电动化

需求：乘用车出口和商用车成为动力电池新增长点，能源安全驱动全球储能电池需求高增。（1）动力：单车带电量增长支撑国内动力需求，乘用车出口及商用车成为新增长点。我们测算，26-27 年全球动力电池需求为 1666.9/1938.7GWh，同比+20/16%。（2）储能：能源安全受到全球重视，储能市场维持高速增长，发展前景乐观。我们测算，26-27 年全球储能装机量达 465/601GWh，同比+45/29%，26-27 年全球储能装机电池出货量达 908/1172GWh，同比+45/29%。（3）总需求：我们预计，26-27 年需求规模有望增长至 2728.5/3272.3GWh，同比+26%/20%。

2026 年锂电行业整体淡季不淡，动力电池、储能双线高增。新能源车出口、商用车普及、单车带电量提升拉动电池需求，国内外储能配套政策落地，叠加 AI 数据中心新增用电需求，储能市场增速亮眼。全球市场分化，欧洲新能源车需求旺盛，美国受补贴退坡销量走弱。上游锂价上行带动电芯价格小幅上涨。动力电池领域国内企业市占率持续提升，储能行业竞争加剧。新版电池安全国标落地利好固态技术，多家企业规划 2027-2030 年固态电池小批量投产，行业同步推进高容量储能电芯研发落地。

在双碳目标驱动下，重卡碳排放治理需求迫切，当前国内电动重卡渗透率不足 1%，短倒场景增长突出。多重利好推动行业发展：各地出台限行、补贴等政策；低谷用电可大幅降低能耗成本，换电模式进一步压低购车门槛。港口、矿山等固定短途场景适配度最高，但长途续航、载重、配套换电站短板明显。报告预计 2030 年电动重卡渗透率达 18%，换电车型占比升至 80，换电 5 至 10 分钟即可补能，经济性优势显著。目前行业格局分散，三一、宇通、汉马为头部玩家，整车企业需依托产品迭代、场景化服务、产业链生态合作提升竞争力。

当前固态电池行业步入中试建设关键阶段，固态产线设备和传统液态锂电设备工艺差异显著，改造核心集中在前、中段工序：前段普及干法制备，新增纤维化、高压辊压设备；中段替换卷绕为叠片工艺，新增胶框印刷、等静压装备；后段升级高压化成分容设备。2024 年全球固态设备市场约 40 亿元，预计 2030 年达 1079 亿元。行业设备厂商分为整线集成、核心单机、专用工艺设备三类，先导智能、利元亨均已完成固态中试整线交付，对接电池、车企客户。现阶段行业仍存在技术路线、产业化进度、原材料价格等不确定因素。

板块业绩将持续增长。锂电池增长主要关注动力和储能，其中储能占比显著提升。2025 年，我国储能锂电池出货 630Wh，同比增长88.06%，储能锂电池占比提升至 33.60%；2026 年一季度储能锂电池出货 225GWh，同比增长 139%，占比显著提升至 42.86%，储能锂电增长主要受益于政策端发力、电池技术进步，以及 AIDC 等细分领域需求增长。2026 年 1-4 月全球动力电池合计装机352.70GWh，同比增 13.8%，Top10 中我国动力电池企业占比提升至 72.19%；2026 年 1-5 月我国动力电池和储能电池合计产量863GWh，同比增长 51.9%。产业链价格较 2025 年总体将上涨，其中碳酸锂、氢氧化锂价格预计全年涨幅较大。展望 2026 年板块业绩，锂电池需求将持续增长，总体预计全年板块营收持续增长且增速将提升，板块净利润将持续高增长，但细分领域标的业绩将持续分化。

本篇报告我们将研究视角延展至商用车与两轮车：电动重卡已跨越经济临界点进入渗透提速阶段；电动客车依托区域政策驱动打开增量空间；电动两轮车账面优势充足，但规模化扩张暂受补能网络掣肘。

受中东局势影响油价上涨幅度较大，油价上涨从 TCO 和能源安全两个角度推动全球新能源化，本文从全球各地区油电 TCO 对比视角看全球新能源化驱动力。全球各地油电价差有所不同，但普遍来看新能源车相较于燃油车具有 TCO 成本优势，油价上涨推动了新能源车使用成本优势的进一步凸显，但即便油价不再维持高位，新能源依然具有使用成本优势。油价上涨带来的新能源出口加速窗口期，有望提升我国新能源品牌力海外认知，进一步强化全球新能源消费习惯，强化长期成长逻辑。

本报告系统梳理了钠离子电池行业的发展现状、技术路径、市场格局、产业链布局及投资前景，基于截至 2026 年 3 月的公开数据与权威机构研究，对钠离子电池的性能优势、成本演进、应用场景及与锂离子电池的竞合关系进行了全面分析。报告重点考察了中国在全球钠电产业中的领先地位，深入剖析了宁德时代、比亚迪、中科海钠等龙头企业的战略布局，并对储能、电动两轮车、低速电动车等核心应用市场的增长潜力进行了量化预测。

过去七年完成了从低基数追赶到全球产业变量的跃迁。2025 开始中国汽车出口结构调整，进入新能源放量阶段。中国新能源车出口占整体出口比例升至 30%。根据 Marklines 海外零售口径显示，中国车企海外销量由 2018 年的 22.8 万辆提升至 2025 年的 339.2 万辆，出口已经成为中国汽车产业新增量的核心来源之一。

由于海外供应短缺造成的供需缺口、通胀抬头造成的海外生产及购车成本攀升，加之地缘政治冲突形成的外部环境契机以及中国油车产品力的追赶，我国整车出海在 2021-2023 年历经了跨越式发展的机遇期。而当前我国整车出海将进入新能源驱动的新阶段，供需合力推动新能源出海持续高景气，欧洲新能源顶层设计支撑长期增长，且我国新能源综合产品力将打造全球龙头的竞争力。此外，基于能源安全视角，能源结构多元化有利于降低能源安全风险，油价上涨有利于推动全球乘用车新能源化进程，新能源出口或迎加速窗口期。

全球能源安全下，将促进海外新能源车渗透率提升。受美伊冲突影响，全球各国面临的能源供应压力持续提升，能源安全将成为国家战略安全的重要环节，新能源将从传统能源的替代选项跃升为保障国家能源安全的“优先解”。在油价中枢中长期上行的情况下，预计新能源车相较燃油车的使用成本优势将更加凸显，推动全球新能源车渗透率提升。预计全球新能源车需求增长下，我国新能源车出海将迎来中长期发展机遇。

电动车：中国、欧洲、其他地区销量预期上修。国内销量：26年1-3月国内累计销量296万辆，同比-3.6%，其中出口及电动重卡维持高景气度，1-3月新能源车出口95.5万辆，同增118%，电动重卡1-3月销4.3万辆，同增42%，我们预计全年销量1788万辆左右，同比增8%，其中本土销量预计1395万辆，同增0.6%，出口预计392万辆，增长50%。此外1-2月国内单车带电量63.7kwh，同比增31%，其中乘用车单车带电量提升24%，可对冲车销量增速下滑。欧洲销量：欧洲1-2月累计销43万辆，同比+25%，符合市场预期。我们预计欧洲全年销量至510万辆+，同比增30%。美国销量：25年10月补贴退出，销量承压，26年1-2月电动车累计销15.5万辆，同减33%，我们预计全年125万辆，同比下滑。总体26年全球电动车销量上修至2330万辆，同比+10%，考虑单车带电量提升，我们预计动力电池需求1700GWh+，同比维持20%+增长。