Η Ποσοτική Χαλάρωση (QE) επηρεάζει σχεδόν κάθε αγορά στον κόσμο. Αυτό συμβαίνει επειδή επηρεάζει ορισμένους θεμελιώδεις οικονομικούς παράγοντες που είναι αλληλένδετοι σε όλο τον κόσμο. Ένας τέτοιος παράγοντας είναι τα επιτόκια. Η πολιτική της Ποσοτικής Χαλάρωσης (QE) είναι ικανή να επηρεάσει σημαντικά τα επιτόκια με διάφορους τρόπουςΔεδομένου ότι τα επιτόκια μπορούν κυριολεκτικά να αλλάξουν την αγορά από τη μια μέρα στην άλλη, η Ποσοτική Χαλάρωση (QE) έχει την εγγενή δυνατότητα να αλλάξει τις παγκόσμιες αγορές από τη μια μέρα στην άλλη. Σε αυτό το άρθρο, θα εξετάσουμε τις βραχυπρόθεσμες, μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες επιπτώσεις της Ποσοτικής Χαλάρωσης (QE).

Πώς αλληλεπιδρούν η ποσοτική χαλάρωση (QE) και τα επιτόκια;

Η Ποσοτική Χαλάρωση (QE) έχει βαθιά επίδραση στα επιτόκια που επικρατούν στην οικονομία. Μπορεί να χρησιμοποιηθεί από την Fed ως εναλλακτική λύση στην πολιτική επιτοκίων. Ωστόσο, στο τέλος καταλήγει να επηρεάζει τα επιτόκια ακόμη περισσότερο.

Η αλληλεπίδραση μεταξύ της πολιτικής Ποσοτικής Χαλάρωσης (QE) και των επιτοκίων λέγεται ότι είναι αρκετά απλή. Αρχικά, η πολιτική Ποσοτικής Χαλάρωσης (QE) οδηγεί σε μείωση των επιτοκίων, δηλαδή βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα, τα επιτόκια μειώνονται.

Ωστόσο, μακροπρόθεσμα, τα επιτόκια αυξάνονται σημαντικά. Για τον σκοπό μας, ο μακροπρόθεσμος όρος μπορεί να οριστεί ως μια περίοδος 5 ετών ή περισσότερο. Αυτό συμβαίνει επειδή η Ποσοτική Χαλάρωση (QE) είναι μια σχετικά νεοσύστατη μορφή χρηματοπιστωτικής πολιτικής και οι μακροπρόθεσμες επιπτώσεις της μπορούν να υπολογιστούν μόνο θεωρητικά. Δεν υπάρχουν πολλά εμπειρικά στοιχεία στα οποία να βασιστούν οι υποθέσεις.

The Οι ακόλουθοι είναι οι λόγοι για τους οποίους η Ποσοτική Χαλάρωση (QE) προκαλεί πτώση των επιτοκίων βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα και αύξηση μακροπρόθεσμα:Οι δύο πρώτοι λόγοι εξηγούν την πτώση των επιτοκίων, ενώ ο τρίτος λόγος εξηγεί την άνοδο των επιτοκίων σε μεταγενέστερη ημερομηνία.

Έμμεσα Σήματα

Οι Κεντρικές Τράπεζες συνήθως υιοθετούν πολιτική Ποσοτικής Χαλάρωσης (QE) μόνο αφού έχουν εξαντλήσει τις άλλες επιλογές. Αυτό σημαίνει ότι η Ποσοτική Χαλάρωση (QE) χρησιμοποιείται μόνο όταν τα επιτόκια είναι ήδη κοντά στο μηδέν και δεν μπορούν να μειωθούν περαιτέρω. Σε μια τέτοια περίπτωση, οι συμμετέχοντες στην αγορά έχουν δύο είδη προσδοκιών. Το πρώτο είναι ότι η κυβέρνηση θα αφήσει τα επιτόκια ανέπαφα, ενώ η άλλη προσδοκία είναι ότι η Κεντρική Τράπεζα μπορεί να αυξήσει το επιτόκιο.

Έτσι, όταν η κεντρική τράπεζα υιοθετεί την πολιτική της Ποσοτικής Χαλάρωσης (QE), στέλνει έμμεσα μηνύματα στην αγορά ότι βρίσκεται ακόμη σε επεκτατική φάση. Αυτό σημαίνει ότι δεν υπάρχει σχεδόν καμία πιθανότητα να αυξήσει τα επιτόκια βραχυπρόθεσμα. Ως αποτέλεσμα, τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια συνεχίζουν να μειώνονται περαιτέρω ή παραμένουν στάσιμα, καθώς δεν υπάρχει σχεδόν καμία πιθανότητα η κεντρική τράπεζα να τα αυξήσει περαιτέρω.

Πριμοδότηση Ρευστότητας

Τα ομόλογα που πωλούνται από τις τράπεζες και τους ιδιώτες έχουν ένα ασφάλιστρο ρευστότητας που συνδέεται με το κόστος τους. Αυτό συμβαίνει επειδή αυτά τα ομόλογα έχουν μια ενεργή δευτερογενή αγορά όπου μπορούν να ρευστοποιηθούν, δηλαδή να μετατραπούν σε μετρητά ανά πάσα στιγμή.

Το ποσό της ρευστότητας σε αυτές τις αγορές εξαρτάται από το ποσό των μετρητών που είναι διαθέσιμα στο σύστημα σε σχέση με το ποσό των τίτλων που υπάρχουν στην αγορά. Επομένως, εάν υπάρχουν περισσότερα ομόλογα στο σύστημα και λιγότερα μετρητά για την αγορά τους, τότε υπάρχει λιγότερη ρευστότητα. Επομένως, το ασφάλιστρο ρευστότητας που χρεώνεται θα είναι υψηλό. Από την άλλη πλευρά, εάν υπάρχουν περισσότερα μετρητά και λιγότερα ομόλογα, το ασφάλιστρο ρευστότητας θα είναι μικρότερο και αυτό το μικρότερο ασφάλιστρο θα αντικατοπτρίζεται με τη μορφή μειωμένων μεσοπρόθεσμων επιτοκίων.

Η πολιτική της Ποσοτικής Χαλάρωσης (QE) δημιουργεί το δεύτερο σενάριο, δηλαδή ένα σενάριο όπου υπάρχουν λιγότερα ομόλογα διαθέσιμα στην αγορά και περισσότερα μετρητά. Αυτό συμβαίνει επειδή η κεντρική τράπεζα αγοράζει τα ομόλογα και απελευθερώνει μετρητά. Συνεπώς, το ασφάλιστρο ρευστότητας μειώνεται, προκαλώντας πτώση των μεσοπρόθεσμων επιτοκίων.

Ασφάλιστρο πληθωρισμού

Η πολιτική Ποσοτικής Χαλάρωσης (QE) μειώνει τα επιτόκια βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα. Ωστόσο, μακροπρόθεσμα, κάνει ακριβώς το αντίθετο, δηλαδή αυξάνει τα επιτόκια. Αυτό συμβαίνει επειδή η πολιτική Ποσοτικής Χαλάρωσης (QE) είναι εγγενώς επεκτατική. Μια επεκτατική οικονομική πολιτική, εάν εφαρμόζεται σε μακροπρόθεσμη βάση, οδηγεί σε πληθωρισμό στις αγορές. Ένας από τους θεμελιώδεις σκοπούς των Κεντρικών Τραπεζών είναι να διατηρούν τον πληθωρισμό χαμηλό. Ως εκ τούτου, όταν ο ανεξέλεγκτος πληθωρισμός φαίνεται να επικρατεί στην αγορά, οι κεντρικές τράπεζες αναγκάζονται να αυξήσουν τα επιτόκια για να θέσουν υπό έλεγχο τις τιμές. Έτσι, η επεκτατική πολιτική από μόνη της θέτει τέλος σε μια παρατεταμένη περίοδο χαμηλών επιτοκίων.

Επομένως, για μια περίοδο περίπου 5 ετών, η πολιτική της Ποσοτικής Χαλάρωσης (QE) θα προκαλεί πάντα την ανάκαμψη των επιτοκίων σε υψηλότερα επίπεδα από ό,τι ήταν ήδη.

Πώς αλληλεπιδρούν η ποσοτική χαλάρωση (QE) και τα επιτόκια;

Στην παραπάνω παράγραφο, είδαμε πώς η πολιτική της Ποσοτικής Χαλάρωσης (QE) από μόνη της επιφέρει το τέλος της. Ωστόσο, μερικές φορές οι Κεντρικές Τράπεζες επιφέρουν έναν απότομο τερματισμό της πολιτικής της Ποσοτικής Χαλάρωσης (QE) με μια αντιπολιτική γνωστή ως σταδιακή Ποσοτική Χαλάρωση (QE).

Σε αυτήν την περίπτωση, τα επιτόκια αυξάνονται σχεδόν αμέσως. Η αγορά βρίσκεται σε κατάσταση πανικού λόγω της ξαφνικής μετατόπισης της πολιτικής της Κεντρικής Τράπεζας από την επέκταση στη συρρίκνωση. Αυτή η σπασμωδική αντίδραση προκαλεί στις αγορές μια σύντομη παραμονή σε κατάσταση ανισορροπίας, όπου τα επιτόκια εκτοξεύονται στα ύψη προτού ο πανικός καταλαγιάσει και τα επιτόκια επιστρέψουν στο φυσιολογικό, το οποίο είναι ελαφρώς υψηλότερο από ό,τι ήταν κατά την περίοδο Ποσοτικής Χαλάρωσης (QE).

Η πολιτική της Ποσοτικής Χαλάρωσης (QE) έχει επομένως βαθιές επιπτώσεις στα επιτόκια. Δεδομένου ότι τα επιτόκια επηρεάζουν σχεδόν τα πάντα, από τον εταιρικό δανεισμό έως τους διακανονισμούς παραγώγων, η πολιτική αυτή αποκτά σημασία, καθώς μπορεί να επηρεάσει σημαντικά την οικονομία.