Kreditderivate wurden geschaffen, um das einem Instrument innewohnende Kreditrisiko von einer Partei auf eine andere zu übertragen, ohne tatsächlich das Eigentum an diesen Vermögenswerten zu übertragen.. Vor der Einführung von Kreditderivaten gab es keinen Mechanismus zur Isolierung des Kreditrisikos eines Finanzinstruments.

Credit Default Swaps gehörten zu den ersten strukturierten Finanzderivaten, die zur Minderung von Kreditrisiken entwickelt wurden. Im Laufe der Jahre ist der Markt für Credit Default Swaps explodiert, und mittlerweile beträgt der Gesamtwert der ausstehenden Derivatekontrakte mehr als 10 Billionen US-Dollar!

In diesem Artikel werden wir uns genauer ansehen, was ein Credit Default Swap ist und wie er bei der Verwaltung des Kreditrisikos in jedem Portfolio hilft.

Was sind Credit Default Swaps?

Am einfachsten lässt sich ein Credit Default Swap mit einem Versicherungsvertrag vergleichen. Ein Versicherungsvertrag hat typischerweise einen „Versicherer“, also eine Person, die Schutz bietet, und einen „Versicherten“, also eine Person, die Schutz sucht. Dies ist auch bei Credit Default Swaps der Fall.

Es sind zwei Parteien beteiligt, von denen die eine Schutz sucht und die andere ihn bietet. Sie werden jedoch nicht als Versicherer und Versicherter bezeichnet. Hier wird Schutz vor verschiedenen Arten von Kreditereignissen gesucht, nämlich Insolvenz, Herabstufung und Zahlungsausfällen.

Als Teil dieses Vertrags besitzt die Person, die den Schutz kauft, den zugrunde liegenden VermögenswertSie zahlen jedoch eine Prämie an den Verkäufer des Schutzes. Diese Prämie ersetzt die vertragliche Verpflichtung, dass der Verkäufer im Falle eines Kreditereignisses seinen Verlust ersetzt. Der Verkäufer des Credit Default Swaps hält normalerweise keine Position in der zugrunde liegenden Volkswirtschaft.

Arten von Credit Default Swaps

Im Laufe der Jahre wurden zahlreiche Varianten von Credit Default Swaps auf dem Finanzmarkt eingeführt. Im Folgenden sind einige dieser Varianten im Einzelnen aufgeführt:

1. Es gibt Einzelkredit-CDS Wertpapiere, die zwischen den Parteien einvernehmlich vereinbart werden können. Single Credit bedeutet, dass es nur das Kreditrisiko eines bestimmten Unternehmens, einer Bank oder einer anderen Einheit abdeckt. Beispielsweise würde ein Credit Default Swap gegen Goldman Sachs die spezifischen Risiken abdecken, die sich aus dem Ausfall von Goldman Sachs ergeben. Daher wird er als Single Credit CDS bezeichnet.

2. Genau wie bei Einzelkredit-CDS gibt es Multi-Credit-CDS Auch auf dem Markt erhältliche Verträge übertragen nicht das Risiko eines einzelnen Wertpapiers. Vielmehr wird das Risiko einer Gruppe von Wertpapieren übertragen, was zwischen Käufer und Verkäufer vereinbart wurde. Beispielsweise können Credit Default Swaps das Risiko aus den Schulden von Goldman Sachs, Citibank, Bank of America und Wells Fargo abdecken.

3. Die dritte Art von Vertrag ist bekannt als Index-CDS. Der Index-CDS wird verwendet, um das Ausfallrisiko eines vordefinierten Wertpapierindex zu handeln.

Credit Default Swaps können auch nach ihrer Laufzeit unterschieden werden. CDS können eine Laufzeit von einem Jahr bis zu zehn Jahren haben. Kontrakte mit einer Laufzeit von fünf Jahren werden jedoch am häufigsten an der Börse gehandelt.

Vorteile von Credit Default Swaps

Credit Default Swaps erfreuen sich zunehmender Beliebtheit, da ihr Einsatz bestimmte Vorteile bietet. Einige davon sind unten aufgeführt:

• Credit Default Swaps helfen, Kreditrisiken von anderen Risiken zu isolieren. Dies ermöglicht die Einbindung verschiedener, auf das Risikomanagement spezialisierter Parteien. Banken und andere Finanzinstitute können marktbezogene Risiken leichter managen, während die Kreditrisiken auf eine andere Investorengruppe übertragen werden.

• Credit Default Swaps erfordern nur einen sehr geringen Baraufwand. Es muss eine regelmäßige Zahlung geleistet werden, die nur einen kleinen Bruchteil des Wertes des betreffenden Vermögenswerts ausmacht.

• Die geringe Zahlung in Form einer Prämie hilft der Bank, das Kreditrisiko aus ihren Büchern zu entfernen. Dadurch wird wertvolles Kapital freigesetzt, das dann für die Kreditvergabe verwendet werden kann.

• Der Markt für Credit Default Swaps ist dynamisch. Unternehmen müssen die Swaps daher nicht bis zur Fälligkeit halten. Sie finden leicht eine andere Partei, die bereit ist, ihren Vertragsteil zu übernehmen. Die Liquidität auf diesen Märkten übersteigt manchmal die Liquidität der zugrunde liegenden Vermögenswerte, für die diese Verträge abgeschlossen wurden!

Wie werden Credit Default Swaps abgewickelt?

Die meisten Credit Default Swaps werden auf eine der beiden unten genannten Arten abgewickelt:

1. Der Verkäufer der Sicherheit muss dem Käufer im Falle eines Kreditausfalls den Nennwert der Anleihe erstatten. Diese Art der Abwicklung ist üblich, wenn der Käufer der Sicherheit die zugrunde liegende Sicherheit nicht tatsächlich besitzt.

2. Bei der zweiten Methode zahlt der Verkäufer der Sicherheit dem Käufer die Differenz zwischen dem Nennwert und dem Marktwert der Anleihe. Diese Art von Vertrag wird von Personen abgeschlossen, die bereits ein Interesse an den zugrunde liegenden Anleihen haben.

Unter dem Strich ist es so, dass im Laufe der Jahre Credit Default Swaps sind zu einem der am häufigsten verwendeten Finanzderivate gewordenDies hat jedoch auch viele Probleme verursacht. Ursprünglich wurden die Produkte entwickelt, um Risiken zu managen. Mit der Zeit wurden sie jedoch für spekulative Zwecke eingesetzt und vergrößerten letztendlich das Risiko im System.