مقداری نرمی (QE) کی پالیسی عالمی معاشیات میں نسبتاً نوزائیدہ ہے۔ حالیہ پیدائش کے باوجود اس پالیسی کا دنیا کے مختلف ممالک میں بڑے پیمانے پر استعمال دیکھا گیا ہے۔ Quantitative Easing (QE) کی سمجھ کا مطلب مختلف اوقات میں دنیا کے مختلف حصوں میں اس کے استعمال کو سمجھنا بھی ہوگا۔ اس مضمون میں، ہم نے ان اہم مثالوں کو درج کیا ہے جن میں Quantitative Easing (QE) کا استعمال کیا گیا تھا۔ وہ درج ذیل ہیں:

مقداری نرمی (QE) - جاپان 2001

جاپان لفظی طور پر Quantitative Easing (QE) کی جائے پیدائش رہا ہے۔ یہیں 2001 میں پہلی بار یہ اقتصادی پالیسی نافذ کی گئی تھی۔ اس پالیسی کے نفاذ کا مقصد اس بات کو یقینی بنانا تھا کہ جاپانی بحران جس میں افراط زر اور مسلسل گرتی ہوئی شرح نمو شامل ہے، کو مؤثر طریقے سے منظم کیا جائے اور اس کا تدارک کیا جائے۔

5 سال سے زائد عرصے تک، جاپانی مرکزی بینک یعنی بینک آف جاپان (BOJ) نے مسلسل مارکیٹ میں پیسہ پہنچایا۔ اندازوں میں کہا گیا ہے کہ جاپان نے امریکہ کے مقابلے میں زیادہ پیسہ مارکیٹ میں ڈالا ہے۔ یہ اعداد و شمار اس حقیقت کے پیش نظر دماغ کو بے حس کر دینے والا ہے کہ امریکی معیشت جاپانی معیشت سے کم از کم تین گنا بڑی ہے۔

تاہم، ماضی میں، زیادہ تر ماہرین کوانٹیٹیٹو ایزنگ (QE) کے جاپانی تجربات کو ناکامی سمجھتے ہیں۔ پالیسی کے سخت نفاذ کے تقریباً ایک دہائی بعد بھی جاپان کی اقتصادی صورت حال تقریباً ایک جیسی ہے۔ تاہم، بینک آف جاپان اب بھی ثابت قدم ہے اور مقداری نرمی (QE) کی پالیسی کا استعمال جاری رکھے ہوئے ہے۔ بہت سے ناقدین کا خیال ہے کہ اس پالیسی کا مسلسل استعمال بالآخر جاپانی مالیاتی نظام کے خاتمے کا باعث بنے گا۔

مقداری نرمی (QE) 1

فیڈرل ریزرو یعنی ریاستہائے متحدہ کے مرکزی بینک نے بینک آف جاپان کی کتاب سے ایک لیف نکالا اور سب پرائم مارگیج بحران کے بعد یعنی 2008 میں ریاستہائے متحدہ میں پہلی بار کوانٹیٹیٹو ایزنگ (QE) پالیسی نافذ کی۔ بینک آف جاپان کی اپنی معاشی صورتحال میں کوئی خاص کمی لانے میں ناکامی کو بہت سے ناقدین نے Fed کو اس پالیسی پر عمل کرنے سے روکنے کے لیے بڑے پیمانے پر حوالہ دیا تھا۔

تاہم، فیڈ غیر متزلزل رہا۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ اس نے کوانٹیٹیٹو ایزنگ (QE) کو نافذ کیا اور بڑے پیمانے پر ایسا کیا۔ Quantitative Easing (QE) کے پہلے دور میں، Fed نے پریشان کن اثاثے خریدے یعنی سرکاری ایجنسیوں جیسے Freddie Mac، Ginnie Mae اور Sallie Mae کے بانڈز کے ساتھ ساتھ پرائیویٹ مارگیج بیکڈ سیکیورٹیز جو کہ مارکیٹ میں دستیاب تھیں۔

بیل آؤٹ کے پیچھے منطق سادہ تھی۔ تمام قسم کے مارگیج بیکڈ سیکیورٹیز کی کوئی مارکیٹ نہیں تھی! ایک بار جب ان سیکیورٹیز سے منسلک ہائی رسک سامنے آگیا تو کوئی بھی ان سیکیورٹیز میں سرمایہ کاری کرنے کو تیار نہیں تھا۔ لہذا، فیڈ نے پوری مارکیٹ کو اپنی بیلنس شیٹ پر لے لیا! اس کارروائی کے مالی مضمرات کا ابھی تک پتہ نہیں چل سکا ہے۔ تاہم، ایک بات یقینی ہے۔ ریاستہائے متحدہ کے مرکزی بینک کی طرف سے استعمال کی جانے والی مقداری نرمی (QE) پالیسی نے اسے تاریخی تناسب کی تباہی کے ساتھ ساتھ اقتصادی اور جغرافیائی سیاسی اثرات سے بچنے کی اجازت دی جو اس کے نتیجے میں ہوں گے۔

مقداری آسانی (QE) 2 اور مقداری نرمی (QE) 3

ریاستہائے متحدہ کے مرکزی بینک یعنی فیڈرل ریزرو نے بحران کے بعد کے سالوں میں مقداری نرمی (QE) پالیسی کا استعمال جاری رکھا۔ 2010 میں، Fed نے Quantitative Easing (QE) 2 کا آغاز کیا۔ اس بار Fed 2008 میں کی گئی سرمایہ کاری سے واپس کی گئی رقم کے ساتھ ساتھ اپنی کچھ اور رقم بھی استعمال کر رہا تھا۔ ہدف یہ تھا کہ زیادہ سے زیادہ ٹریژری سیکیورٹیز خریدیں جتنی کہ فیڈ اپنے ہاتھ رکھ سکتا ہے۔ یہ حکومتی مالیات کو مستحکم کرنے کے مقصد سے کیا جا رہا ہے جو حالیہ بحران کے پیش نظر کھینچا گیا تھا۔ اسی طرح کا ایک پروگرام 2012 میں شروع کیا گیا تھا اور اس کے 2015 کے آخر تک جاری رہنے کی امید تھی۔ اسے مقداری نرمی (QE) 3 کے نام سے جانا جاتا ہے اور اس پروگرام کی دیرپا نوعیت کی وجہ سے اسے Quantitative Easing (QE) infinity کا نام دیا گیا ہے۔

UK مقداری آسانی (QE)

2009 میں، بینک آف انگلینڈ نے بھی فیڈرل ریزرو کی پیروی کی اور اپنی کوانٹیٹیٹو ایزنگ (QE) پالیسی بنائی۔ امریکہ کی طرح برطانیہ بھی کساد بازاری کے دہانے پر کھڑا تھا۔ بینک آف انگلینڈ نے سوچا کہ سسٹم میں پیسہ پمپ کرنا اور اس وقت ہونے والی تباہی سے بچنا آسان ہوگا۔ بعد میں، جیسے جیسے مارکیٹیں ٹھنڈی ہوتی ہیں، نقصانات کو ایک تباہ کن دھچکے کے بجائے روزانہ کی بنیاد پر پھیلایا اور جذب کیا جا سکتا ہے جو لامحالہ معاشی تباہی کا باعث بنے گا۔

لہذا، 2009 میں، بینک آف انگلینڈ نے شرح سود کو 0.5% تک گرا دیا۔ اس کے علاوہ، بینک نے اوپن مارکیٹ سے تقریباً 200 بلین GBP مالیت کے اثاثے خریدے۔ یہ تعداد حیران کن ہے اگر آپ اس حقیقت پر غور کریں کہ یہ اسی سال کے دوران برطانوی جی ڈی پی کا 14% بنتا ہے! نجی سرمایہ کاروں میں عدم اعتماد کی وجہ سے ہونے والے نقصان کو پورا کرنے کے لیے حکومتی خریداریوں نے بازار کو لفظی طور پر بھر دیا تھا اور نظر آنے والی ہر چیز خرید رہے تھے۔

وقت کی ایک مدت کے ساتھ، بینک آف انگلینڈ نے زیادہ سے زیادہ رقم جمع کرنا جاری رکھا ہے۔ تازہ ترین رپورٹ کردہ اعداد و شمار بتاتے ہیں کہ بینک کے پاس اب بھی GBP 375 بلین مالیت کے اثاثے اس کی کتابوں میں موجود ہیں۔ ان اثاثوں کو ختم کرنا وہی ہے جو اب سے چند سالوں بعد مارکیٹوں میں تباہی کا باعث بنے گا۔

یورپی مقداری آسانی (QE)

یورپ کا مرکزی بینک جو بیک وقت کئی مسائل کا سامنا کر رہا ہے، نے بھی مقداری نرمی (QE) کا استعمال کیا ہے۔ مقامی معیشتوں کو قرضوں کے بحران اور سب پرائم بحران کے پیش نظر جو تقریباً ایک ہی وقت میں بڑے ہو رہے تھے۔ کوانٹیٹیٹو ایزنگ (QE) پروگرام جس کے بعد یورپی مرکزی بینک اتنا بڑا نہیں ہے جتنا اس کے ساتھیوں کے ذریعے استعمال کیا جاتا ہے۔

لہذا مقداری نرمی (QE) کی تاریخ یہ ظاہر کرتی ہے کہ یہ پالیسی بڑی حد تک غیر جانچ شدہ ہے۔ اس پالیسی کی تاثیر یا غیر موثریت کا اندازہ اس وقت لگایا جا سکتا ہے جب ان میں سے کچھ مثالوں کے نتائج معلوم ہو جائیں۔