"हेज कोष" शब्द आजकल वित्तीय बजारहरूमा सर्वव्यापी भएको छ। यो शब्दले सबै बजार सहभागीहरू र पर्यवेक्षकहरूबाट बलियो भावनात्मक प्रतिक्रिया जगाउँछ। कसै-कसैको विचारमा यी कोषहरू दुष्ट छन् र उनीहरूको लापरवाह जोखिम लिने गरी सम्पूर्ण बजारलाई खतरामा पार्छन्। अरूको विचारमा हेज कोषहरूले बजारलाई सन्तुलनमा राख्छन्, बजारलाई सन्तुलनमा राख्छन् र महत्त्वपूर्ण भूमिका खेल्छन्।

यो थाहा पाउँदा कसैलाई अचम्म लाग्न सक्छ कि "हेज कोष" यी कोषहरू, जसलाई हामी आज चिन्छौं, ८० र ९० को दशकमा आविष्कार गरिएका थिए। त्यसबेलादेखि, तिनीहरू धेरै लोकप्रिय भएका छन्। यस लेखमा, हामी हेज कोषहरू के हुन् भनेर बुझ्नेछौं र आज तिनीहरूको अत्यधिक लोकप्रियताको कारण पनि पत्ता लगाउनेछौं।.

हेज कोषको पृष्ठभूमि र परिभाषा

संसारको पहिलो हेज कोष १९४९ मा स्थापना भएको थियो। यो अल्फ्रेड जोन्स नामक व्यक्तिले सुरु गरेका थिए। यो कोष, आजको हेज कोष जस्तै, सीमित दायित्व साझेदारीको रूपमा संरचित थियो। यो कुनै पनि सम्पत्ति वर्गमा लगानी गर्न र कुनै पनि मात्रामा लिभरेज लिन स्वतन्त्र थियो। यो कोष एक निजी कोष थियो र त्यसैले कुनै पनि नियमनको दायराभन्दा बाहिर थियो।

यो कोष र त्यतिबेला सिर्जना गरिएका धेरै अन्य कोषहरू औसत जनसंख्यालाई थाहा थिएन। यी उच्च जोखिम उच्च पुरस्कार विकल्पहरू थिए जुन केवल केही लगानीकर्ताहरूलाई मात्र उपलब्ध थिए जो त्यस्ता कारोबारहरूमा संलग्न हुन इच्छुक थिए। एक अनियमित कोषको विचार जुन लगानीकर्ताहरूको एक विशेष वर्गको लागि मात्र उपलब्ध थियो, जन्मिएको थियो। यी कोषहरू हुन् जसलाई हामी आज विशाल बजार मुभिङ हेज कोष भनेर चिन्छौं।

हेज कोषको परिभाषा यस प्रकार छ:

"हेज कोष भनेको एउटा यस्तो माध्यम हो जहाँ मानिसहरूले लगानी गर्न आफ्नो पैसा जम्मा गर्छन्। यो कोष निजी रूपमा व्यवस्थित हुनुपर्छ अर्थात् यो कोषमा न्यूनतम नियमन लागू हुन्छ भनी सुनिश्चित गर्न। कोषलाई एक पेशेवर फर्मद्वारा पनि व्यवस्थित गर्न आवश्यक छ। साथै कोषले लामो प्रक्रियाहरू बिना आवश्यक पर्दा आफ्नो सम्पत्ति वर्गहरू र लगानी निर्णयहरू छनौट गर्न वा परिवर्तन गर्न स्वतन्त्र हुनुपर्छ। अन्तमा, कोषद्वारा गर्न सकिने लिभरेजको मात्राको बारेमा धेरै कम वा कुनै नियमहरू हुनुपर्छ।"

सामान्यतया, हेज कोष कम्पनीहरूले धेरै कोषहरू भएका समूहहरूको रूपमा काम गर्छन्। प्रत्येक कोषको मार्केटिङको जिम्मेवारी व्यक्तिगत हेज कोष प्रबन्धकमा हुन्छ। क्रेडिट सुइस र जेपी मोर्गन चेस जस्ता कम्पनीहरूले केवल स्थापित ब्रान्ड नाम प्रदान गर्छन् र शुल्क लिन्छन्। कोषहरू सीमित दायित्व साझेदारीको रूपमा संरचित हुन्छन् र कोष प्रबन्धकहरूद्वारा विशेष रूपमा सञ्चालित हुन्छन्।

प्रसिद्धिको दाबी गर्नुहोस्

जर्ज सोरोसको कारणले गर्दा मुख्यधारा मिडियामा हेज फन्डहरू प्रख्यात भए। यस कोष प्रबन्धकले आफ्नो लागि अरबौं कमाए किनभने उनको "क्वान्टम फन्ड" भनिने हेज फन्डले ब्रिटिश केन्द्रीय बैंकलाई लगभग टाट पल्टाउन हेज फन्डहरूको एक समूहलाई नेतृत्व गर्‍यो। यी हेज फन्डहरूले विकसित राष्ट्रको केन्द्रीय बैंकमा आफ्नो सामूहिक शक्ति प्रदर्शन गरे र जिते! यी कोषहरूद्वारा गरिएको ठूलो सर्ट सेलिंग रोक्न बैंक अफ इङ्गल्याण्डलाई ब्रिटिश पाउन्डको अवमूल्यन गर्न बाध्य पारियो।

यसभन्दा पहिले, केन्द्रीय बैंकहरूलाई अजेय ठानिन्थ्यो। हेज फन्ड भनिने कोषहरूको एक नयाँ प्रजातिले तिनीहरूलाई बजारमा कब्जा गर्‍यो र पराजित गर्‍यो। यसरी, हेज फन्डहरू वाल स्ट्रिटमा परिचित, सम्मानित र डरलाग्दो भए। बैंक अफ इङ्गल्याण्डको घटना पछि, लगानीकर्ताहरू हेज फन्डहरूमा लगानी गर्न लाइनमा लागे र यी कोषहरूको व्यवस्थापन अन्तर्गतको सम्पत्तिमा अचानक ठूलो वृद्धि भयो।

उद्यमशील उद्यमको रूपमा हेज कोषहरू

बैंक र म्युचुअल फन्डका लागि काम गर्ने धेरै व्यापारीहरूले हेज फन्ड मार्ग मार्फत आफ्नो उद्यमशीलताको सपना साकार पार्न सक्ने महसुस गरे। यसले बजारमा हेज फन्डको विस्तार भयो। व्यापारीको रूपमा आफ्नो नाम कमाएपछि, धेरैजसो प्रबन्धकहरूले आफ्नो जागिर छोडेर आफ्नै कोष सुरु गर्थे।

यी निगमहरूमा उनीहरूले तलबको रूपमा प्राप्त गर्ने रकम वार्षिक व्यवस्थापन शुल्कले प्रतिस्थापन गरियो। साथै, यी निगमहरूमा उनीहरूले प्राप्त गर्ने बोनसलाई प्रोत्साहन शुल्कले प्रतिस्थापन गरियो। लगानी र त्यसबाट हुने नाफा व्यवस्थापन गर्ने आफ्नो क्षमतामा विश्वस्त व्यापारीहरूले काममा टाँसिने कुनै कारण थिएन। यो त्यतिबेला थियो जब हेज कोषको विचारले साँच्चै गति लियो।

हेज कोषको गिरावट

हेज फन्डको उन्माद चरम सीमामा पुग्यो जब लङ टर्म क्यापिटल म्यानेजमेन्ट नामक कोष ध्वस्त भयो र यसले विश्वभरका बजारहरूमा डोमिनो प्रभाव पार्यो। यो कोष नोबेल पुरस्कार विजेताहरूले सुरु गरेका थिए जसले सोचेका थिए कि उनीहरूले बजारलाई निरन्तर हराउने सूत्र निकालेका छन्।

सुरुमा लगानीकर्ताहरू यस कोषमा लगानी गर्न लाइनमा बसे। व्यवस्थापन अन्तर्गतको सम्पत्ति बढ्दै जाँदा कोषको प्रभाव निरन्तर बढ्दै गयो। यसको चरम सीमामा, कोषको बजारमा एक ट्रिलियन डलरभन्दा बढीको खुला स्थिति थियो र यो त्यतिबेला हो जब हेज कोष दिवालिया भयो।

त्यतिबेलासम्म, मानिसहरूले हेज कोषले प्रदान गर्न सक्ने उच्च प्रतिफल मात्र देखेका थिए। यो त्यतिबेला थियो जब उनीहरूलाई पहिलो पटक ती प्रतिफलहरू कमाउने प्रक्रियामा के गलत हुन सक्छ भनेर परिचय गराइएको थियो। यो त्यतिबेला थियो जब हेज कोषहरू नकारात्मक प्रचारमा आए र मानिसहरूले तिनीहरूको आलोचना गर्न थाले।

२००८ मा पनि यही उपलब्धि दोहोरिएको थियो जब हेज फन्डले बजारमा अराजकता निम्त्याएको थियो। विश्वको बाँकी भाग दिवालियापनको संघारमा पुग्दा हेज फन्डका प्रणेता जर्ज सोरोसले आफ्नो लागि एक अर्ब डलरभन्दा बढी कमाएको भनिन्छ।