Die Politik der quantitativen Lockerung (QE) ist in der Weltwirtschaft noch relativ neu. Trotz ihres jungen Bestehens ist sie in verschiedenen Ländern der Welt weit verbreitet. Um die quantitative Lockerung (QE) zu verstehen, muss man daher auch ihre Anwendung in verschiedenen Teilen der Welt zu unterschiedlichen Zeiten verstehen. In diesem Artikel haben wir die wichtigsten Fälle aufgelistet, in denen Quantitative Easing (QE) zum Einsatz kam. Diese sind wie folgt:

Quantitative Lockerung (QE) – Japan 2001

Japan gilt als Geburtsort der quantitativen Lockerung (QE). Hier wurde diese Wirtschaftspolitik im Jahr 2001 erstmals umgesetzt. Ziel dieser Politik war es, die japanische Krise, die mit Deflation und kontinuierlich sinkenden Wachstumsraten einherging, effektiv zu bewältigen und zu beheben.

Über einen Zeitraum von fünf Jahren pumpte die japanische Zentralbank, die Bank of Japan (BOJ), kontinuierlich Geld in den Markt. Schätzungen zufolge hat Japan im Vergleich zu den USA mehr Geld in den Markt gepumpt. Diese Zahl ist angesichts der Tatsache, dass die US-Wirtschaft mindestens dreimal so groß ist wie die japanische, erschreckend.

Rückblickend betrachten die meisten Experten die japanischen Experimente mit der quantitativen Lockerung (QE) jedoch als Fehlschlag. Fast ein Jahrzehnt nach der rigorosen Umsetzung dieser Politik ist die japanische Wirtschaftslage nahezu unverändert. Die Bank of Japan bleibt jedoch hartnäckig und setzt die Politik der quantitativen Lockerung (QE) weiterhin ein. Viele Kritiker glauben, dass die fortgesetzte Anwendung dieser Politik letztendlich zum Zusammenbruch des japanischen Währungssystems führen wird.

Quantitative Lockerung (QE) 1

Die Federal Reserve, die Zentralbank der Vereinigten Staaten, orientierte sich an der Bank von Japan und setzte nach der Subprime-Krise 2008 erstmals in den USA eine Politik der quantitativen Lockerung (QE) um. Die Entscheidung für diese Politik stieß bei den ohnehin feindseligen Medien auf heftigen Widerstand. Viele Kritiker führten das Versäumnis der Bank von Japan an, die wirtschaftliche Lage der USA spürbar zu verbessern, als Grund für die Entscheidung der Fed an, diese Politik weiter zu verfolgen.

Die Fed ließ sich jedoch nicht beirren. Das heißt, sie setzte die quantitative Lockerung (QE) in großem Umfang um. In der ersten Runde kaufte die Fed notleidende Vermögenswerte, d. h. Anleihen von Regierungsbehörden wie Freddie Mac, Ginnie Mae und Sallie Mae, sowie private hypothekenbesicherte Wertpapiere, die auf dem Markt verfügbar waren.

Die Logik hinter der Rettungsaktion war einfach. Für hypothekenbesicherte Wertpapiere aller Art gab es schlicht keinen Markt! Als das hohe Risiko dieser Wertpapiere ans Licht kam, war niemand mehr bereit, in sie zu investieren. Daher nahm die Fed den gesamten Markt in ihre Bilanz auf! Die finanziellen Auswirkungen dieser Maßnahme sind noch nicht absehbar. Eines ist jedoch sicher: Durch die erste Runde der quantitativen Lockerung (QE) konnte die US-Notenbank eine Katastrophe historischen Ausmaßes sowie die damit verbundenen wirtschaftlichen und geopolitischen Folgen vermeiden.

Quantitative Lockerung (QE) 2 und Quantitative Lockerung (QE) 3

Die US-Notenbank Federal Reserve setzte in den Jahren nach der Krise ihre Politik der quantitativen Lockerung (QE) unvermindert fort. 2010 startete die Fed die zweite Phase der quantitativen Lockerung (QE). Diesmal verwendete die Fed das Geld, das sie 2008 aus ihren Investitionen zurückgewonnen hatte, sowie weiteres eigenes Geld. Ziel war es, so viele Staatsanleihen zu kaufen, wie die Fed auftreiben konnte. Dies geschah mit der Absicht, die durch die jüngste Krise angespannten Staatsfinanzen zu stabilisieren. Ein ähnliches Programm wurde 2012 aufgelegt und sollte bis Ende 2015 fortgesetzt werden. Dieses Programm wird als dritte Phase der quantitativen Lockerung (QE) bezeichnet und erhielt aufgrund seiner langen Laufzeit den Spitznamen „Quantitative Easing (QE) Infinity“.

Quantitative Lockerung (QE) im Vereinigten Königreich

Im Jahr 2009 folgte auch die Bank of England der Federal Reserve und entwickelte ihre eigene Politik der quantitativen Lockerung (QE). Wie die USA stand auch Großbritannien am Rande einer Rezession. Die Bank of England ging davon aus, dass es einfacher wäre, Geld in das System zu pumpen und die Katastrophe im Moment zu vermeiden. Später, wenn sich die Märkte abkühlen, können die Verluste verteilt und täglich absorbiert werden, anstatt einen einzigen katastrophalen Schlag zu verursachen, der unweigerlich zum wirtschaftlichen Zusammenbruch führen würde.

Daher senkte die Bank of England 2009 den Zinssatz auf 0.5 %. Außerdem kaufte die Bank Vermögenswerte im Wert von rund 200 Milliarden Pfund auf dem freien Markt. Diese Zahl ist atemberaubend, wenn man bedenkt, dass sie im selben Jahr 14 % des britischen BIP ausmachte! Die staatlichen Käufe überschwemmten den Markt buchstäblich und kauften alles, was in Sicht war, um die Verluste auszugleichen, die durch das mangelnde Vertrauen in die privaten Investoren entstanden waren.

Die Bank of England pumpt seit einiger Zeit immer mehr Geld in die Märkte. Jüngsten Zahlen zufolge hält die Bank noch Vermögenswerte im Wert von rund 375 Milliarden Pfund in ihren Büchern. Die Auflösung dieser Vermögenswerte dürfte in einigen Jahren für Chaos an den Märkten sorgen.

Europäische quantitative Lockerung (QE)

Die Europäische Zentralbank, die mit mehreren Problemen gleichzeitig konfrontiert war, setzte ebenfalls auf quantitative Lockerung (QE). Ziel war es, den lokalen Volkswirtschaften angesichts der Schuldenkrise und der Subprime-Krise, die fast zeitgleich aufkamen, neuen Schwung zu verleihen. Das Programm zur quantitativen Lockerung (QE) der Europäischen Zentralbank war nicht so umfangreich wie die Maßnahmen anderer Banken.

Die Geschichte der quantitativen Lockerung (QE) zeigt, dass diese Politik weitgehend unerprobt ist. Ihre Wirksamkeit oder Ineffektivität lässt sich erst beurteilen, wenn die Ergebnisse einiger dieser Maßnahmen bekannt werden.