अपेक्षित पूर्वनिर्धारित आवृत्ति (EDF) क्रेडिट जोखिम न्यूनीकरणको क्रममा विचार गर्नुपर्ने एउटा महत्त्वपूर्ण मेट्रिक हो। यो सामान्यतया भविष्यको क्रेडिट जोखिम र पूर्वनिर्धारित दरहरूको भविष्यवाणी गर्न प्रयोग गरिने धेरै सूत्रहरूमा प्रयोग गरिन्छ।

अपेक्षित पूर्वनिर्धारित आवृत्ति (EDF) शब्दले वास्तवमा क्रेडिट रेटिङ एजेन्सी मूडीज द्वारा विकसित गरिएको KMV मोडेललाई जनाउँछ। यो मोडेललाई KMV मोडेल पनि भनिन्छ किनभने यसले मोडेल विकास गर्ने तीन अनुसन्धानकर्ताहरूको आद्याक्षरहरू प्रतिनिधित्व गर्दछ। केलहोफर, म्याककाउन, र भासिसेकयस लेखमा, हामी अपेक्षित पूर्वनिर्धारित आवृत्ति (EDF) मोडेल के हो र यसले क्रेडिट जोखिम व्यवस्थापनको सन्दर्भमा फर्महरूलाई कसरी राम्रो निर्णय लिन मद्दत गर्छ भनेर बुझ्नेछौं।

अपेक्षित पूर्वनिर्धारित आवृत्ति (EDF) मोडेल के हो?

अपेक्षित पूर्वनिर्धारित आवृत्ति (EDF) भनेको फर्मले आफ्नो ऋण चुक्ता नगर्ने सम्भावना मापन गर्ने विधि हो।। यस मोडेलको उद्देश्यका लागि, पूर्वनिर्धारितता वास्तवमा त्यो बिन्दुको रूपमा परिभाषित गरिएको छ जहाँ फर्मको सबै सम्पत्तिको बजार मूल्य तिर्न आवश्यक ऋण दायित्वहरूको बाँकी मूल्यभन्दा कम हुन्छ। यो अन्य क्रेडिट जोखिम मोडेलहरूसँग विपरित छ जहाँ फर्मसँग निर्धारित ब्याज वा मूलधन भुक्तानी गर्न पर्याप्त पैसा नभएमा पूर्वनिर्धारित भनिन्छ।

अपेक्षित पूर्वनिर्धारित फ्रिक्वेन्सी (EDF) मोडेलहरूको नतिजा समय-विशिष्ट हुन्छ। यस मोडेलमा प्रयोग हुने सबैभन्दा सामान्य समय अवधि एक वर्षको हुन्छ। यद्यपि, ५ वर्षसम्मको समय क्षितिज भएको यो मोडेल प्रयोग गर्नु असामान्य होइन।

अपेक्षित पूर्वनिर्धारित आवृत्ति (EDF) मोडेलका घटकहरू

अपेक्षित पूर्वनिर्धारित फ्रिक्वेन्सी (EDF) मोडेलको माथिको परिभाषाबाट, मोडेलका तीन घटकहरू अनुमान गर्न अपेक्षाकृत सजिलो छ। तीन घटकहरू तल व्याख्या गरिएको छ:

1. घटक १: सम्पत्तिको बजार मूल्य

   स्टक एक्सचेन्जमा सूचीबद्ध फर्मको शेयरको बजार पूँजीकरण प्रयोग गरेर सम्पत्तिको हालको बजार मूल्य अनुमान गरिन्छ। यद्यपि, स्टक एक्सचेन्जमा मूल्यहरू अपेक्षाकृत छिटो फरक हुन सक्छन्। यही कारणले गर्दा फर्मको सम्पत्तिको बजार मूल्य गणना गर्दा औसत मूल्य प्रयोग गरिन्छ। यही कारणले गर्दा अपेक्षित पूर्वनिर्धारित फ्रिक्वेन्सी (EDF) मोडेल सार्वजनिक रूपमा सूचीबद्ध कम्पनीहरूमा लागू गरिन्छ किनभने निजी रूपमा राखिएका कम्पनीहरूको उचित बजार मूल्य अनुमान गर्नु गाह्रो काम हुन सक्छ र कुनै पनि मूल्याङ्कन संख्या व्यक्तिपरक, पक्षपाती र बहसको लागि खुला हुन सक्छ।

   अपेक्षित पूर्वनिर्धारित आवृत्ति (EDF) मोडेलको अन्तर्निहित धारणा यो हो कि फर्मको इक्विटीलाई फर्मको ऋणमा कल विकल्पको रूपमा हेर्न सकिन्छ। यही कारणले गर्दा मूल्य निर्धारण विकल्पहरूको लागि एक मोडेल ब्ल्याक स्कोल्स मोडेललाई इनपुटको रूपमा इक्विटीको मूल्य प्रयोग गरेर फर्मको सम्पत्तिको मूल्य निर्धारण गर्न प्रयोग गरिन्छ।

2. घटक २: सम्पत्ति मूल्यमा अस्थिरता

   अपेक्षित पूर्वनिर्धारित फ्रिक्वेन्सी (EDF) मोडेलले फर्मको बजार मूल्यलाई मात्र ध्यानमा राख्दैन। यसले यो बजार मूल्य कति स्थिर छ भन्ने कुरालाई पनि ध्यानमा राख्छ। यसले मोडेललाई अस्थायी रूपमा बढाइएको उच्च मूल्यहरूलाई हटाउन मद्दत गर्छ जुन स्टक बजार बुलबुलेको परिणाम हुन सक्छ। विचार भनेको फर्मको मूल्याङ्कन के हो भन्ने बारे एक स्थिर आधारमा महसुस गर्नु हो।

   अपेक्षित पूर्वनिर्धारित आवृत्ति (EDF) मोडेलले बजार मूल्यको अस्थिरता निर्धारण गर्न सबैभन्दा आधारभूत मापन प्रयोग गर्दछ। यो मापनलाई मानक विचलन भनिन्छ। धारणा यो हो कि यदि कुनै फर्मको बजार मूल्य अत्यधिक अस्थिर छ भने, फर्म पूर्वनिर्धारितमा समाप्त हुने सम्भावना बढी हुन्छ।

3. कम्पोनेन्ट ३: पूर्वनिर्धारित बिन्दु

   पूर्वनिर्धारित बिन्दु भनेको फर्मको कुल सम्पत्तिको न्यूनतम अपेक्षित मूल्य हो जसले गर्दा निर्धारित ब्याज र मूलधन भुक्तानीहरू छुट्न सक्दैन। अब, हामी देख्न सक्छौं कि पूर्वनिर्धारित बिन्दु वास्तवमा फर्मको ऋणको कार्य हो।

   अपेक्षित पूर्वनिर्धारित आवृत्ति (EDF) मोडेलले सामान्यतया पूर्वनिर्धारित बिन्दुलाई छोटो अवधिको दायित्वको १००% र दीर्घकालीन दायित्वको ५०% को योगफलको रूपमा गणना गर्दछ। दीर्घकालीन ऋणको प्रतिशत प्रायः विश्लेषकहरूद्वारा परिवर्तन गरिन्छ। यद्यपि, छोटो अवधिको ऋणको प्रतिशत १००% मा स्थिर रहन्छ।

   जति धेरै ऋण हुन्छ, त्यति नै धेरै भुक्तानी गर्नुपर्छ र त्यसैले डिफल्ट हुने सम्भावना बढी हुन्छ। यही कारणले गर्दा डिफल्ट बिन्दुको मानक परिभाषा गाह्रो छ किनकि मान फर्म-विशिष्ट हुन्छ। साथै, अपेक्षित डिफल्ट फ्रिक्वेन्सी (EDF) ले केही अति सरलीकरण गर्दछ। उदाहरणका लागि, यसले फरक-फरक ऋणहरूको फरक-फरक परिपक्वता हुन्छ भन्ने कुरालाई ध्यानमा राख्दैन। बरु, धारणा यो हो कि सबै ऋण एकै समयमा परिपक्व हुन्छन्!

पूर्वनिर्धारित दूरी

अपेक्षित पूर्वनिर्धारित आवृत्ति (EDF) मोडेललाई पूर्वनिर्धारित दूरी भनेर चिनिने गणना गर्न प्रयोग गरिन्छ।। यो एक लोकप्रिय अनुपात हो जुन पूर्वनिर्धारितको सम्भावनाको सही भविष्यवाणी गर्न जानिन्छ।

पूर्वनिर्धारित मेट्रिकको दूरी केवल फर्मको नेट वर्थलाई यसको आफ्नै अस्थिरताले भाग गरेर निकालिन्छ। यी दुवै मानहरू बजार डेटाबाट लिइएका हुन् र त्यसैले यसलाई अन्य बुकिश मोडेलहरूको तुलनामा उत्कृष्ट विकल्प मानिन्छ।

निष्कर्ष के हो भने अपेक्षित पूर्वनिर्धारित आवृत्ति (EDF) मोडेल कुनै पनि क्रेडिट विश्लेषकको काँडामा एउटा महत्त्वपूर्ण तीर हो। कुनै पनि प्रतिपक्षको क्रेडिट जोखिम न्यूनीकरणको बारेमा निर्णय गर्नु अघि यस मोडेलले दिएका नतिजाहरू जान्न र पूर्ण रूपमा बुझ्न महत्त्वपूर्ण छ।