현대 상품 거래소는 거대한 금융 시장입니다. 일일 거래 규모는 최소 수십억 달러에 달합니다.

많은 사람들은 광업이나 농업과 같은 초보적인 사업이 오늘날의 상품 거래소만큼 거대하고 진보된 시장을 만들어냈다는 것을 이상하게 여깁니다! 옥수수 가루나 밀과 같은 상품을 거래하는 회사들은 아이비 리그 대학에 가서 가장 우수한 졸업생을 가장 높은 급여 패키지로 고용합니다!

일반인은 상품 거래소가 실제로 무엇을 하는지, 그리고 어떻게 가치를 더하는지 이해하지 못합니다. 더 쉽게 설명하기 위해, 식량과 현금의 단순한 교환부터 시작하여 점차 현대 시장으로 확장해 보겠습니다.

모델 1: 현물 시장

이는 전 세계에서 상품을 거래하는 데 사용되어 온 오래된 전통적인 방식입니다. 이 방식은 현금을 상품으로 교환하는 방식을 수반합니다. 하지만 한 가지 문제가 있습니다. 첫째, 상품의 부패성이 점점 더 심해져서 짧은 시간 안에 구매자를 찾아야 한다는 것입니다.

둘째, 가격 발견의 문제가 있습니다. 판매자가 시장에 가서 다른 판매자들도 비슷한 가격에 판매하고 있다는 것을 확인하기 전까지는 자신이 적정 가격에 판매하고 있는지 확인하기 어렵습니다. 이로 인해 현물 시장이라고도 하는 실물 상품 시장이 형성되었습니다. 거래가 현장에서 바로 이루어지기 때문에 현물 시장이라고 합니다.

모델 2: 선물 시장

현물 시장은 구매자와 판매자가 저렴하게 서로를 찾을 수 있도록 도왔습니다. 또한 가격 파악에도 도움이 되었습니다. 하지만 여전히 문제가 있었습니다. 농부들이 농산물을 재배할 때, 시장에서 얼마에 팔릴지 전혀 알 수 없었다는 것입니다.

풍작이 발생하면 가격이 하락하고 농부들은 결국 손해를 보게 됩니다. 구매자들도 같은 불확실성에 직면했습니다. 만약 공급이 부족하면 같은 농산물에 더 많은 비용을 지불하게 될 것이기 때문입니다.

이러한 불확실성을 피하기 위해 농부들은 구매자와 선물 계약을 맺기 시작했습니다. 양측은 나중에 상품을 교환하기로 했습니다. 하지만 조건은 오늘 합의될 예정이었습니다! 뜻밖의 이익과 손실을 피할 수 있었습니다. 그러나 선도 계약은 불확실성을 제거하고 구매자와 판매자 모두에게 안심을 주었습니다.

모델 3: 중앙화된 상대방의 필요성

시간이 흐르면서 선물 계약이 선호되는 거래 방식이 되었습니다. 그러나 다른 문제들이 발생하기 시작했습니다. 예를 들어, 거래 상대방이 파산하는 경우가 많았습니다. 따라서 체결된 계약은 무용지물이 되었습니다. 농부나 구매자는 현물 시장에서 구매하려고 할 때 계약서에 합의된 것보다 더 나쁜 조건을 받게 되었습니다.

이로 인해 절대 망하지 않는 중앙화된 거래상대방이 필요하게 되었습니다. 그래서 거래소라는 개념이 탄생했습니다. 거래소는 모든 사업체의 공통 거래상대방이 되는 것입니다. 농부는 거래소에 상품을 판매하고, 구매자는 별도의 계약을 통해 거래소에서 상품을 구매합니다. 거래소는 정상적인 상황에서는 파산할 수 없기 때문에 계약은 거의 완벽합니다. 이것이 바로 시카고상품거래소(CBOT)와 뉴욕상업거래소(NYMEX)와 같은 시장이 존재하는 이유입니다.

모델 4: 시장 가격 책정

시장이 중앙화된 거래상대방이 되면서 매수자에게 레버리지를 제공하기 시작했습니다. 그들은 양측으로부터 계약 금액의 소액(증거금)을 받음으로써 양측이 거래 윤리를 준수하도록 보장할 수 있다는 것을 깨달았습니다.

따라서 거래소는 거래를 시장 가치로 표시하기 시작했습니다. 모든 차액은 현금으로 지불하고 받아야 했습니다. 당사자들이 거래소의 증거금 요구를 준수하지 않을 경우, 거래소는 해당 포지션을 다른 당사자에게 매도하고 증거금은 몰수당했습니다.

증거금과 시장가치평가 기법을 활용한 현대 거래소는 어느 당사자도 약속을 번복할 수 없어 상대방이 위험한 상황에 처하게 되는 것을 방지합니다.

모델 5: 2차 시장

현대 상품 거래소는 농부와 구매자 모두에게 원할 때 계약을 해지할 수 있는 기회를 제공합니다. 예를 들어, 특정 수량의 옥수수를 특정 가격에 판매하기로 계약을 체결했다고 가정해 보겠습니다. 하지만 나중에 당사자 중 한 명이 계약을 취소하고 싶어한다면, 상품 거래소에서 계약을 매도함으로써 계약을 해지할 수 있습니다. 거래소는 모든 사람의 거래 상대방이기 때문에 농부는 구매자가 바뀌었다는 사실조차 알지 못할 수도 있습니다! 이를 유동성이라고 하며, 상품 거래소에서 매우 중요한 역할을 합니다.

모델 6: 표준화의 필요성

마지막으로, 거래소는 짧은 통지 기간 내에 한 당사자의 계약을 다른 당사자에게 판매해야 했기 때문에 이러한 계약의 표준화가 필요했습니다. 현대 거래소는 거래량, 상품의 품질, 심지어 만기일까지 동일한 계약을 제공합니다! 이러한 표준화 덕분에 매수자와 매도자는 서로의 포지션을 손쉽게 체결할 수 있습니다.

이러한 거래소의 설립으로 상품 거래가 가능해졌습니다. 최근까지 시카고상품거래소(CME), 시카고상품거래소(CBOT), 뉴욕상업거래소(NYMEX) 등 여러 거래소의 기준은 서로 매우 달랐습니다. 그러나 이들 거래소 역시 기준을 통합하여 전국의 상품 거래자들이 상호 교환 가능한 계약으로 거래할 수 있는 편의성을 제공하게 되었습니다.