Կապիտալի կառուցվածքի իմաստը

Կապիտալի կառուցվածքը կոչվում է ընկերության կողմից երկարաժամկետ ֆինանսավորման տեսքով ներգրավված տարբեր տեսակի արժեթղթերի հարաբերակցություն։ Կապիտալի կառուցվածքը ներառում է երկու որոշում՝

1. Թողարկվող արժեթղթերի տեսակներն են՝ բաժնետիրական բաժնետոմսերը, արտոնյալ բաժնետոմսերը և երկարաժամկետ փոխառությունները (պարտատոմսերը):

2. Արժեթղթերի հարաբերական հարաբերակցությունը կարող է որոշվել կապիտալի ներդրման գործընթացով։ Այս հիման վրա ընկերությունները բաժանվում են երկու խմբի՝

   1. Բարձր ուղղվածությամբ ընկերություններ - Այն ընկերությունները, որոնց սեփական կապիտալիզացիայի մասնաբաժինը փոքր է։

   2. Ցածր կապիտալիզացիայի ընկերություններ - Այն ընկերությունները, որոնց սեփական կապիտալը գերակշռում է ընդհանուր կապիտալիզացիային։

   Օրինակ՝ կան երկու ընկերություն՝ A և B: Յուրաքանչյուր դեպքում ընդհանուր կապիտալիզացիան կազմում է 200,000 ԱՄՆ դոլար:

   A ընկերությունում սեփական կապիտալի և ընդհանուր կապիտալիզացիայի հարաբերակցությունը կազմում է 50,000 ԱՄՆ դոլար, մինչդեռ B ընկերությունում սեփական կապիտալի և ընդհանուր կապիտալիզացիայի հարաբերակցությունը կազմում է 150,000 ԱՄՆ դոլար, այսինքն՝ A ընկերությունում համամասնությունը կազմում է 25%, իսկ B ընկերությունում՝ 75%: Նման դեպքերում A ընկերությունը համարվում է բարձր կապիտալիզացիայի ընկերություն, իսկ B ընկերությունը՝ ցածր կապիտալիզացիայի ընկերություն:

Կապիտալի կառուցվածքը որոշող գործոններ

1. Առևտուր բաժնետոմսերի վրա «Բաժնետոմսեր» բառը նշանակում է ընկերության սեփականության իրավունքը։ Բաժնետոմսերով առևտուրը նշանակում է բաժնետիրական կապիտալից օգտվել փոխառված միջոցների համար ողջամիտ հիմունքներով։ Այն վերաբերում է լրացուցիչ շահույթին, որը բաժնետերերը ստանում են պարտատոմսերի և արտոնյալ բաժնետոմսերի թողարկման շնորհիվ։

   Այն հիմնված է այն մտքի վրա, որ եթե արտոնյալ կապիտալի դիվիդենտի և փոխառված կապիտալի տոկոսադրույքները ցածր են ընկերության եկամտի ընդհանուր տոկոսադրույքից, ապա բաժնետերերը առավելություն ունեն, ինչը նշանակում է, որ ընկերությունը պետք է ընտրի արտոնյալ բաժնետոմսերի, բաժնետիրական բաժնետոմսերի, ինչպես նաև պարտատոմսերի խելամիտ համադրություն: Բաժնետոմսերով առևտուրն ավելի կարևոր է դառնում, երբ բաժնետերերի սպասելիքները բարձր են:

2. Վերահսկողության աստիճանը - Ընկերությունում տնօրեններն են, այսպես կոչված, բաժնետերերի ընտրված ներկայացուցիչները: Այս անդամներն ունեն առավելագույն քվեարկության իրավունք ընկերությունում՝ համեմատած արտոնյալ բաժնետերերի և պարտատոմսերի տերերի հետ:

   Արտոնյալ բաժնետերերն ունեն համեմատաբար ավելի քիչ քվեարկության իրավունք, մինչդեռ պարտատոմսերի տերերը չունեն քվեարկության իրավունք։ Եթե ընկերության կառավարման քաղաքականությունն այնպիսին է, որ նրանք ցանկանում են պահպանել իրենց քվեարկության իրավունքը, կապիտալի կառուցվածքը բաղկացած է պարտատոմսերի տերերից և վարկերից, այլ ոչ թե բաժնեմասերից։

3. Ֆինանսական պլանավորման ճկունություն, Ձեռնարկությունում կապիտալի կառուցվածքը պետք է լինի այնպիսին, որ պլանները լինեն ինչպես կրճատումներ, այնպես էլ թուլացումներ: Պարտատոմսերն ու վարկերը կարող են վերադարձվել ժամանակի պահանջին համապատասխան:

   Չնայած սեփական կապիտալը չի ​​կարող վերադարձվել որևէ պահի, ինչը կոշտություն է հաղորդում ծրագրերին, հետևաբար, կապիտալի կառուցվածքը հնարավոր դարձնելու համար ընկերությունը պետք է թողարկի պարտատոմսեր և այլ վարկեր։

4. Ներդրողների ընտրություն - Ընկերության քաղաքականությունը, ընդհանուր առմամբ, արժեթղթերի համար ներդրողների տարբեր կատեգորիաներ ունենալն է։ Հետևաբար, կապիտալի կառուցվածքը պետք է բավարար ընտրություն տա բոլոր տեսակի ներդրողներին ներդրումներ կատարելու համար։

   Համարձակ և արկածախնդիր ներդրողները սովորաբար նախընտրում են բաժնետոմսեր, իսկ վարկերն ու պարտատոմսերը սովորաբար վերցվում են՝ հաշվի առնելով գիտակից ներդրողներին։

5. Կապիտալի շուկայի վիճակը՝ Ընկերության գործունեության ողջ ընթացքում բաժնետոմսերի շուկայական գինը կարևոր ազդեցություն է ունեցել։

   Ճգնաժամի ժամանակահատվածում ընկերության կապիտալի կառուցվածքը սովորաբար բաղկացած է պարտատոմսերից և վարկերից: Մինչդեռ աճի և գնաճի ժամանակահատվածում ընկերության կապիտալը պետք է բաղկացած լինի բաժնետիրական կապիտալից, սովորաբար՝ բաժնետոմսերից:

6. Ֆինանսավորման ժամանակահատվածը՝ Երբ ընկերությունը ցանկանում է կարճաժամկետ ֆինանսավորում ներգրավել, այն դիմում է բանկերից և այլ հաստատություններից վարկերի, մինչդեռ երկարաժամկետ ժամկետի համար այն դիմում է բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի թողարկման:

7. Ֆինանսավորման արժեքը՝ Կապիտալի կառուցվածքում ընկերությունը պետք է հաշվի առնի արժեքի գործոնը, երբ ներգրավում է արժեթղթեր: Ակնհայտ է, որ ընկերության շահույթ ստանալու պահին պարտատոմսերը ֆինանսավորման ավելի էժան աղբյուր են՝ համեմատած բաժնետիրական բաժնետոմսերի հետ, որտեղ բաժնետերերը պահանջում են շահույթի լրացուցիչ բաժին:

8. Վաճառքի կայունություն - Որպես հաստատված բիզնես, որն ունի աճող շուկա և բարձր վաճառքի շրջանառություն, ընկերությունը կարող է կատարել ֆիքսված պարտավորությունները։

   Պարտատոմսերի տոկոսները պետք է վճարվեն շահույթից անկախ։ Հետևաբար, երբ վաճառքը բարձր է, շահույթն էլ բարձր է, և ընկերությունն ավելի լավ դիրքում է գտնվում այնպիսի ֆիքսված պարտավորություններ կատարելու համար, ինչպիսիք են պարտատոմսերի տոկոսները և արտոնյալ բաժնետոմսերի դիվիդենտները։

   Եթե ​​ընկերությունն ունի անկայուն վաճառք, ապա այն ի վիճակի չէ կատարել իր ֆիքսված պարտավորությունները։ Հետևաբար, սեփական կապիտալը նման դեպքերում անվտանգ է։

9. Ընկերության չափերը - Փոքր բիզնեսների կապիտալի կառուցվածքը սովորաբար բաղկացած է բանկերից տրված վարկերից և չբաշխված շահույթից: Մյուս կողմից, խոշոր ընկերությունները, որոնք ունեն բարի համբավ, կայունություն և հաստատված շահույթ, կարող են հեշտությամբ թողարկել բաժնետոմսեր և պարտատոմսեր, ինչպես նաև վարկեր և փոխառություններ ստանալ ֆինանսական հաստատություններից: Որքան մեծ է չափը, այնքան մեծ է ընդհանուր կապիտալիզացիան: