Первые три места по привлечениям

В марте Банк России продолжил смягчение денежно-кредитной политики. 20 марта Совет Директоров Банка России ожидаемо снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 15% и дал мягкий сигнал относительно дальнейшей траектории ДКП. Это придало импульс облигационному рынку. Так, в марте доходность к погашению индекса Мосбиржи гособлигаций снизилась с 14,48 до 14,25%, сам индекс вырос на 1,8% за месяц, индекс Мосбиржи корпоративных облигаций прибавил 2%.

Фонды на долговой рынок лидировали по привлечениям, причем первые три строчки рэнкинга[1] InvestFunds заняли фонды УК «Первая»: «Консервативный»[2], «Рублевые сбережения»[3], «Облигации с переменным купоном»[4].

Выбор инвесторов свидетельствует о невысоком аппетите к риску на фоне геополитической неопределенности и признаков замедления российской экономики. Тем не менее клиенты УК «Первая» наращивали вложения в фонды, которые инвестируют в корпоративные облигации, что отражает постепенный рост уверенности в дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики.

Лидером по притокам оказался БПИФ «Консервативный» (21,5 млрд руб.) – фонд с минимальным уровнем риска за счет высокой доли инвестирования в инструменты денежного рынка. Помимо денежного рынка, фонд инвестирует в краткосрочные государственные, муниципальные и корпоративные облигации как с фиксированным, так и с переменным купоном (флоатеры).

При этом фонд «Рублевые сбережения», который занял второе место по привлечениям (17,6 млрд руб.), позволял инвесторам в большей мере использовать потенциал корпоративных облигаций с фиксированным купоном, а фонд «Облигации с переменным купоном» (16,3 млрд руб.) сыграл роль альтернативы фондам денежного рынка, инвестируя в набор государственных и корпоративных флоатеров.

На пятом месте по привлечениям оказался фонд «Корпоративные облигации»[5] (13,3 млрд руб.), позволяющий воспользоваться снижением ставки с более высоким соотношением риск/доходность, за счет инвестирования в рублевые облигации компаний из разных отраслей российской экономики.

При этом несмотря на продолжающийся рост интереса к долговому рынку фонды денежного рынка оставались для инвесторов основным способом обеспечения ликвидности портфеля и одним из главных направлений консервативных инвестиций, поскольку ставки денежного рынка все еще находятся на высоком уровне[6], превышая инфляцию на 9%.

Лидеры по доходности — валютные фонды

Март был отмечен ослаблением рубля. В начале месяца этому способствовало прекращение продаж валюты в рамках бюджетного правила и новости о его возможном ужесточении, а также сокращение предложения валюты из-за запаздывания поступления экспортной выручки, на которую к тому же повлияли санкции против нефтегазового сектора, введенные в конце 2025 года. К концу марта рубль перешел к укреплению, при этом ставки РЕПО в юанях остались на более высоком уровне, чем большую часть 2025 года.

В результате фонд «Сберегательный в юанях»[7] занял третье[8] место по доходности на российском рынке с показателем 5,35%[9] и второе[10] место среди фондов на денежный рынок.

Среди фондов на долговой рынок в десятку[11] наиболее доходных также вошли инструменты с валютными активами, показавшие высокую доходность на ослаблении рубля. Это «Фонд валютных облигаций»[12] (4,40%) и «Валютные сбережения»[13] (4,40%), которые заняли соответственно 6 и 7 место в соответствующем рэнкинге.

[1] Рэнкинги InvestFunds: «Рэнкинг ОПИФ и БПИФ по объему привлеченных средств».

[2] БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Консервативный» (ранее - «Первая - Фонд Консервативный смарт»)

[3] ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Рублевые сбережения» (ранее - ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд российских облигаций»)

[4] БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая – Фонд Облигации с переменным купоном»

[5] БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая - Фонд Корпоративные облигации»

[6] Индикативные ставки денежного рынка RUONIA и RUSFAR в среднем были выше и составили по состоянию на конец марта, соответственно 14,87% и 14,69%.

[7] БПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая - Фонд Сберегательный в юанях»

[8] Рэнкинги InvestFunds: «Рэнкинг ОПИФ и БПИФ по доходности среди фондов с СЧА более 1 млрд руб.»

[9] Здесь и далее доходность указана за 1 месяц по состоянию на 31 марта 2025 года.

[10] Рэнкинги InvestFunds: «Рэнкинг ОПИФ и БПИФ по доходности среди фондов денежного рынка с СЧА более 1 млрд руб.»

[11] Рэнкинги InvestFunds: «Рэнкинг ОПИФ и БПИФ по доходности среди фондов облигаций с СЧА более 1 млрд руб.»

[12] ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая - Фонд валютных облигаций с выплатой дохода»

[13] ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Первая - Валютные сбережения»