متوقع ڈیفالٹ فریکوئنسی (EDF) ایک اہم میٹرک ہے جس پر کریڈٹ رسک کی تخفیف کے دوران غور کیا جانا چاہیے۔ یہ عام طور پر بہت سے فارمولوں میں استعمال ہوتا ہے جو مستقبل کے کریڈٹ کے خطرات اور طے شدہ شرحوں کی پیش گوئی کرنے کے لیے استعمال ہوتے ہیں۔

متوقع ڈیفالٹ فریکوئنسی (EDF) کی اصطلاح دراصل KMV ماڈل سے مراد ہے جسے کریڈٹ ریٹنگ ایجنسی موڈیز نے تیار کیا تھا۔ اس ماڈل کو KMV ماڈل بھی کہا جاتا ہے کیونکہ یہ ان تین محققین کے ابتدائیہ کی نمائندگی کرتا ہے جنہوں نے ماڈل تیار کیا۔ Kealhofer، McQuown، اور Vasicek. اس آرٹیکل میں، ہم سمجھیں گے کہ متوقع ڈیفالٹ فریکوئنسی (EDF) ماڈل کیا ہے اور جب یہ کریڈٹ رسک مینجمنٹ کی بات آتی ہے تو یہ فرموں کو بہتر فیصلے کرنے میں کس طرح مدد کرتا ہے۔

متوقع ڈیفالٹ فریکوئنسی (EDF) ماڈل کیا ہے؟

متوقع ڈیفالٹ فریکوئنسی (EDF) اس امکان کا اندازہ لگانے کا ایک طریقہ ہے کہ فرم اپنے قرضوں پر ڈیفالٹ کرے گی۔. اس ماڈل کے مقاصد کے لیے، ڈیفالٹ کو دراصل اس نقطہ کے طور پر بیان کیا جاتا ہے جہاں فرم کے تمام اثاثوں کی مارکیٹ ویلیو قرض کی واجبات کی بقایا قیمت سے نیچے جاتی ہے جس کی ادائیگی کی ضرورت ہے۔ یہ دوسرے کریڈٹ رسک ماڈلز کے برعکس ہے جہاں فرم کو ڈیفالٹ کہا جاتا ہے اگر اس کے پاس طے شدہ سود یا اصل ادائیگیوں کے لیے کافی رقم نہیں ہے۔

متوقع ڈیفالٹ فریکوئنسی (EDF) ماڈلز کے نتائج وقت کے لحاظ سے مخصوص ہیں۔ اس ماڈل میں استعمال ہونے والی سب سے عام مدت ایک سال ہے۔ تاہم، اس ماڈل کو 5 سال تک کے وقت کے افق کے ساتھ استعمال کرنا کوئی معمولی بات نہیں ہے۔

متوقع ڈیفالٹ فریکوئنسی (EDF) ماڈل کے اجزاء

متوقع ڈیفالٹ فریکوئنسی (EDF) ماڈل کی اوپر کی تعریف سے، ماڈل کے تین اجزاء کا اندازہ لگانا نسبتاً آسان ہے۔ ذیل میں تین اجزاء کی وضاحت کی گئی ہے:

1. جزو 1: اثاثوں کی مارکیٹ ویلیو

   اثاثوں کی موجودہ مارکیٹ ویلیو کا تخمینہ اس فرم کے حصص کی مارکیٹ کیپٹلائزیشن کا استعمال کرتے ہوئے لگایا جاتا ہے جو اسٹاک ایکسچینج میں درج ہیں۔ تاہم، اسٹاک ایکسچینج میں قدریں نسبتاً تیزی سے مختلف ہو سکتی ہیں۔ یہی وجہ ہے کہ فرم کے اثاثوں کی مارکیٹ ویلیو کی گنتی کرتے وقت اوسط قدر استعمال کی جاتی ہے۔ یہی وجہ ہے کہ متوقع ڈیفالٹ فریکوئنسی (EDF) ماڈل عوامی طور پر درج کمپنیوں پر سب سے بہتر لاگو ہوتا ہے کیونکہ نجی طور پر رکھی گئی کمپنیوں کی منصفانہ مارکیٹ ویلیو کا اندازہ لگانا ایک مشکل کام ہو سکتا ہے اور کوئی بھی ویلیویشن نمبر موضوعی، متعصب اور بحث کے لیے کھلا ہو سکتا ہے۔

   متوقع ڈیفالٹ فریکوئنسی (EDF) ماڈل کا بنیادی مفروضہ یہ ہے کہ فرم کی ایکویٹی کو فرم کے قرض پر کال آپشن کے طور پر دیکھا جا سکتا ہے۔ یہی وجہ ہے کہ بلیک سکولز ماڈل، جو قیمتوں کے تعین کے اختیارات کا ایک ماڈل ہے، ایکویٹی کی قدر کو بطور ان پٹ استعمال کرتے ہوئے فرم کے اثاثوں کی قیمت کا تعین کرنے کے لیے استعمال کیا جاتا ہے۔

2. جزو 2: اثاثہ کی قیمت میں اتار چڑھاؤ

   متوقع ڈیفالٹ فریکوئنسی (EDF) ماڈل نہ صرف فرم کی مارکیٹ ویلیو کو مدنظر رکھتا ہے۔ یہ اس بات کو بھی مدنظر رکھتا ہے کہ یہ مارکیٹ ویلیو کتنی مستحکم ہے۔ یہی وہ چیز ہے جس سے ماڈل کو عارضی طور پر فلائی ہوئی اعلیٰ قدروں کو ختم کرنے میں مدد ملتی ہے جو اسٹاک مارکیٹ کے بلبلوں کا نتیجہ ہو سکتی ہے۔ خیال یہ ہے کہ اس بارے میں محسوس کیا جائے کہ فرم کی قیمت مستقل بنیادوں پر کیا ہے۔

   متوقع ڈیفالٹ فریکوئنسی (EDF) ماڈل مارکیٹ ویلیو کے اتار چڑھاؤ کا تعین کرنے کے لیے سب سے بنیادی پیمائش کا استعمال کرتا ہے۔ اس پیمائش کو معیاری انحراف کہا جاتا ہے۔ مفروضہ یہ ہے کہ اگر کسی فرم کی مارکیٹ ویلیو انتہائی غیر مستحکم ہے، تو فرم کے ڈیفالٹ ہونے کا زیادہ امکان ہے۔

3. جزو 3: ڈیفالٹ پوائنٹ

   ڈیفالٹ پوائنٹ فرم کے کل اثاثوں کی کم از کم متوقع قیمت ہے تاکہ طے شدہ سود اور اصل ادائیگیوں سے بچا جا سکے۔ اب، ہم دیکھ سکتے ہیں کہ ڈیفالٹ پوائنٹ دراصل قرض کا فنکشن ہے جو کسی فرم کے پاس ہے۔

   متوقع ڈیفالٹ فریکوئنسی (EDF) ماڈل عام طور پر قلیل مدتی واجبات کے 100% کے ساتھ ساتھ طویل مدتی واجبات کے 50% کے حساب سے طے شدہ پوائنٹ کا حساب لگاتا ہے۔ طویل مدتی قرض کا فیصد اکثر تجزیہ کاروں کے ذریعہ تبدیل کیا جاتا ہے۔ تاہم، قلیل مدتی قرضوں کا فیصد 100% پر قائم رہتا ہے۔

   اس کے پاس جتنا زیادہ قرض ہے، اسے اتنی ہی زیادہ ادائیگی کرنی پڑتی ہے اور اس وجہ سے ڈیفالٹ کا زیادہ امکان ہوتا ہے۔ یہی وجہ ہے کہ پہلے سے طے شدہ پوائنٹ کی معیاری تعریف مشکل ہے کیونکہ قدر مخصوص ہے۔ نیز، متوقع ڈیفالٹ فریکوئنسی (EDF) کچھ حد سے زیادہ آسانیاں پیدا کرتی ہے۔ مثال کے طور پر، یہ اس بات کو مدنظر نہیں رکھتا کہ مختلف قرضوں کی میچورٹی مختلف ہوتی ہے۔ اس کے بجائے، مفروضہ یہ ہے کہ تمام قرض ایک ہی وقت میں پختہ ہو جاتے ہیں!

طے شدہ سے فاصلہ

متوقع ڈیفالٹ فریکوئنسی (EDF) ماڈل کا استعمال اس حساب کے لیے کیا جاتا ہے جسے ڈیفالٹ سے فاصلہ کہا جاتا ہے۔. یہ ایک مقبول تناسب ہے جو ڈیفالٹ کے امکان کی درست پیشین گوئی کرنے کے لیے جانا جاتا ہے۔

ڈیفالٹ میٹرک کا فاصلہ صرف فرم کی خالص مالیت کو اس کے اپنے اتار چڑھاؤ سے تقسیم کرکے حاصل کیا جاتا ہے۔ یہ دونوں قدریں مارکیٹ کے اعداد و شمار سے اخذ کی گئی ہیں اور اسی وجہ سے یہ دیگر کتابی ماڈلز کے مقابلے میں ایک اعلیٰ متبادل سمجھا جاتا ہے۔

سب سے اہم بات یہ ہے کہ متوقع ڈیفالٹ فریکوئنسی (EDF) ماڈل کسی بھی کریڈٹ تجزیہ کار کے ترکش میں ایک اہم تیر ہے۔ کسی بھی ہم منصب کے کریڈٹ رسک کی تخفیف کے بارے میں کوئی فیصلہ کرنے سے پہلے اس ماڈل کے ذریعہ دیے گئے نتائج کو جاننا اور پوری طرح سمجھنا ضروری ہے۔