Traditionele financiële analisten zouden een negatief werkkapitaal, dat wil zeggen meer lopende verplichtingen dan vlottende activa, beschouwen als een teken van dreigend gevaar.Deze visie was diepgeworteld in de overtuiging dat een bedrijf altijd over voldoende liquide middelen moest beschikken om aan zijn kortetermijnverplichtingen te kunnen voldoen. Anders zou het krediet opdrogen en zou het bedrijf in grote problemen komen.

De laatste tijd is negatief werkkapitaal echter de norm geworden in veel sectoren, zoals de detailhandel. Er zijn succesvolle bedrijven zoals Walmart die hun volledige bedrijfsstrategie hebben gebaseerd op negatief werkkapitaal. Deze paradigmaverschuiving in de mening over negatief werkkapitaal maakt het een interessant onderwerp om verder over te lezen. Dit artikel geeft meer details.

Wat de huidige verhouding zou suggereren

Volgens traditionele analyses zouden beleggers de current ratio van een bedrijf met negatief werkkapitaal met grote zorg bekijken. Aangezien de vlottende activa lager zullen zijn dan de vlottende passiva, zou dit een dreigend gevaar voor hen betekenen. De current ratio van zo'n bedrijf zou minder dan 1 zijn. Zoals we echter zullen zien, is deze meer dan gezond.

Hoe is de realiteit?

In sommige sectoren, zoals de detailhandel, wordt de voorraad bij de leveranciers afgenomen op basis van uitverkoop of retour. Dit is de norm geworden, aangezien grote retailers zoals Walmart de schapruimte vrijwel volledig beheersen, wat op zijn beurt bepaalt wat mensen kopen.

Leveranciers van Walmart zien Walmart dan ook in een dominante positie en zijn daarom maar al te graag bereid om de liberale handelsvoorwaarden te verlengen. Deze voorwaarden bepalen dat Walmart de aankopen binnen 45 dagen moet betalen als ze de voorraad kunnen verkopen. Mocht dat niet lukken, dan nemen de leveranciers de goederen graag terug.

Walmart heeft enerzijds een krediet van 45 dagen voor zichzelf bedongen, maar verkoopt nu contant aan klanten. Uitgaande van een periode van 10-15 dagen om de voorraad daadwerkelijk te verkopen, heeft Walmart nog steeds een volledige maand renteloos geld over. Ze kunnen dit geld gebruiken voor hun financiële activiteiten of om de toekomstige groei van hun bedrijf te financieren. Mochten ze de goederen niet binnen 45 dagen verkopen, dan retourneren ze de voorraad gewoon of krijgen ze uitstel.

Vandaar een Het negatieve werkkapitaalscenario is gunstig geworden voor veel bedrijven die hun bedrijfskosten dekken met renteloos krediet dat door leveranciers wordt verstrekt.