Instrumentele derivate de credit reprezintă cea mai importantă inovație financiară în domeniul managementului riscului de credit. Aceste instrumente derivate au fost create destul de recent. Sunt tranzacționate doar de câteva decenii, comparativ cu alte instrumente precum acțiunile și obligațiunile, care există de secole. În această scurtă perioadă de timp, instrumentele derivate de credit și-au făcut un nume. Astăzi, există o piață înfloritoare pentru aceste instrumente financiare în întreaga lume. Acest lucru se întâmplă în ciuda faptului că multe instrumente derivate de credit s-au confruntat cu o publicitate foarte negativă în timpul crizei din 2008.

În acest articol, vom analiza mai îndeaproape ce sunt instrumentele derivate de credit și cum au transformat acestea domeniul managementului riscului de credit.

De ce sunt necesare instrumentele derivate de credit?

Timp de mulți ani, riscul de credit a fost ilichid și netranzacționabil. Cu toate acestea, acest lucru a devenit o problemă, deoarece a început să descurajeze oamenii să facă investiții. Acest lucru se datorează faptului că există persoane diferite pe piață care au niveluri variate de toleranță la risc.

Pe parcursul ciclului de viață al datoriei, este foarte posibil ca profilul său de risc să crească și să nu mai fie acceptabil pentru o altă firmă.Prin urmare, este nevoie de o piață vibrantă și lichidă, unde persoanele cu diferite profiluri de risc subiacente să poată tranzacționa. Acest lucru este oferit de instrumentele derivate de credit. Întrucât aceste instrumente derivate satisfac o nevoie latentă, ele sunt căutate de mulți oameni de pe piață.

Beneficiile instrumentelor derivate de credit

Unele dintre beneficiile fundamentale ale instrumentelor derivate de credit, care le fac profitabile pentru investitori, au fost enumerate mai jos:

• Lichiditate: Instrumentele derivate de credit au transformat piața deoarece au oferit multă lichiditate unei piețe care a fost însetată de lichiditate pentru o perioadă foarte lungă de timp. Odată cu apariția instrumentelor derivate de credit, indicatori care păreau imposibil de tranzacționat în trecut au devenit acum tranzacționabil. De exemplu, utilizând instrumentele derivate de credit, companiile pot obține acum protecție împotriva modificărilor cauzate de o creștere sau o scădere a ratei repo.

• Costuri de reglementare: Băncile sunt printre cei mai mari consumatori și beneficiari ai instrumentelor derivate de credit. Acest lucru se datorează faptului că o mare parte din capitalul băncilor este blocat ca rezervat din cauza împrumuturilor pe care le-au acordat. Acest lucru le restricționează capacitatea de a genera mai multe împrumuturi și venituri din dobânzi, limitându-le astfel profitul. Prin urmare, băncile achiziționează o mulțime de instrumente derivate de credit. Acest lucru le protejează de riscurile de scădere în cazul în care se produce un eveniment de credit advers. De asemenea, dacă achiziționează aceste instrumente derivate de credit, nu mai trebuie să rezerve mult capital pentru a atenua riscurile de credit. Rezultatul final este că se reduc costurile de reglementare și se eliberează bani pentru a acorda mai multe împrumuturi!

• Costurile tranzactiei: Instrumentele derivate de credit ajută companiile să economisească bani prin reducerea costurilor tranzacțiilor. De multe ori, companiile doresc să tranzacționeze pe diferența dintre două rate ale dobânzii. În astfel de cazuri, trebuie să cumpere titluri de valoare cu o anumită rată a dobânzii și să le vândă pe cele cu o altă rată. Cu toate acestea, în schimb, dacă achiziționează instrumente derivate de credit, pot tranzacționa direct pe diferența. Prin urmare, nu trebuie să efectueze două tranzacții și să suporte costul tranzacției asociat.

• Separarea riscurilor: Când investitorii cumpără o valoare mobiliară, se confruntă cu o gamă largă de riscuri combinate. De exemplu, există riscul de piață și riscul de credit implicate. Instrumentele derivate de credit îi ajută pe oameni să separe riscurile. Acest lucru se datorează faptului că, atunci când cumpără riscuri de credit, se asigură împotriva riscului unui eveniment de credit advers. Prin urmare, trebuie să se concentreze doar pe mișcările adverse ale pieței. Această separare a riscurilor permite investitorilor să își alinieze îndeaproape portofoliile cu profilurile de risc dorite. În absența instrumentelor derivate de credit, acest lucru ar fi fost imposibil.

Probleme cu instrumentele derivate de credit

Există mai multe beneficii la cumpărarea de instrumente derivate de credit. Cu toate acestea, există și anumite probleme. Acestea au fost enumerate mai jos:

• Asimetrie informațională: În primul rând, piața instrumentelor derivate de credit este departe de a fi echitabilă. Părțile care vând protecție în locul unei prime au mult mai multe informații în comparație cu partea care cumpără protecția. Această asimetrie informațională face imposibilă pentru ambele părți să stabilească corect prețul riscurilor. Prin urmare, în timp, instrumentele aproape niciodată nu au un preț echitabil, ceea ce le face o ofertă nedreaptă pentru mulți participanți la piață, dar în același timp o ofertă bună pentru câțiva aleși.

• Fals sentiment de securitate: De asemenea, piața instrumentelor derivate de credit este complet nereglementată. Acest lucru creează o situație ironică în care organizațiile care vând protecție împotriva neplatelor nu sunt bine capitalizate și sunt susceptibile de a intra în incapacitate de plată în cazul în care are loc un eveniment advers. Acest lucru este foarte periculos, deoarece nu numai că firmele nu sunt capitalizate, dar creează și un fals sentiment de securitate printre altele. Acest lucru creează o situație în care celelalte firme își asumă, de asemenea, riscuri excesive, deoarece au un fals sentiment de securitate. Aceste probleme au ieșit în evidență după criza din 2008. Sistemul funcționa bine până când nimeni nu a intrat în incapacitate de plată. Cu toate acestea, neplatele au scos la iveală deficiențe, multe dintre ele fiind deja eliminate.

Concluzia este că instrumentele derivate de credit sunt produse foarte utile. Acestea pot îndeplini multe funcții și pot economisi organizațiilor niște bani. Cu toate acestea, trebuie să fim atenți atunci când tranzacționăm cu instrumente derivate de credit, deoarece piața este nereglementată în multe părți ale lumii. Aceasta înseamnă că contrapartea trebuie aleasă cu atenție pentru a se asigura că acoperirea de asigurare oferită este eficientă și adecvată.