مقداری نرمی کی پالیسی (QE) دنیا کی تقریباً ہر ایک مارکیٹ کو متاثر کرتی ہے۔ جدید دور کی مالیاتی منڈیاں آپس میں اتنی جڑی ہوئی ہیں کہ ایک مارکیٹ میں تبدیلی یقینی طور پر دوسری منڈیوں میں بھی ظاہر ہوتی ہے۔ لہذا، بانڈ اور اسٹاک مارکیٹوں کے ساتھ، مقداری نرمی (QE) گولڈ مارکیٹ میں بھی لہریں پیدا کرتی ہے۔ بہت سے لوگوں کے لیے یہ بات حیران کن معلوم ہو سکتی ہے کہ سونے جیسی قیمتی دھات کا حکومتی پالیسیوں سے کیا تعلق ہے! ٹھیک ہے، یہ پتہ چلتا ہے کہ سونے اور حکومت کی پالیسی صدیوں کے ارد گرد ہے. اس لیے مقداری نرمی (QE) کا اثر بہت سی حکومتی پالیسیوں میں سے صرف ایک ہے جس نے سونے کی مارکیٹ کو متاثر کیا ہے۔ اس آرٹیکل میں، ہم سونے اور فیاٹ پیسے کے درمیان تعلق کی کوشش کریں گے اور اس کی وضاحت کریں گے کہ کس طرح مقداری نرمی (QE) ان دونوں کو متاثر کرتی ہے۔

گولڈ بمقابلہ کاغذی رقم

جدید زری نظام دراصل کاغذی کرنسی اور سونے کے درمیان مقابلہ ہے جو قدیم زمانے کا پیسہ تھا۔ پہلے پیسہ صرف اسی صورت میں پرنٹ کیا جاتا تھا جب اس رقم کو پرنٹ کرنے کے لیے ریزرو میں کافی سونا ہو۔ تاہم، 1970 کی دہائی میں جب صدر نکسن نے دنیا کو گولڈ اسٹینڈرڈ سے ہٹا دیا تو دنیا فیاٹ منی سسٹم کی طرف چلی گئی۔ لہذا، کاغذی رقم کے اثاثوں اور سونے جیسے حقیقی اثاثوں کے درمیان براہ راست مقابلہ ہے۔ اس لیے جب ایک کی مانگ بڑھ جاتی ہے تو دوسرے کی مانگ کم ہو جاتی ہے اور اس مقابلے کی وجہ سے ان کی قیمتیں بھی الٹی ہوتی ہیں۔

موجودہ ریاستہائے متحدہ کی حکومت کی طرف سے پیروی کی جانے والی مقداری نرمی (QE) کی پالیسیوں سے سونے اور فیاٹ کرنسی کی اس اوپر اور نیچے کی نقل و حرکت کو مزید بڑھا چڑھا کر پیش کیا گیا ہے۔ حکومت مصنوعی طور پر نظام میں رقم کی فراہمی میں ہیرا پھیری کرتی ہے۔ لہذا، یہ سونے کی قیمت اور قیمت میں بھی واضح طور پر جوڑ توڑ کرتا ہے۔

اس مضمون میں، ہم اس بات پر گہری نظر ڈالیں گے کہ کس طرح مقداری نرمی (QE) کی پالیسی نظام میں سونے کی قیمت کو متاثر کرتی ہے۔.

سونا اور بحران

دنیا بھر میں قدامت پسند سرمایہ کاروں کی طرف سے سونے کو ہمیشہ ہی حقیقی رقم سمجھا جاتا رہا ہے۔ اس کی وجہ یہ ہے۔ جب بھی فیاٹ منی سسٹم سونے کو مکمل طور پر توڑ دیتا ہے تو زری نظام خود بخود اس کا سہارا لیتا ہے۔. زمبابوے جیسے ممالک میں ایسا ہی ہوا ہے جب یہ نظام مکمل طور پر تباہ ہو گیا تھا۔ لہٰذا، جب بھی افراط زر کی وجہ سے مالیاتی نظام کے ٹوٹنے کے بارے میں قیاس آرائیاں کی جائیں گی، سونے کی قیمتیں اوپر کی طرف بڑھیں گی۔ ایسا ہی ہوا جب 2008 میں سب پرائم مارگیج کا بلبلہ پھٹ گیا۔ خوف تھا کہ پوری معیشت تباہ ہو جائے گی اور اس لیے سرمایہ کار زیادہ سے زیادہ سونا خریدنے کے لیے دوڑ پڑے۔

اس لیے بحران کے دوران سونے کی مانگ بڑھ جاتی ہے۔ یہ بڑے پیمانے پر خیال کیا جاتا ہے کہ مقداری نرمی (QE) کے موجودہ معیارات ایک بحرانی صورتحال میں ختم ہو جائیں گے۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ مقداری نرمی (QE) کے موجودہ معیارات کو برقرار نہیں رکھا جا سکتا۔ اس لیے، مستقبل قریب میں اور جب مقداری نرمی (QE) کو کم کرنا شروع ہوتا ہے تو سونے کی مانگ کے ساتھ ساتھ سونے کی قیمت میں بھی آسمان کو چھونے کی امید ہے۔

اضافی رقم اور سونا

نظام میں اضافی رقم یہ ظاہر کرتی ہے کہ سونے کی قیمت دراصل بڑھ رہی ہے۔ حقیقت میں ایسا نہیں ہے۔ اس حقیقت پر غور کریں کہ ایک بڑھتی ہوئی لہر تمام جہازوں کو اٹھا لیتی ہے۔ لہذا، جب فیڈ نئی رقم بناتا ہے اور اسے سسٹم میں داخل کرتا ہے، تو ہر چیز کی قیمتیں بڑھ جاتی ہیں۔ تاہم، سونے کی قیمتیں دیگر کاغذی اثاثوں جیسے اسٹاک اور بانڈز کی قیمتوں سے نسبتاً کم بڑھ جاتی ہیں۔

اس لیے ایسا معلوم ہوتا ہے جیسے سونے کی قیمتیں معمولی طور پر بڑھ رہی ہیں۔ تاہم، جب ہم حقیقی معنوں میں اسی پر غور کرتے ہیں یعنی دوسرے اثاثوں کے مقابلے میں، سونے کی قیمت عام طور پر اس مدت میں گر جاتی ہے جب ضرورت سے زیادہ مقداری نرمی ہوتی ہے۔

مقداری نرمی (QE) ٹیپرنگ اور گولڈ

مقداری نرمی (QE) کو کم کرنے کی محض خبر سونے کی مارکیٹ میں جھٹکے لاتی ہے۔ ماضی قریب میں، جب بھی فیڈ نے مقداری نرمی (QE) کو کم کرنے کی پالیسی کو استعمال کرنے کی طرف اتنا اشارہ کیا ہے، سونے کی قیمتیں راتوں رات آسمان چھونے لگی ہیں۔

اس کی وجہ یہ ہے کہ مقداری نرمی (QE) ٹیپرنگ کا مطلب ہے کہ فیڈ اضافی رقم کی تخلیق کو روک دے گا جو وہ اب کر رہا ہے۔ لہذا، اسی مقدار میں سونے کا پیچھا کرنے والے نظام میں کم ڈالر ہوں گے۔ کم ڈالر کا مطلب یہ ہوگا کہ سونے کی حقیقی قیمت برائے نام قدر سے کہیں زیادہ تیزی سے بڑھے گی۔ لہذا، مقداری نرمی (QE) ٹیپرنگ اسے سونے کی طرح دکھاتی ہے کیونکہ ایک اثاثہ کلاس برائے نام قدر کے لحاظ سے تعریف کر رہی ہے۔ تاہم، اصل تعریف حقیقی قدر کے لحاظ سے آتی ہے۔

ایسی افواہیں بھی پھیلی ہیں کہ دنیا بھر کے مرکزی بینک مارکیٹوں میں سونا لیز پر دے رہے ہیں۔ اس طرح ان کے پاس سونے کی اتنی مقدار نہیں ہو سکتی ہے جیسا کہ وہ دعویٰ کرتے ہیں۔ اس لیے، منڈیوں کو کرنسی کی سپلائی میں سنکچن اور دنیا میں سونے کی مقدار کی اچانک کمی کی وجہ سے دوہری جھٹکا لگ سکتا ہے۔ سونے کی قیمت کو تاریخی سطح تک پہنچانے کے لیے یہ دوہرا ہنگامہ کافی ہو سکتا ہے۔

پیٹر شیف جیسے کچھ قدامت پسند سرمایہ کار ہیں جن کا ماننا ہے کہ سونا مستقبل ہے اور کسی کو سونے میں زیادہ سے زیادہ سرمایہ کاری کرنی چاہیے جتنی وہ کر سکتے ہیں۔ ان کے خیالات کی مزید تائید ہوتی ہے کہ مارکیٹ مقداری نرمی (QE) کو کم کرنے کی پالیسیوں پر کیسے رد عمل ظاہر کرتی ہے۔