프라임 브로커리지의 역사

헤지펀드의 수와 운영 규모가 증가함에 따라 이들의 니즈를 충족시켜 줄 특별한 중개기관에 대한 필요성이 빠르게 대두되었습니다. 바로 "프라임 브로커"였습니다. 프라임 브로커리지 사업은 주요 수익원으로 자리 잡으면서 많은 투자은행의 관심을 빠르게 끌었습니다.

오늘날 모든 주요 투자 은행은 프라임 브로커리지 사업을 운영하고 있으며 이는 수익의 상당 부분을 차지합니다.또한, 헤지펀드는 프라임 브로커리지의 거의 유일한 고객입니다. 헤지펀드의 수는 그대로 유지된 반면 프라임 브로커리지의 수는 증가하면서 업계 내 경쟁이 치열해졌습니다.

프라임 브로커리지는 헤지펀드 운영 규모가 계속 확대되면서 발전했습니다. 헤지펀드가 정기적으로 거래를 시작하면서 운영 방식이 복잡해지고 관리가 어려워졌습니다. 이러한 운영을 관리하는 데 필요한 기술과 인프라는 비용이 많이 들었고, 헤지펀드의 핵심 사업이 아니었기 때문에 투자 가치가 없었습니다.

그러나 주요 투자은행들은 이미 수십억 달러 규모의 투자를 관리할 수 있는 인프라를 갖추고 있었습니다. 따라서 이들은 헤지펀드에 수수료를 받고 이러한 서비스를 제공했습니다. 제공되는 서비스는 매우 다양했습니다. 이러한 이유로 프라임 브로커리지 회사의 구성 요소를 정확히 정의하는 데 어려움을 겪었습니다. 프라임 브로커리지 회사가 제공하는 서비스 중 일부는 다음과 같습니다.

프라임 브로커리지가 제공하는 서비스

• 기금 : 헤지펀드는 정의상 레버리지가 높은 사업체입니다. 투자자로부터 받은 자금은 프라임 브로커리지에서 대출을 받아 레버리지를 더욱 높입니다. 프라임 브로커는 합리적인 이자율로 단기간에 거의 무제한적인 자금 풀에 접근할 수 있도록 합니다. 이러한 서비스를 제공하는 대가로 헤지펀드의 중개 사업을 맡게 됩니다. 헤지펀드는 이러한 중개업체가 제공한 자금을 사용하여 증권을 매수합니다. 이후 동일한 증권을 담보로 더 많은 자금을 차입합니다! 레버리지 비율은 10:1이 매우 일반적이며, 프라임 브로커리지는 이러한 위험하다고 여겨지는 서비스를 합리적인 수수료로 제공하는 데 거리낌이 없습니다.

• 정착지: 헤지펀드는 일반적으로 여러 자산군에 걸쳐 많은 포지션을 보유하고 있습니다. 또한, 회전율이 상당히 높아 자산이 다른 자산으로 자주 교체됩니다. 따라서 이러한 거래의 청산 및 결제 절차는 매우 효율적이어야 합니다. 헤지펀드는 이러한 거래를 관리하는 데 필요한 인프라를 갖추고 있지 않습니다. 그러나 프라임 브로커리지는 투자은행이기 때문에 이러한 인프라를 갖추고 있습니다. 따라서 프라임 브로커는 고객에게 부가가치 서비스로서 청산 및 결제 서비스를 제공합니다.

• 보고 : 헤지펀드의 규모가 크고 다양한 포트폴리오는 포지션을 추적하고 의사 결정권자에게 데이터를 제공하기 위해 전문가의 도움이 필요합니다. 의사 결정은 매우 신속하게 이루어져야 하므로 데이터의 속도와 정확성은 매우 중요합니다. 투자은행은 이러한 서비스를 제공할 수 있는 인프라를 갖추고 있으며, 프라임 브로커리지 부서는 이를 활용하여 고객 유지를 위한 부가가치 서비스를 제공할 수 있습니다.

프라임 브로커리지가 이러한 일반적인 서비스를 제공하기 때문에 이들 사이에는 치열한 경쟁이 존재합니다. 이러한 경쟁은 헤지펀드 산업에 유리하게 작용하고 있습니다. 많은 프라임 브로커들이 헤지펀드가 자신들의 서비스를 이용하도록 유인하기 위해 헤지펀드에 일종의 시드 펀드를 제공하기도 합니다.

규제

프라임 브로커리지 산업은 전 세계적으로 사실상 규제되지 않습니다. 하지만 미국에서는 어느 정도 규제가 존재합니다. 예를 들어, 프라임 브로커는 개인의 경우 최소 500000만 달러, 법인의 경우 최소 1000000만 달러의 자본금이 있어야 계좌를 개설할 수 있습니다. 미국에 본사를 둔 프라임 브로커리지가 미국 내에서 운영되는 사업에 자금을 투자할 경우 모호성이 발생합니다. 규제가 충분히 강력하지 않아 시장 참여자들은 여러 허점을 발견할 수 있습니다.

금융 시장 참여자들은 어떤 종류의 규제에도 반감을 품고 있습니다. 이로 인해 많은 헤지펀드들이 해외로 사업을 이전하게 되었습니다. 예를 들어, 모건 스탠리는 런던 사무소에 국제 프라임 브로커리지 데스크를 개설한 최초의 회사 중 하나입니다.

따라서 월가는 프라임 브로커리지 활동의 중심지가 아닙니다. 대신, 이러한 활동은 싱가포르나 런던과 같은 지역에 집중되어 있습니다.

프라임 브로커 선택

헤지펀드는 프라임 브로커 선정에 있어 매우 까다롭습니다. 프라임 브로커는 단순한 판매자가 아닙니다. 오히려 사업 파트너이며, 그들의 행동이나 행동 부족은 심각한 결과를 초래할 수 있습니다.

• 헤지펀드는 프라임 브로커리지가 최첨단 기술을 활용할 수 있는지 알고 싶어 합니다. 헤지펀드는 자체적인 백오피스를 운영하지 않기 때문입니다.

• 프라임 브로커의 재정 상태 또한 매우 면밀하게 검증됩니다. 헤지펀드는 브로커가 자금난에 시달려 즉시 자금을 조달할 수 없어 거래를 놓치고 싶어 하지 않습니다.

• 헤지펀드는 또한 가장 높은 담보인정비율(LTV)을 제공하는 프라임 브로커를 선호합니다. 즉, 이들은 최소 담보로 최대 대출을 제공합니다.

프라임 브로커리지를 선택하는 데에는 여러 가지 요소가 고려됩니다. 프라임 브로커리지가 말 그대로 헤지펀드의 운영을 담당하기 때문에 헤지펀드 사업을 이해하기 위해서는 프라임 브로커리지를 이해하는 것이 필수적입니다.