Derivativos de crédito são a inovação financeira mais importante na área de gestão de risco de crédito. Esses instrumentos derivativos foram criados recentemente. Eles são negociados há apenas algumas décadas, em comparação com outros instrumentos, como ações e títulos, que existem há séculos. Nesse curto período, os derivativos de crédito conquistaram seu espaço. Hoje, existe um mercado próspero para esses instrumentos financeiros em todo o mundo. Isso apesar de muitos derivativos de crédito terem enfrentado uma publicidade muito negativa durante a crise de 2008.

Neste artigo, analisaremos mais detalhadamente o que são derivativos de crédito e como eles transformaram o campo da gestão de risco de crédito.

Por que os derivativos de crédito são necessários?

Por muitos anos, o risco de crédito foi ilíquido e inegociável. No entanto, isso se tornou um problema, pois começou a dissuadir as pessoas de investir. Isso ocorre porque existem diferentes pessoas no mercado com diferentes níveis de tolerância ao risco.

Durante o ciclo de vida da dívida, é bem possível que seu perfil de risco aumente e ela não seja mais aceitável para outra empresa. Portanto, é necessário ter um mercado vibrante e líquido, onde pessoas com diferentes perfis de risco subjacentes possam negociar. É isso que os derivativos de crédito proporcionam. Como esses derivativos atendem a uma necessidade latente, são procurados por muitas pessoas no mercado.

Benefícios dos Derivativos de Crédito

Alguns dos benefícios subjacentes dos derivativos de crédito que os tornam lucrativos para os investidores foram listados abaixo:

• Liquidez: Os derivativos de crédito transformaram o mercado porque forneceram muita liquidez a um mercado que estava carente de liquidez há muito tempo. Com o advento dos derivativos de crédito, métricas que antes pareciam inegociáveis ​​agora se tornaram negociáveis. Por exemplo, usando derivativos de crédito, as empresas agora podem obter proteção contra variações causadas por um aumento ou diminuição na taxa de recompra.

• Custos Regulatórios: Os bancos são um dos maiores consumidores e beneficiários de derivativos de crédito. Isso ocorre porque grande parte do capital dos bancos está imobilizado como reserva devido aos empréstimos que eles concederam. Isso restringe sua capacidade de gerar mais empréstimos e receitas de juros, limitando assim seus lucros. Consequentemente, os bancos compram muitos derivativos de crédito. Isso os protege dos riscos de queda caso ocorra um evento de crédito adverso. Além disso, se eles comprarem esses derivativos de crédito, não precisarão mais reservar muito capital para mitigar os riscos de crédito. O resultado final é que os custos regulatórios são reduzidos e o dinheiro é liberado para conceder mais empréstimos!

• Custos de transação: Os derivativos de crédito ajudam as empresas a economizar dinheiro, reduzindo os custos de transação. Muitas vezes, as empresas desejam negociar com base no spread entre duas taxas de juros. Nesses casos, elas precisam comprar títulos com uma taxa de juros e vender os com outra. No entanto, se comprarem derivativos de crédito, podem negociar diretamente o spread. Portanto, não precisam realizar duas transações e arcar com o custo de transação associado.

• Desagregação de Riscos: Quando investidores compram um título, eles têm uma ampla variedade de riscos agrupados. Por exemplo, há risco de mercado e risco de crédito envolvidos. Derivativos de crédito ajudam as pessoas a desmembrar os riscos. Isso ocorre porque, ao comprar riscos de crédito, elas se asseguram contra o risco de um evento de crédito adverso. Portanto, elas precisam se concentrar apenas nos movimentos adversos do mercado. Essa desmembramento de riscos permite que os investidores alinhem suas carteiras aos seus perfis de risco desejados. Na ausência de derivativos de crédito, isso teria sido impossível.

Problemas com derivativos de crédito

Existem vários benefícios em comprar derivativos de crédito. No entanto, também existem alguns problemas. Eles estão listados abaixo:

• Informação assimétrica: Em primeiro lugar, o mercado de derivativos de crédito está longe de ser justo. As partes que vendem proteção em troca de um prêmio têm muito mais informações em comparação com a parte que compra a proteção. Essa assimetria de informações impossibilita que ambas as partes precifiquem os riscos corretamente. Consequentemente, com o tempo, os instrumentos quase nunca são precificados de forma justa, tornando-os um negócio injusto para muitos participantes do mercado e, ao mesmo tempo, um bom negócio para alguns poucos.

• Falsa sensação de segurança: Além disso, o mercado de derivativos de crédito é completamente desregulamentado. Isso cria uma situação irônica em que as organizações que vendem proteção contra inadimplência não estão bem capitalizadas e provavelmente entrarão em default caso um evento adverso ocorra. Isso é muito perigoso, pois não apenas as empresas não se capitalizam, como também criam uma falsa sensação de segurança entre as demais. Isso cria uma situação em que as demais empresas também assumem riscos excessivos por terem uma falsa sensação de segurança. Esses problemas vieram à tona após a crise de 2008. O sistema estava funcionando bem até que ninguém entrou em default. No entanto, os defaults expuseram deficiências, muitas das quais já foram eliminadas.

Em suma, derivativos de crédito são produtos muito úteis. Eles podem desempenhar diversas funções e também gerar economia para as organizações. No entanto, é preciso ter cautela ao negociar derivativos de crédito, visto que o mercado não é regulamentado em muitas partes do mundo. Isso significa que a contraparte deve ser cuidadosamente selecionada para garantir que a cobertura de seguro oferecida seja eficaz e adequada.