genoteerde maatskappye, aangesien die beraming van die billike markwaarde van privaat genoteerde maatskappye 'n moeilike taak kan wees en enige waardasiesyfer subjektief, bevooroordeeld en oop vir debat kan wees.

   Die onderliggende aanname van die verwagte wanbetalingsfrekwensie (EDF) model is dat die ekwiteit van die firma gesien kan word as 'n koopopsie op die skuld van die firma. Dit is die rede waarom die Black Scholes-model, wat 'n model vir prysbepalingsopsies is, gebruik word om die waarde van die bates van die firma te bepaal deur die waarde van ekwiteit as 'n inset te gebruik.

2. Komponent 2: Wisselvalligheid in die batewaarde

   Die verwagte wanbetalingsfrekwensie (EDF) model neem nie net die markwaarde van die firma in ag nie. Dit neem ook in ag hoe stabiel hierdie markwaarde is. Dit is wat die model help om tydelik opgeblase hoër waardes uit te wis wat die gevolg van aandelemarkborrels kan wees. Die idee is om 'n gevoel te kry oor wat die waardasie van die firma op 'n konsekwente basis is.

   Die verwagte wanbetalingsfrekwensiemodel (EDF) gebruik die mees basiese maatstaf om die wisselvalligheid van die markwaarde te bepaal. Hierdie maatstaf word die standaardafwyking genoem. Die aanname is dat as die markwaarde van 'n firma hoogs wisselvallig is, die firma meer geneig is om in wanbetaling te beland.

3. Komponent 3: Standaardpunt

   Die verstekpunt is die minimum verwagte waarde van die firma se totale bates om te verhoed dat geskeduleerde rente- en hoofbetalings misgeloop word. Nou kan ons sien dat die verstekpunt eintlik die funksie is van die skuld wat 'n firma het.

   Die verwagte wanbetalingsfrekwensie (EDF) model bereken gewoonlik die wanbetalingspunt as 'n som van 100% van die korttermynlaste sowel as 50% van die langtermynlaste. Die persentasie langtermynskuld word dikwels deur ontleders verander. Die persentasie korttermynskuld bly egter vas op 100%.

   Hoe meer skuld dit het, hoe meer betalings moet dit maak en dus 'n hoër waarskynlikheid van wanbetaling. Dit is hoekom 'n standaarddefinisie van die wanbetalingspunt moeilik is, aangesien die waarde firmaspesifiek is. Ook maak die verwagte wanbetalingsfrekwensie (EDF) 'n paar oorvereenvoudigings. Dit neem byvoorbeeld nie in ag dat verskillende skuld verskillende vervaldatums het nie. In plaas daarvan is die aanname dat al die skuld op dieselfde tyd verval!

Afstand na verstek

Die verwagte wanbetalingsfrekwensie (EDF) model word gebruik om te bereken wat bekend staan ​​as afstand tot wanbetalingDit is 'n gewilde verhouding wat bekend is om die waarskynlikheid van wanbetaling akkuraat te voorspel.

Die afstand tot standaardmaatstaf word eenvoudig afgelei deur die netto waarde van die firma te deel deur sy eie wisselvalligheid. Beide hierdie waardes word afgelei van die markdata en daarom word dit as 'n beter alternatief vir ander boekmodelle beskou.

Die slotsom is dat die verwagte wanbetalingsfrekwensiemodel (EDF) 'n belangrike pyl in die koker van enige kredietontleder is. Dit is belangrik om die resultate wat deur hierdie model gegee word, te ken en ten volle te verstaan ​​voordat 'n besluit geneem word oor die vermindering van kredietrisiko van enige teenparty.